Разделы презентаций
- Разное
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Тема 4. Валютно-финансовые инструменты регулирования МЭО
Содержание
- 1. Тема 4. Валютно-финансовые инструменты регулирования МЭО
- 2. 1. Валютная политика и ее основные элементы
- 3. Понятие валюта во многом идентично понятию международных
- 4. Понятия «валюта» и «деньги» представляются взаимозаменяемыми. Термин
- 5. Слайд 5
- 6. Национальная или внутренняя валюта – законное платежное
- 7. Твердая валюта – валюта, ожидаемый курс которой
- 8. Существование и использование валюты предполагает развитие валютных
- 9. Валютная политика — это: составная часть экономической
- 10. Валютная политика государства служит инструментом регулирования равновесия
- 11. Валютная политика в зависимости от ее целей
- 12. Основными направлениями валютной политики в Украины являются:укрепление
- 13. На основе валютной политики государство строит свое
- 14. Составной частью валютного регулирования выступает валютный контроль.
- 15. Основные направления валютного контроля в Украине —
- 16. Валютный контроль — вынужденная мера государства, направленная
- 17. 2. Инструменты валютной политики На практике
- 18. Отступление 1: Равновесный валютный курсРавновесный валютный курс
- 19. Отступление 2: Адаптация валютного курсаОбесценение валюты –
- 20. Отступление 2: Основные функциональные зависимости платежного балансаСАВ
- 21. Слайд 21
- 22. В широком понимании равновесие платежного баланса (внешнее
- 23. 1. Дисконтная политика (учетная) — изменение учетной
- 24. При активном платежном балансе корректировка будет обратной
- 25. В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась.
- 26. Результативность дисконтной политики зависит от притока в
- 27. 2. Девизная политика — метод воздействия на
- 28. Характерные черты валютной интервенции — относительно крупные
- 29. Режим плавающих валютных курсовСпекулятивная атака – резкий
- 30. 3. Диверсификация валютных резервов — политика государств,
- 31. Резервные активы (валютные резервы, резервные валюты) –
- 32. Источники: IMF COFER 2011 – Currency Composition
- 33. Динамика структуры валютных резервов Источники: IMF
- 34. Распределение международных валютных резервов по странам Источник: Wikipedia (?)
- 35. Распределение международных валютных резервов по странам Источник: Wikipedia
- 36. Структура официальных валютных резервов Украины, млн. долл. США Источник: МВФ (http://www.imf.org/external/np/sta/ir/IRProcessWeb/colist.aspx)
- 37. Динамика официальных валютных резервов Украины Источник: МВФ
- 38. Валютная структура операций на глобальном валютном рынке
- 39. В широком смысле слова конвертируемость означает свободу
- 40. Слайд 40
- 41. С точки зрения типов международных операций, отражаемых
- 42. Конвертируемость по текущим операциям — отсутствие ограничений
- 43. Конвертируемость по капитальным операциям — отсутствие ограничений
- 44. Переход к полной конвертируемости национальной валюты —
- 45. Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь
- 46. Взаимосвязь различных классификаций
- 47. Свободно конвертируемая валюта – валюта, которая без
- 48. Согласно постановления Правления НБУ от 02.10.2002 г.
- 49. 2. Свободно конвертируемые валюты, широко не использующиеся
- 50. 3. Неконвертируемые валюты
- 51. 5. Регулирование режима валютного курсаОптимальный выбор режима
- 52. В 1974 – 1975 гг. МВФ ввел
- 53. В 1982 г. МВФ одобрил более совершенную
- 54. Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение
- 55. В случае любой смены валютного режима центральный
- 56. С другой стороны, классификация обладала такими ключевыми
- 57. В январе 1999 г. Фонд презентовал новую,
- 58. Слайд 58
- 59. Отсутствие национального платежного средства (официальная или формальная
- 60. Валютное правление. Денежные власти принимают на себя
- 61. Ползущая привязка. Валютный курс периодически корректируется на
- 62. Фиксация в рамках наклонного (ползущего) коридора. Валютный курс
- 63. Жестко управляемое плавание без предопределенного диапазона колебаний. Денежные
- 64. Независимое плавание. Валютный курс определяется рынком самостоятельно исходя
- 65. Валютные ограничения — законодательное или административное запрещение,
- 66. Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют
- 67. Валютные ограничения предусматривают: регулирование международных платежей и
- 68. Различают следующие принципы валютных ограничений, определяющие их
- 69. Различают две основные сферы валютных ограничений: текущие
- 70. По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие
- 71. По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие
- 72. Формы валютных ограничений по финансовым операциям зависят
- 73. При пассивном платежном балансе применяются меры по
- 74. При активном платежном балансе валютные и кредитные
- 75. При активном платежном балансе валютные и кредитные
- 76. Таким образом, валютные ограничения переплетаются с кредитным
- 77. Противоречивость валютных ограничений по финансовым операциям состоит
- 78. Девальвация и ревальвация — традиционные методы валютной
