1 1. Брейли Ричард, Майерс Стюарт Принципы корпоративных финансов. – 2016. –

– 576 с.
2. Волков, Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и

бухгалтерский аспекты. – 2008. – 320 с.
3. Давыдова, И.Ш., Нотфуллина, Г.Н., Гафурова, Г.Т. Оценка стоимости бизнеса. – 2019. – 92 с.
4. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – 2017. – 256 с.
5. Коупленд, Т., Дж. Муррин Стоимость компаний: оценка и управление. – 2008. – 576 с.
6. Скотт, М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. – 2005. – 432 с.
7. https://www.cfin.ru – Сайт о корпоративных
финансах

Список литературы по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса»

- Операционный подход, в котором предполагается, что сначала определяется фундаментальная

стоимость компании посредством дисконтирования по определенной ставке стоимости будущих поступлений, а затем из полученного значения вычитается фундаментальная стоимость долга

- Капитальный подход, который предполагает оценку стоимости собственного капитала как дисконтирование по определенной ставке стоимости будущих поступлений акционерам

Д.Л.

за прибыль до налогообложения, к которой прибавляются проценты к уплате
-

размер налогообложения необходимо пересчитать без учета уплаченных процентов, которые его уменьшают
- чистую операционную прибыль можно представить как операционную прибыль за вычетом скорректированного размера налогообложения
- при стратегической оценке инвестированного капитала, под ним следует понимать сумму собственного капитала за вычетом добавочного (включая переоценку) и долгосрочных обязательств за вычетом отложенных налоговых обязательств
- инвестированный капитал также можно рассматривать с позиции учета всех явных процентных обязательств компании

IC * WACC
где:
EVA - экономическая добавленная стоимость
NOPAT -

чистая операционная прибыль
IС - инвестированный капитал
WACC - средневзвешенная стоимость капитала

В отличие от рыночной стоимости, которая обладает волатильностью и моментальностью, индикаторы стоимости в большей степени подлежат внутреннему воздействию со стороны компании и имеют долгосрочный характер

Показатель EVA обладает универсальностью, относительной простотой расчёта, хорошо интегрируется в иерархию целей компании

за прибыль до налогообложения, к которой прибавляются проценты к уплате
2.

Размер налогообложения необходимо пересчитать без учета уплаченных процентов, которые его уменьшают
3. Чистую операционную прибыль можно представить как операционную прибыль за вычетом скорректированного размера налогообложения:

NOPAT = EBIT – Tax скорр.,
где: Tax скорр. - налог на прибыль без учета уплаченных процентов



где: EBIT - операционная прибыль, которую по РСБУ можно принять за прибыль до налогообложения, к которой прибавляются проценты к уплате

сумму собственного капитала за вычетом добавочного (включая переоценку) и долгосрочных

обязательств за вычетом отложенных налоговых обязательств:

где:
IC - инвестированный капитал;
E скорр - собственный капитал компании за вычетом добавочного капитала (в том числе, за вычетом переоценки внеоборотных активов);
D долг - долгосрочные обязательства (итог раздела IV баланса за вычетом отложенных долгосрочных налоговых обязательств)

5. Инвестированный капитал также допустимо рассматривать с позиции учета всех явных процентных обязательств компании.
6. Налоговый корректор принимаем в размере стандартных 20 % в соответствии с отечественным законодательством

на основе анализа 75 лет функционирования фондового рынка США, составившая

7,76 %
Долгосрочная ставка доходности по ГКО-ОФЗ является безрисковой процентной ставкой на начало года. Данные имеются на сайте Центрального банка РФ. Рублевую премию берем средней за рассматриваемый период, как разницу между депозитной ставкой в рублях и долларах (либо между доходностью отечественных и зарубежных облигаций)
Бета-коэффициент смотрим по секторам экономики в соответствии с данными, приведенными П. Этриллом (либо можно зайти на зарубежный сайт Дамодарана, либо также посчитать в ручную по конкретной выборке). Затем осуществляем корректировку бета-коэффициента по формуле: