С редневзвешенная стоимость капитала

капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные

бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная

как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала

и М. Миллером в 1958 г.

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала

состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Ф. Модильян

М. Миллер

объем собственного капитала;  c – WACC;  y – требуемая или ожидаемая доходность

от собственного капитала;  b – требуемая или ожидаемая доходность от заемных средств;  XC – ставка налога на прибыль

ставкой внутренней доходности (IRR). Чтобы проект окупался, внутренняя доходность должна

быть больше стоимости капитала.
Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности (которые могут значительно отличаться). Дополнительно, другие, более редкие источники финансирования, такие как конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции и прочие, будут включаться в формулу только в случае, если они присутствуют в значительных объёмах, поскольку стоимость подобного финансирования обычно отличается от стандартных облигаций и акций.

что веса источников финансирования являются не чем иным, как долями

рыночной стоимости каждой составляющей в общем объёме финансирования.

образом:

Рыночная стоимость обыкновенных акций / (Рыночная стоимость обыкновенных акций +

Рыночная стоимость привилегированных акций + Рыночная стоимость заёмных средств).
Рыночная стоимость собственного капитала (обыкновенных акций) для публичной компании рассчитывается как цена акции, умноженная на их количество в обращении.
Рыночная стоимость собственного капитала (привилегированных акций) рассчитывается аналогично.
Рыночная стоимость заёмного капитала просто рассчитывается, если компания имеет облигации в обращении. Достаточно часто компании имеют значительные банковские кредиты, стоимость которых оценить сложнее. Тем не менее, если кредитный рейтинг компании не испытывал значительных изменений, рыночная стоимость заимствований должна быть близкой к балансовой стоимости. Поэтому в расчёте WACC допустимо использовать балансовую стоимость заёмных средств.

риска и предполагаемой доходности.
Обыкновенные акции оцениваются с помощью модели CAPM.
Привилегированные

акции эквивалентны бесконечному аннуитету, в котором держатель имеет право получать фиксированные платежи неограниченное количество периодов. Таким образом, стоимость определяется отношением периодического платежа к цене привилегированной акции и выражается в процентном измерении.

В случае отсутствия торгующихся облигаций за оценку стоимости можно принять

текущие процентные ставки по банковским кредитам для данной компании или сопоставимых компаний. Поскольку компания может списывать налоги с объёма уплаченных процентов, стоимость заёмного капитала снижается на эффективную ставку налога. Таким образом, стоимость заёмного капитала для компании = (доходность к погашению или ставка процента) × (1 − ставка налога). В практике, налоговый вычет сохраняют в формуле, не учитывая в стоимости заёмных средств:
WACC = доля обыкновенных акций × стоимость капитала обыкновенных акций
+ доля привилегированных акций × стоимость капитала привилегированных акций
+ доля заёмного капитала × стоимость заёмного капитала × (1 − ставка налога).