- 79. Любое изменение стоимости иностранной валюты, так же
- 80. Номинальный валютный курс — курс между двумя
- 81. Номинальный валютный курс в большей степени применим
- 82. Реальный валютный курс — номинальный валютный курс,
- 83. В практических целях из всех возможных движений
- 84. Девальвация важна именно в реальном, а не
- 85. Только в этом случае девальвация в реальном
- 86. Тем самым, чтобы сыграть реальную роль в
- 87. Изменение курсов валют оказывает непосредственное и неодинаковое
- 88. Таким образом, падение курса национальной валюты ведет
- 89. 3. Денежно-кредитное регулирование МЭО Совокупность государственных
- 90. Выделяют следующие виды денежно-кредитной политики:кредитная экспансия (политика
- 91. Характерная черта денежно-кредитной политики – оказывает опосредованное
- 92. Общие методы денежно-кредитной политики:Регулирование процентных ставокУстановление норм обязательных резервов (резервные требования)Операции на открытом рынке ценных бумаг
- 93. 1. Регулирование процентных ставок (дисконтная политика)Влияние процентной
- 94. Возникновение этого инструмента связано с превращением центрального
- 95. 2. Установление норм обязательных резервов (резервные требования)Установление
- 96. 3. Операции на открытом рынке ценных бумагОбычно
- 97. При продаже ЦБ списывает суммы с этих
- 98. Операции на открытом рынке различаются в зависимости
- 99. К селективным методам денежно-кредитной политики относятся следующие.Контроль
- 100. Скачать презентанцию
1. Валютная политика и ее основные элементы Эффективное функционирование национальной экономики в системе мирохозяйственных связей предполагает выработку каждой страной собственной валютной политики, системы валютного регулирования и контроля, непосредственно связанных с
Слайды и текст этой презентации
Слайд 1Тема 4. Валютно-финансовые инструменты регулирования МЭО
Валютная политика и ее основные
элементы
МЭО
Слайд 21. Валютная политика и ее основные элементы
Эффективное функционирование национальной
экономики в системе мирохозяйственных связей предполагает выработку каждой страной собственной
валютной политики, системы валютного регулирования и контроля, непосредственно связанных с финансовым сектором государства — основой рыночной экономики.Ключевыми понятиями финансового сектора выступают деньги и валюта.
Слайд 3Понятие валюта во многом идентично понятию международных денег
Международные деньги
– это любой денежный товар (национальные деньги), опосредующий международные торговые,
финансовые, кредитные отношения, т.е. деньги, используемые в МЭО.В разное время международными деньгами выступали:
- золото, серебро
- национальные валюты ведущих мировых государств
- композитные деньги, корзинные валюты и т.д.
Слайд 4Понятия «валюта» и «деньги» представляются взаимозаменяемыми.
Термин «деньги» используется внутри
страны.
Валюта опосредует МЭО.
Терминологические различия между деньгами и валютой
существуют во многих языках money и currency — в английском
geld и valjuta (wahrung) — в немецком
Валюта — это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги обслуживают международные торговые, финансовые и кредитные отношения.
Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.
Слайд 6Национальная или внутренняя валюта – законное платежное средство на территории
эмитириеющей его страны
Иностранная или внешняя валюта – законное платежное средство
других стран, легально или нелегально используемое на территории страны Коллективная валюта – денежная единица, эмитированная международными валютно-финансовыми институтами и организациями
Резервная валюта – валюта, в которой центральные банки накапливают и хранят резервы для международных расчетов, финансирования пассивного платежного баланса
Слайд 7Твердая валюта – валюта, ожидаемый курс которой остается стабильным или
постепенно увеличивается по отношению к другим валютам
Мягкая валюта – валюта,
чей курс хронически нестабилен или перманентно снижается по отношению к твердым валютам. Для обозначения валют используются официальные и неофициальные символы:
Слайд 8Существование и использование валюты предполагает развитие валютных отношений.
Одной из
важнейших задач финансовой политики любого государства является укрепление национальной валюты.
Стабильность национальной валюты — один из главных показателей финансовой устойчивости национальной экономики.
Для поддержания устойчивости национальной валюты необходимы три основных элемента:
валютная политика
валютное регулирование
валютный контроль.
Слайд 9Валютная политика — это:
составная часть экономической политики государства в
целом и внешнеэкономической политики в частности;
совокупность экономических, правовых, организационных
мероприятий, осуществляемых государством в сфере международных валютных отношений.
Слайд 10Валютная политика государства служит инструментом регулирования равновесия в системе валютных
отношений.
Ее направление и формы определяются:
валютно-экономическим положением стран,
эволюцией мирового
хозяйства, расстановкой сил на мировой арене.
