МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

выгод;
соответствующие затраты/выгоды, «растянуты» во времени, т. е. они охватывают

продолжительный период, и потому при их оценке должен учитываться фактор времени;
в крупном инвестиционном проекте должны приниматься во внимание выгоды не только экономические, но и социальные и экологические;
любой инвестиционный проект должен вписываться в рамки глобальной стратегии фирмы;
необходим учет риска.

ДОЛГОСРОЧНОМ АСПЕКТЕ. ДРУГИМИ СЛОВАМИ, ВАЖНА НЕ СИЮМИНУТНАЯ ВЫГОДА, ХОТЯ БЫ

И СУЩЕСТВЕННАЯ, А УСТОЙЧИВОЕ ГЕНЕРИРОВАНИЕ ДОХОДА В БУДУЩЕМ С УСТРАИВАЮЩЕЙ ИНВЕСТОРА НОРМОЙ ПРИБЫЛИ.

учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с

дополнительным выпуском продукции);
оценка притока денежных средств по годам;
оценка доступности требуемых источников финансирования;
оценка приемлемого значения показателя «стоимость капитала», который может использоваться в качестве ставки дисконтирования.

инвестиционных проектов №ВК 477)
Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного

цикла;
Моделирование денежных потоков за расчетный период;
Учет инфляции, условий неопределенности и риска;
Принцип положительности и максимума эффекта;
Многоэтапность оценки;
И т.п.

на вопросы:
Возможно ли продать продукт, являющийся результатом реализации проекта?

Возможно ли получить от этого достаточный объем прибыли, оправдывающий инвестиционный проект?

инвестиционного проекта необходимо определиться с точностью прогноза, сопоставив ее с

издержками достижения желаемой точности. Хотя процесс принятия решений осуществляется в условиях неопределенности, правильный прогноз может уменьшить степень этой неопределенности

обеспечение достоверности информации, используемой для предыдущих разделов.

подходящих с точки зрения целей проекта
анализ местных условий, в

том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы
проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

возможным привлечением узких специалистов.
Стандартная процедура технического анализа начинается с

анализа собственных существующих технологий.
При этом необходимо руководствоваться следующими критериями:
1. технология должна быть стандартной
2. технология не должна быть ориентирована на импортное оборудование и сырье.

возможности привлечения зарубежной технологии и оборудования по одной из возможных

схем:
совместное предприятие с иностранной фирмой — частичное инвестирование и полное обеспечение всеми технологиями;
покупка оборудования, которое реализует технологическое know-how;
"turn-key" — покупка оборудования, постройка завода, наладка технологического процесса;
"product-in-hand" — "turn-key" плюс обучение персонала до тех пор, пока предприятие не произведет необходимый готовый продукт;
покупка лицензий на производство;
техническая помощь со стороны зарубежного технолога.

его реализации. Это установление достаточности финансовых ресурсов для его реализации,

выполнения всех финансовых обязательств, т.е. финансовая состоятельность предприятия. В тоже время данные представлены агрегировано, это не позволяет получить детальной информации, но в тоже время повышает её качество и наглядность.

Экономический - проводится оценка потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и возможность их прироста. Анализ проводится на основании различных показателей эффективности инвестиционных проектов, которые являются интегральными , динамичными показателями.

найти источники в требуемом объеме и какова их стоимость?
окупятся ли

сделанные вложения, т. е. достаточен ли объем прогнозируемых поступлений по сравнению со сделанными инвестициями?
как корректно учесть временную стоимость денежных средств?

477)
Чистый доход
Чистый дисконтированный доход
Внутренняя норма доходности
Потребность в дополнительном финансировании
Индекс доходности

затрат
Индекс доходности инвестиций
Срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости
Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия- участника проекта.

– размер инвестиций
- среднегодовая чистая

прибыль

амортизации (сумма чистых денежных поступлений)

- среднегодовая сумма чистых денежных поступлений

к их текущей приведенной стоимости. Процесс, обратный дисконтированию – наращение,

т.е. определение будущей стоимости есть начисление сложных процентов, или компаундирование.
FV=PV(1+r)n,
FV=ƩPV(1+r)n,
FV=[ƩPV(1+r)n]/(1+i)n,
Ставка дисконта – это минимально допустимая норма прибыли, которую инвестор согласен получить от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Это минимальный уровень доходности инвестиций, равный фактической ставке процента, уплачиваемого получателем ссуды. За ставку дисконта можно принять стоимость инвестируемого капитала, а при отсутствии данных принимают норму прибыли по аналогичному проекту или уровень доходности по безрисковым финансовым активам.
PV=FV/(1+r)n
PV=Ʃ[FV/(1+r)n]

Kд ) – I= ƩPVPn – I
NPV= Ʃ(Pn /(1+r)n )-

Ʃ(Ik /(1+i)k )
NPV> 0 - принимаем
NPV=0 – любое решение
NPV< 0 – не принимаем

) / I = ƩPVPn / I
PI= Ʃ(Pn /(1+r)n )/

Ʃ(Ik /(1+i)k )
PI> 1 – принимаем
PI=1 – любое решение
PI< 1 – не принимаем

X1 – PVP2=X2
…………………………….
n) Xn-1 - PVPn=0 или «-» - проект

окупился

IRR < rb и NPVra > 0 > NPVrb.
IRR (MIRR)

– своеобразная барьерная ставка, уровень ставки дисконта при которой NPV =0, т.е. проект достигает критической точки. При этом соблюдается зависимость:
IRR > r, NPV> 0, PI> 1 – принимаем проект
IRR = r, NPV=0, PI= 1 – любое решение
IRR < r, NPV< 0, PI< 1– не принимаем проект

внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.
Оценка внутренних факторов обычно производится

по следующей схеме:
Анализ трудовых ресурсов. Трудовые ресурсы, которые планируется привлечь для реализации проекта должны соответствовать уровню используемых в проекте технологий. Может иметь место ситуация, когда культура производства на предприятии попросту не соответствует разрабатываемому проекту, и тогда необходимо либо обучать рабочих, либо нанимать новых.
Анализ организационной структуры. Необходимо проанализировать, как происходит на предприятии процесс принятия решений и как осуществляется распределение ответственности за их выполнение.

(элементы затрат, цены, объем продаж продукции и т. п.) являются

неопределенными.
В будущем возможны изменения прогноза как в худшую сторону (снижение прибыли), так и в лучшую.


Анализ риска предлагает учет всех изменений, способных генерировать отклонения от ожидаемого уровня доходов (прибыли).