Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего

Правительстве Российской Федерации»
Производные финансовые инструменты
Курс лекций
Декан Факультета финансовых рынков, доцент

Департамента финансовых рынков и банков, к.э.н., доцент
Е.Р. Безсмертная

финансовых инструментов
Понятие производных финансовых инструментов (ПФИ)
Подходы к определению ПФИ
Основные свойства

ПФИ
Основные виды ПФИ
Функции ПФИ
Краткая историческая справка о развитии рынка ПФИ
Количественные характеристики рынка ПФИ

форма финансовой жизни на Земле»
«финансовое оружие массового поражения»

одну или несколько из следующих обязанностей:
1) обязанность сторон или стороны

договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными актами Центрального банка Российской Федерации (далее - Банк России) и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.

Юридическое определение ПФИ дано в ст. 2 Федерального закона
«О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ от 22.04.1996):

в различных источниках используются разные термины:
Производные финансовые инструменты
Производные финансовые

продукты

Финансовые инструменты срочных сделок

Деривативы

+

Дериваты

(Derivative (англ.), das derivat (нем.) - производный)

Срочные контракты

Производные финансовые продукты-инструменты

? Производные ценные бумаги

рынок, рынок наличных сделок)
Срочный рынок (рынок срочных сделок)
Т+0
Т+1
Т+2
……
Т+N
Поставка предмета сделки
Платеж
vs
Заключение

срочной сделки

Временной лаг

Поставка предмета сделки

Платеж

Сделки с ПФИ, сделки РЕПО

соглашения о валютном курсе
Экзотические ПФИ
Основные
Все разновидности ПФИ (форварды, опционы,

свопы), имеющие отличные от традиционных базовые условия

Виды производных финансовых инструментов (ПФИ)

о поставке определенного актива в будущем
Покупатель форвардного контракта
Продавец форвардного

контракта

1 февраля

заключение 3-месячного форвардного контракта

Обязуется приобрести
базовый актив 30 апреля

Обязуется поставить базовый актив 30 апреля

30 апреля

исполнение 3-месячного форвардного контракта

Покупатель форвардного контракта

Продавец форвардного контракта

Покупает базовый актив

Продает базовый актив

Внебиржевой
рынок

купле-продаже определенного актива в будущем
Покупатель фьючерсного контракта
Продавец фьючерсного контракта
1

февраля

заключение 3-месячного фьючерсного контракта

Обязуется приобрести
базовый актив 30 апреля

Обязуется поставить базовый актив 30 апреля

30 апреля

исполнение 3-месячного фьючерсного контракта

Покупатель фьючерсного контракта

Продавец фьючерсного контракта

Продает базовый актив

Расчетная палата биржи

Гарантийное обеспечение

Гарантийное обеспечение

Срочная
биржа

Покупает базовый актив

(колл) или продать (пут) базовый актив по определенной цене в

будущем

Покупатель опционного контракта колл

Продавец опционного контракта колл

1 февраля

заключение 3-месячного опционного контракта

Получает право приобрести
базовый актив 30 апреля

Обязуется поставить базовый актив 30 апреля

30 апреля

исполнение 3-месячного опционного контракта

Покупатель опционного контракта

Продавец опционного контракта

Продает базовый актив, если покупатель желает исполнить опцион

Уплачивает продавцу премию

Покупает базовый актив или отказывается от исполнения опциона

платежами в соответствии с определенными в контракте условиями
Покупатель свопа
Покупатель свопа
заключение

своп-контракта

Продавец свопа

Номинал свопа

Обмен обязательствами

мука, живой скот, цыплята-бройлеры, кофе, какао, и т.д.)
Сырьевые товары (сырая

нефть, топочный мазут, золото, платина, палладий, и т.д.

Фондовые активы (акции, облигации, производные финансовые инструменты)

Процентные инструменты (срочные евродолларовые депозиты, казначейские облигации, и т.д.)

Валютные активы (курс евро, доллара, иены, и т.д.)

Индексы (фондовые, волатильности)

Погодные условия, результаты выборов, и т.д.

Криптовалюты

финансового рычага

закрытия 05.02.2019 – 164,25 руб.
Цена приобретения фьючерса – 16 403

руб.
Начало обращения фьючерса – 05.03.2018
Дата исполнения фьючерса – 22.03.2019

22 марта 2019 г.

Покупает по условиям контракта 100 акций «Газпрома» по цене 164,03 руб. за акцию

акции – 1 200 руб.
Цена исполнения опциона колл на 100

акций – 125 000 руб., премия – 10 000 руб.

1 вариант

2 вариант

Свойство высокого финансового рычага

Купить 100 акций

Купить опцион колл

01 июня 2019 г.

Цена спот акции – 1270 руб.

1 вариант

2 вариант

от характера обращения
Биржевые
Внебиржевые
В зависимости от способа исполнения обязательств
Поставочные
Расчетные
В зависимости от

соотношения прав и обязанностей сторон

Симметричные

Асимметричные

В зависимости от условий исполнения обязательств сторон

Стандартные

Экзотические

фиктивного капитала

А что подразумевается под фиктивным капиталом?

обращению;
позволяет фиксировать изменения в отношениях собственности;
имеет стоимостную оценку;
дает собственнику

возможность получения дохода;
способствует перераспределению капитала

3. Фиктивный капитал «второго и третьего порядка»

Форма капитала, которая позволяет хеджировать риски, извлекать дополнительный доход

для совершения спекулятивных сделок;

создание возможностей для совершения арбитражных сделок;

создание возможностей для эффективного использования в определенных ситуациях правовых, налоговых и прочих ограничений;

создание условий для использования рыночной информации для прогнозирования будущего направления изменения цен на базисные активы

найденные археологами в Месопотамии
1630-е
Тюльпаномания, Голландия
1611 г.
Создание Амстердамской биржи, где

заключались срочные контракты

1650-е

Торговля рисовыми купонами на бирже Йодойа
в Осаке

1848 г.

Создание Чикагской товарной биржи (CBOT) для срочной торговли

1865 г.

Формализация правил торговли на СВОТ

Создание клиринговой палаты как элемента рынка производных (США)

1920-е

Бурное развитие рынка финансовых производных (США, позднее – Европа)

1970-е

1980-е

Бурное развитие рынка свопов и других внебирже-вых ПФИ

1990-е

Появление погодных и иных произ-водных

Появление производ-ных на крипто-валюту

2017 г.

долл.)

г. – рынка FORTS)⃰

объемов торговли в период с 2008 по 2013 гг.

в 2015 г. (в млн. контрактов)

в 2017 г. (в млн. контрактов)

активов)*
Источник: www.fia.org

историей рынка производных финансовых инструментов?
Ответ присылайте по адресу EBezsmertnaya@fa.ru до

23:00 12.02.2019