Главные цели валютной политики —
обеспечение устойчивого экономического подъема,
сдерживание роста безработицы и инфляции,
поддержание равновесия платежного баланса страны.
Слайд 11Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется
на структурную и текущую.
Структурная валютная политика — совокупность долгосрочных мероприятий,
направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику. Текущая валютная политика — совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.
Слайд 12Основными направлениями валютной политики в Украины являются:
укрепление валютно-финансового механизма;
повышение платежеспособности
и кредитоспособности страны;
привлечение на выгодных для страны условиях иностранных инвестиций;
противодействие
нежелательному вывозу за границу отечественного и иностранного капитала;укрепление национальной валюты.
Слайд 13На основе валютной политики государство строит свое отношение к валютному
регулированию.
Валютное регулирование — это, с одной стороны, процесс, а с
другой — порядок (форма) государственного управления валютной сферой в экономике. Валютное регулирование — это часть валютной политики и включает в себя принципы, методы и формы осуществления в стране валютных операций.
В настоящее время валютное регулирование осуществляется на трех уровнях:
национальном,
региональном (международном) и
мировом.
Слайд 14Составной частью валютного регулирования выступает валютный контроль.
Валютный контроль
— это механизм административного надзора со стороны государства за соблюдением
правил и норм валютного регулирования.Использование механизма валютного регулирования для повышения эффективности функционирования национальной экономики невозможно без действенного валютного контроля.
Целью валютного контроля является соблюдение валютного законодательства всеми резидентами и нерезидентами на территории страны.
Слайд 15Основные направления валютного контроля в Украине — это проверка:
соответствия проводимых
валютных операций действующему законодательству и наличия необходимых разрешительных документов (лицензий,
сертификатов и т. д.);выполнения резидентами обязательств перед государством о поступлении в страну валюты;
обоснованности платежей за импортирование товаров, услуг, интеллектуальных продуктов;
полноты и объективности учета и отчетности по операциям в иностранной валюте, а также по операциям нерезидентов в валюте Украины.
Слайд 16Валютный контроль — вынужденная мера государства, направленная на защиту
финансовой
самостоятельности,
стабильности денежной системы,
укрепление курса национальной валюты и
мобилизацию валютных
ресурсов.Выбор форм и методов валютного контроля зависит от особенностей экономического развития государств.
Слайд 172. Инструменты валютной политики
На практике используются следующие инструменты валютной
политики:
дисконтная,
девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция,
диверсификация валютных резервов,
регулирование режима валютного курса,
регулирование степени конвертируемости валюты,
валютные ограничения,
девальвация, ревальвация.
Слайд 18Отступление 1: Равновесный валютный курс
Равновесный валютный курс – курс валюты,
обеспечивающий достижение равновесия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на
международною торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмерной безработицы.
Слайд 19Отступление 2: Адаптация валютного курса
Обесценение валюты – снижение стоимости валюты
при режиме плавающего валютного курса
Подорожание валюты – увеличение стоимости валюты
при режиме плавающего валютного курсаДевальвация валюты – законодательное снижение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса
Ревальвация валюты – законодательное повышение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса
Спекулятивная атака – резкий рост предложения национальной валюты на рынке в период ослабления ее курса, приводящий к потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать слабеющий валютный курс
Слайд 20Отступление 2: Основные функциональные зависимости платежного баланса
САВ = S –
I - Взаимосвязь с реальным сектором экономики
CAB = (Sh -
Ih) + (Se - Ie) + (Sg - Ig) - То жеΔR = CAB + ΔFI или
ΔR = Y – A + ΔFI - Взаимосвязь с денежным сектором экономики
REV + (Fd + Fe) = EXP - Взаимосвязь с бюджетным сектором экономики
CAB + FA = 0 или CAB = - FA или CAB + FA = RA
CAt = NIIPt – NIIPt-1 - Взаимосвязь с чистой международной инвестиционной позицией
Слайд 22В широком понимании равновесие платежного баланса (внешнее равновесие) означает, что
сальдо счета текущих операций (CAB) компенсируется потоками нерезервного капитала финансового
счета (FA):CAB + FA = 0 или CAB = - FA
С учетом резервных активов (RA)
CAB + FA = RA
Таким образом, положительное сальдо CAB уравновешивается оттоком капитала или наращиванием резервных активов.
Отрицательное сальдо – притоком капитала или сокращением резервных активов.
В узком понимании, понятие равновесия платежного баланса относится только к сальдо счета текущих операций.
Слайд 231. Дисконтная политика (учетная) — изменение учетной ставки центрального банка,
направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия
намеждународное движение капиталов (инвалютных средств), с одной стороны. Осуществляется в контексте валютной политики.
динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса — с другой. Осуществляется в контексте денежно-кредитной политики.
Слайд 25В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась.
Это объясняется прежде
всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей.
Если процентные ставки
снижаются в целях оживления конъюнктуры (внутренняя цель – денежно-кредитная политика), то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов (внешняя цель – валютная политика).Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса (внешняя цель – вал. политика) отрицательно влияет на экономику (внутренняя цель - ДКП), если она находится в состоянии застоя.
Слайд 26Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала,
но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение
капитала.Регулирование международного движения капитала и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс.
Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики для достижения внешних целей в рамках валютной политики.
Слайд 272. Девизная политика — метод воздействия на курс национальной валюты
путем купли-продажи государственными органами (центральным банком) иностранной валюты (девиз).
В
целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.
Слайд 28Характерные черты валютной интервенции — относительно крупные масштабы и сравнительно
короткий период применения.
Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных
резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».
Слайд 29Режим плавающих валютных курсов
Спекулятивная атака – резкий рост предложения национальной
валюты на рынке в период ослабления ее курса, приводящий к
потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать слабеющий валютный курс
Слайд 303. Диверсификация валютных резервов — политика государств, банков (ТНБ), ТНК,
направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их
состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных резервных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.
Слайд 31Резервные активы (валютные резервы, резервные валюты) – международные высоколиквидные активы
страны, которые находятся под контролем ее денежных властей (центрального банка)
или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.Подавляющая часть международных операций также осуществляется резервных (ключевых) валютах
Среди них в основном используют три валюты:
¥€$
Значимость валют отражается их долями в валютных резервах, деноминации международных торговли, кредитов, ценных бумаг
Слайд 32Источники: IMF COFER 2011 – Currency Composition of Official Foreign
Exchange Reserves
WikipediaРезервная валюта – валюта, в которой центральные банки накапливают и хранят резервы для международных расчетов, финансирования пассивного платежного баланса
Слайд 33Динамика структуры валютных резервов Источники: IMF COFER 2011 – Currency Composition
of Official Foreign Exchange Reserve
Wikipedia
Слайд 36Структура официальных валютных
резервов Украины, млн. долл. США
Источник: МВФ (http://www.imf.org/external/np/sta/ir/IRProcessWeb/colist.aspx)
Слайд 38Валютная структура операций на глобальном валютном рынке
Удельный вес доллара США
в валютообменных операциях имеет тенденцию к сокращению, с 90% в
2001 году до 84,9% в 2010 году
Слайд 39В широком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финансовых
активов. Одним из наиболее распространенных проявлений конвертируемости является конвертируемость валюты.
Конвертируемость
валюты — способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.Различие между степенями конвертируемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты.
4. Регулирование степени конвертируемости валюты
Слайд 41
С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном
балансе
по текущим операциям или
по операциям с капиталом,
валюта
может быть конвертируемой по текущим операциям,
по капитальным операциям или
полностью конвертируемой
Слайд 42Конвертируемость по текущим операциям — отсутствие ограничений на платежи и
трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами,
межгосударственными переводами доходов и трансфертов.Такие ограничения могут иметь многочисленные конкретные формы.
Все страны — члены Международного валютного фонда, подписывая соглашение о вступлении в его ряды, обязуются в соответствии со статьей VIII соглашения (Устава) МВФ устранить все ограничения на международные платежи по текущим операциям.
Слайд 43Конвертируемость по капитальным операциям — отсутствие ограничений на платежи и
трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, таким как
прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты.Конвертируемость по капитальным операциям не является требованием при вступлении страны в МВФ. Более того, ограничения по капитальным платежам считаются оправданными, особенно в странах с переходной экономикой.
Полная конвертируемость — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограничений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.
Слайд 44Переход к полной конвертируемости национальной валюты — длительный и сложный
процесс, предусматривающий обеспечение достаточной внутренней макроэкономической стабильности, устойчивость государственного бюджета,
жесткой денежно-кредитной политики, низкой инфляции и безработицы, устойчивых темпов экономического роста.Конвертируемость валюты означает, что правительство готово в случае необходимости поддерживать платежеспособность государства с помощью методов макроэкономической корректировки — путем регулирования валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы, нежели путем введения прямых ограничений и запретов на использование иностранной валюты.
Слайд 45Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь и совершать операции
внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов,
деноминированных в иностранной валюте. Внутренняя конвертируемость относится к сделкам между резидентами внутри своей страныВнешняя конвертируемость – право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь, понятие внешней конвертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям
Слайд 47Свободно конвертируемая валюта – валюта, которая без ограничений обменивается на
валюту другого иностранного государства
Частично конвертируемая валюта – представляет собой валюту
с ограниченной обратимостью, т.е. не по всем текущим или капитальным операциям и не для всех владельцевНеконвертируемая валюта – национальная валюта, которая не может обмениваться на валюту другой страны
Кроме того, каждое государство имеет возможность самостоятельно устанавливать классификатор иностранных валют – пример УКРАИНЫ
Слайд 48Согласно постановления Правления НБУ от 02.10.2002 г. № 378
«Про внесення
змін до класифікатора іноземних валют»
все валюты подразделяются на такие группы:
Свободно
конвертируемые валюты, широко использующиеся для осуществления платежей по международным операциям и продаются на основных валютных рынках мира
Слайд 492. Свободно конвертируемые валюты, широко не использующиеся для осуществления платежей
по международным операциям и не продаются на основных валютных рынках
мира
Слайд 515. Регулирование режима валютного курса
Оптимальный выбор режима валютного курса для
национальной экономики по сей день остается одним из основных неразрешенных
вопросов валютной политики.В послевоенный период, когда МВФ еще только вставал на ноги в качестве международной организации, деление стран, проводимое им в зависимости от режима валютного курса, было самым простым.
В 1950 г. Фонд выпустил первое издание «Валютных соглашений и ограничений», в котором все страны были отнесены к одной из двух категорий:
с центральным фиксированным паритетом и
колеблющимся курсом
Слайд 52В 1974 – 1975 гг. МВФ ввел более сложную классификацию
режимов валютного курса:
валютный курс поддерживается в рамках узкого диапазона колебаний
по отношению к доллару США, фунту стерлингов, французскому франку, южноафриканскому рэнду, испанской песете, австралийскому доллару, португальскому эскудо, группе валют (при наличии совместного соглашения об интервенциях), валютному композиту или набору экономических индикатороввалютный курс не определяется узким коридором колебаний.
Слайд 53В 1982 г. МВФ одобрил более совершенную классификацию режимов валютного
курса, основанную на самоопределении национальных денежных властей.
Всего существовало три
категории, которые различались по степени гибкости валютного курса:1. валюты с фиксированным курсом:
фиксация к одной валюте;
фиксация курса к валютной корзине (композиту);
2. валюты с ограниченно гибким курсом:
ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте;
ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики;
3) валюты с плавающим курсом:
корректируемый валютный курс;
управляемое плавание;
независимо плавающий валютный курс.
Слайд 54Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами,
допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону
не более чем на 2,25%.Ограниченно гибкий валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами (болем чем на 2,25%).
Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Слайд 55В случае любой смены валютного режима центральный банк или министерство
финансов должно было известить Фонд в течение тридцати дней о
характере изменений режима.Официальные сообщения позволяли без каких-либо затруднений отнести политику валютного курса страны к той или иной категории.
Главными достоинствами классификации были:
простота,
широкая статистическая выборка стран,
частое (ежеквартальное) обновление и
длительный период наблюдения за режимами валютного курса.
Слайд 56С другой стороны, классификация обладала такими ключевыми недостатками.
Число классов
было столь мало, что становилось невозможным определить, к какой группе
отнести какую-либо разновидность «мягкой» привязки.Кроме того, классификация игнорировала различия в денежно-кредитной политике, присущие странам с одинаковым режимом валютного курса.
Классификация не делала разницы между номинальной и фактической политикой валютного курса, которой придерживались страны.
Слайд 57В январе 1999 г. Фонд презентовал новую, современную классификацию.
В
отличие от предыдущих, она основывается на наблюдении за фактическим поведением
валютных курсов.Кроме того, новая классификация вводит дополнительные категории валютных курсов.
Несмотря на ряд изменений, модернизированную классификацию пока сложно применять на практике.
В настоящее время предпринимаются попытки устранить недостатки классификации 1999 г.
Слайд 59Отсутствие национального платежного средства (официальная или формальная долларизация).
В качестве законного
платежного средства страна использует валюту другого государства. Власти, решившиеся на
официальную долларизацию, полностью отказываются от внутренней денежно-кредитной политики, что может рассматриваться как самая жесткая форма фиксированного валютного курса.Отсутствие собственного платежного средства (валютный союз).
Страна становится членом валютного или денежного союза, где все участники объединения используют одно законное платежное средство. Как и в случае с официальной долларизацией, власти теряют денежно-кредитный суверенитет.
Слайд 60Валютное правление.
Денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной
валюты на иностранную валюту по фиксированному курсу, которое закрепляется на
законодательном уровне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а центральный банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции.Традиционная фиксация к якорной валюте или к валютному композиту.
Страна формально или неофициально привязывает свою валюту к валюте другой страны или к корзине валют. Корзина состоит из валют главных внешнеторговых или финансовых партнеров. Валютный курс колеблется в рамках узкого диапазона в 1% от центрального паритета или же разница между максимальным и минимальным значением курса не должна превышать 2% в течение двух месяцев.
Слайд 61Ползущая привязка.
Валютный курс периодически корректируется на заданную величину по
отношению к якорной валюте или корзине валют. Размер девальвации может
быть фиксированным либо обусловливаться количественными индикаторами. Ползущая привязка определяется как запаздывающая, если девальвация компенсирует накопленный дифференциал количественного индикатора, или как опережающая, если девальвация соответствует прогнозному дифференциалу.Фиксация в рамках горизонтального коридора.
Валютный курс свободно колеблется в заданном диапазоне значений, который определяется в 1% от формального или неофициального центрального паритета. В любой момент времени власти готовы с помощью прямых или косвенных интервенций защитить горизонтальный коридор.
Слайд 62Фиксация в рамках наклонного (ползущего) коридора.
Валютный курс осуществляет свободное плавание
в пределах 1% от формального или неофициального центрального паритета, который
периодически корректируется. Как и в случае с ползущей привязкой, наклонный коридор может иметь запаздывающий или опережающий характер. Гибкость валютного курса рассматривается как функция от ширины валютного коридора. Границы диапазона колебаний могут быть симметричными относительно центрального паритета или постепенно асимметрично расширятся во времени.
Слайд 63Жестко управляемое плавание без предопределенного диапазона колебаний.
Денежные власти с помощью
прямых или косвенных интервенций удерживают валютный курс возле долгосрочного тренда
без предустановленного диапазона колебаний или без заданного целевого валютного курса. Направление и частота коррекции валютного курса определяются позицией платежного баланса страны, объемом золотовалютных резервов, конъюнктурой валютного рынка и т.д. Интенсивность и эффективность валютных интервенций характеризуют степень жесткости управления валютным курсом.
Слайд 64Независимое плавание.
Валютный курс определяется рынком самостоятельно исходя из соотношения спроса
и предложения. Если валютные интервенции проводятся, то они направлены на
сглаживание и предотвращение колебаний валютного курса, не соответствующих фундаментальным макроэкономическим факторам.
Слайд 65Валютные ограничения — законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация
операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Это составная часть валютного контроля, который обеспечивает соблюдение валютного законодательства путем проверок валютных операций резидентов и нерезидентов.
При валютных ограничениях функции валютного контроля возлагаются обычно на центральный банк, а в некоторых странах создаются специальные органы.
6. Валютные ограничения
Слайд 66Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют следующие цели:
выравнивание
платежного баланса;
поддержание валютного курса;
концентрация валютных ценностей в руках государства для
решения текущих и стратегических задач. Валютные ограничения отличаются дискриминационным характером - способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной валюте.
Валютные ограничения обычно являются составной частью политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров. Немаловажную роль в их реализации играют политические мотивы.
Слайд 67Валютные ограничения предусматривают:
регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации
экспортной выручки, прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг,
запрет
свободной купли-продажи иностранной валюты,концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. В их числе также платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, драгоценные металлы.
Слайд 68Различают следующие принципы валютных ограничений, определяющие их содержание:
централизация валютных операций
в центральном и уполномоченных (девизных) банках;
лицензирование валютных операций — требование
предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками иностранной валюты;полное или частичное блокирование валютных счетов;
ограничение обратимости валют. Соответственно вводятся разные категории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны) и др.
Слайд 69Различают две основные сферы валютных ограничений:
текущие операции платежного баланса
(торговые и «невидимые» операции) и
финансовые (движение капиталов и кредитов,
перевод прибылей, налоговых и других платежей).Формы валютных ограничений отражают их внутреннее содержание и структуру, различаются по сферам их применения.
Слайд 70По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие формы валютных ограничений:
блокирование
выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение
их возможностей распоряжаться этими средствами;обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному и уполномоченным (девизным) банкам, имеющим валютную лицензию центрального банка;
ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь при наличии разрешения органа валютного контроля). В некоторых странах импортер обязан внести на депозит в банк определенную сумму национальной валюты для получения импортной лицензии;
Слайд 71По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие формы валютных ограничений:
ограничения
на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
запрещение продажи товаров за рубежом
на национальную валюту;запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов
множественность валютных курсов — дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.
Слайд 72Формы валютных ограничений по финансовым операциям зависят от направления регулирования
движения капиталов.
При пассивном платежном балансе применяются меры по ограничению вывоза
и «бегства» капитала, стимулированию притока капитала в целях поддержания курса валюты:лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;
принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам, и их продажа на валюту;
Слайд 73При пассивном платежном балансе применяются меры по ограничению вывоза и
«бегства» капитала, стимулированию притока капитала в целях поддержания курса валюты:
контроль
за деятельностью кредитного и финансового рынков: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при предоставлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом, привлечение иностранных кредитов при условии предварительного разрешения органов валютного контроля (в частности, на выпуск облигационных займов), чтобы они не повлияли на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и рост денежной массы в обращении;полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности или разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу.
Слайд 74При активном платежном балансе валютные и кредитные ограничения по финансовым
операциям применяются в целях сдерживания как притока капитала в страну,
так и повышения курса национальной валюты:депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков;
запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам;
обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;
запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в национальной валюте;
ограничение ввоза валюты в страну;
Слайд 75При активном платежном балансе валютные и кредитные ограничения по финансовым
операциям применяются в целях сдерживания как притока капитала в страну,
так и повышения курса национальной валюты:введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (от 12 до 40% годовых). При этом проценты платит либо вкладчик банку, либо банк, заинтересованный в привлечении вкладов в иностранной валюте, выплачивает сам государственному валютному учреждению;
ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;
схема принудительных депозитов.
Слайд 76Таким образом, валютные ограничения переплетаются с кредитным и торговым регулированием.
Их арсенал разнообразен, неэффективные формы заменяются более приспособленными к особенностям
валютно-экономического положения страны и конкуренции на мировом рынке.Влияние валютных ограничений на валютный курс и МЭО различно по степени и направленности в зависимости от форм ограничений и валютно-экономического положения отдельных стран и мировой экономики в целом.
Слайд 77Противоречивость валютных ограничений по финансовым операциям состоит в одинаковом их
воздействии как на нежелательное перемещение «горячих» денег, «бегство» капитала, так
и на нормальные потоки краткосрочных капиталов.Валютные ограничения дают кратковременный положительный результат.
В конечном счете, валютные ограничения отрицательно влияют на МЭО в целом, в частности затрудняя развитие экспорта.
Экспортеры, не имея уверенности в получении иностранной валюты, стремятся уклониться от сдачи валютной выручки девизным банкам по невыгодному для них официальному курсу национальной валюты посредством.
Слайд 78Девальвация и ревальвация — традиционные методы валютной политики.
Девальвация —
снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или
международным валютным единицам, ранее и к золоту.Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным.
Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.
7. Девальвация, ревальвация
Слайд 79Любое изменение стоимости иностранной валюты, так же как и сам
валютный курс, может быть номинальным и реальным.
Понятие номинального изменения
курса полностью совпадает с определением девальвации и ревальвации выше. Реальное изменение курса, по существу, означает изменение реального валютного курса, т.е. изменение номинального курса, пересчитанное с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.
Слайд 80Номинальный валютный курс — курс между двумя валютами, цена единицы
национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты:
En = Cf/Cd
En –
номинальный валютный курсCf – иностранная валюта
Cd – национальная валюта
Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, формирующегося или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в конкретной стране.
Слайд 81Номинальный валютный курс в большей степени применим для измерения текущих
сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в
долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране.Подобно тому, как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, национальный доход) в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение.
Слайд 82Реальный валютный курс — номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом
изменения уровня цен в своей стране и в той стране,
к валюте которой котируется национальная валютаEr = En * (Pf/Pd)
Er – реальный валютный курс
En – номинальный валютный курс
Pf – индекс цен зарубежной страны
Pd – индекс цен своей страны
Реальный валютный курс — это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса, и цены корзины тех же товаров в своей стране
Слайд 83В практических целях из всех возможных движений валютного курса в
том или ином направлении наибольшее значение имеет реальная девальвация, которая
используется как мощный инструмент экономической политики странами с фиксированным валютным курсом.Реальная девальвация — снижение реального курса национальной валюты, происшедшее с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.
Слайд 84Девальвация важна именно в реальном, а не в номинальном выражении,
поскольку рост цен в стране, девальвирующей свою валюту, если он
значительно превышает рост цен в стране, по отношению к валюте которой котируется национальная валюта, может свести на нет весь положительный эффект от девальвации.Из формулы реального валютного курса следует, что для того, чтобы девальвация сработала как инструмент экономической политики, инфляция в стране, осуществляющей девальвацию своей валюты, должна быть как минимум не больше, чем у ее основных торговых партнеров.
Слайд 85Только в этом случае девальвация в реальном измерении будет положительной.
В противном случае она будет компенсирована ростом внутренних цен или
даже окажется отрицательной, что по мере развития инфляционных процессов потребует через некоторое время проведения еще одной девальвации.Это может оказаться замкнутым кругом.
В большинстве случаев обеспечить реальную девальвацию очень сложно, поскольку неизбежное подорожание импортных товаров приводит к требованиям о повышении зарплаты, что вызывает новый виток инфляции.
Слайд 86Тем самым, чтобы сыграть реальную роль в восстановлении конкурентоспособности отечественных
товаров на мировых рынках, девальвация национальной валюты должна происходить на
фоне жесткой фискально-денежной политики, подавляющей инфляцию.Оборотной стороной реальной девальвации является реальная ревальвация национальной валюты — политика, обеспечивающая ее реальное подорожание по отношению к другим валютам, которая на практике используется очень редко.
Слайд 87Изменение курсов валют оказывает непосредственное и неодинаковое воздействие на
стоимость
товаров в международной торговле и
стоимость прямых и портфельных инвестиций,
которые выражены в этих валютах. В любом случае под изменением курсов понимается изменение реального валютного курса, т.е. с поправкой на темпы инфляции у себя в стране и за рубежом. В целом это воздействие сводится к следующему
Слайд 88Таким образом, падение курса национальной валюты ведет к росту экспорта
товаров и импорта капитала, тогда как рост ее курса имеет
обратные последствия — увеличение импорта товаров и экспорта капитала.
Слайд 893. Денежно-кредитное регулирование МЭО
Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения
и кредита получила название денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитная политика – система мероприятий
в денежно-кредитной сфере, направленных на регулирование денежной массы, объемов кредита, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудного капиталаЕе главная цель — регулирование экономической активности в стране и борьба с инфляцией.
Слайд 90Выделяют следующие виды денежно-кредитной политики:
кредитная экспансия (политика дешевых денег) –
стимулирование кредита и денежной эмиссии. Применяется в условиях падения производства
и увеличения безработицы с целью поддержания инвестиционного и потребительского спросакредитная рестрикция (политика дорогих денег) – ограничение кредитования и сдерживание темпов денежной эмиссии. Применяется в условиях экономического подъема с целью предотвращения «перегрева» деловой конъюнктуры - «биржевой горячки», спекуляции, роста цен, нарастания диспропорций в экономике в результате экономического подъема.
Слайд 91Характерная черта денежно-кредитной политики – оказывает опосредованное влияние на МЭО.
Методы
делятся на две группы:
общие – влияют на рынок ссудных
капиталов в целомселективные – предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.д.
В связи с тем, что потенциальные кредитные возможности денежной сферы определяются состоянием оборотных резервов (наличием свободными денежными средствами) коммерческих банков, общие методы сводятся к регулированию оборотных резервов коммерческих банков.
Слайд 92Общие методы денежно-кредитной политики:
Регулирование процентных ставок
Установление норм обязательных резервов (резервные
требования)
Операции на открытом рынке ценных бумаг
Слайд 931. Регулирование процентных ставок (дисконтная политика)
Влияние процентной политики ЦБ на
изменение объема и динамики денежной массы происходит как непосредственно, так
и косвенно.Выделяют несколько различных типов процентных ставок, используемых центральным банком:
учетная ставка;
ставка рефинансирования;
ломбардная ставка;
депозитная ставка.
Учетная (дисконтная) ставка является старейшим методом кредитного регулирования.
Слайд 94Возникновение этого инструмента связано с превращением центрального банка в кредитора
коммерческих банков, которые переучитывали у него свои векселя или получали
кредиты под собственные долговые обязательства.Повышая ставку по кредитам, ЦБ побуждает кредитные учреждения сокращать заимствование дешевых денежных ресурсов. Это затрудняет пополнение банковских ресурсов, ведет к повышению процентных ставок и в конечном счете — к сокращению кредитных операций.
В условиях кредитной экспансии центральный банк понижает ставку по кредитам.
В условиях кредитной рестрикции центральный банк повышает ставку по кредитам.
Слайд 952. Установление норм обязательных резервов (резервные требования)
Установление норм обязательных резервов
коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а
с другой — эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций.Изменение норм обязательных резервов — инструмент прямого воздействия на кредитоспособность банков, сильнодействующий административный метод.
Увеличение норм обязательных резервов сокращает ресурсы, которые могут быть использованы банками для кредитования, покупки ценных бумаг и т.д.
Понижение, наоборот, приводит к кредитной экспансии.
Слайд 963. Операции на открытом рынке ценных бумаг
Обычно к операциям на
открытом рынке относят продажу или покупку ЦБ у коммерческих банков
ценных бумаг, государственных, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу.В случае покупки средств ЦБ переводит соответствующие денежные суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки средств на их корсчетах.
Слайд 97При продаже ЦБ списывает суммы с этих счетов. По сравнению
с процентной политикой операции на открытом рынке являются инструментом прямого
и быстрого изменения объема и структуры денежной массы, орудием гибкого воздействия на экономику.То есть, посредством проведения ЦБ операций на открытом рынке увеличивается (при покупке ценных бумаг) или уменьшается (при их продаже) объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.
Слайд 98Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:
условий сделки: купля-продажа
за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей
- так называемые обратные операции (операции РЕПО);объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;
срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами;
сферы проведения операций: охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор рынка ценных бумаг;
способа установления ставок: определяемые центральными банком или рынком.
Слайд 99К селективным методам денежно-кредитной политики относятся следующие.
Контроль по отдельным видам
кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых
ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить общий объем потребительского спроса.Регулирование риска и ликвидности банковских операций. В многочисленных правительственных положениях и документах (законах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирующих операционную деятельность банков, основное внимание уделяется риску и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия. Характерно, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и сумм собственных средств банков.
