Тема 3

которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов, позволяя осуществлять

из них сам инвестиционный процесс.

направляемые на инвестиционные цели

собственник предприятия может сам направить на инвестиции, не согласовывая свое

решение с другими хозяйствующими субъектами и вышестоящими организациями.

Суммы, которыми располагает предприятие, будут увеличиваться, так как при использовании собственных средств часть прибыли, которую нужно было бы отдать кредиторам за пользование их капиталами, остается в распоряжении предприятия-инвестора.


Эти моменты обеспечивают финансовую устойчивость предприятия, его платежеспособность, стабильное положение на рынке и снижение риска неплатежей и банкротства.

на первом этапе жизненного цикла предприятия, когда его доступ к

заёмным источникам капитала затруднён;

- при реализации небольших инвестиционных проектов.

дополнительный капитал.

Размещается новый выпуск как среди старых, так и

среди новых акционеров.

Преимущественное право покупки имеют функционирующие акционеры пропорционально тому пакету акций, которым они обладают. Это позволяет поддерживать определенную структуру акционерного общества, а отдельному акционеру сохранять свою долю в капитале, контролируя при необходимости работу акционерного общества.

Если средств действующих акционеров не хватает, акции продаются сторонним покупателям. В этом случае деньги, вырученные от продажи акций, становятся собственным капиталом компании и могут быть израсходованы на инвестиции.

финансирования;
неограниченный срок привлечения финансовых ресурсов;
меньшая степень риска, чем при использовании

заемных средств;
нет никаких обязательств по возврату капитала, а выплата дивидендов не гарантирована компанией.

Недостатки:
значительные трудности, связанные с эмиссией акций и их размещением на рынке;
потеря контроля за деятельностью фирмы.

и подлежащие возврату обычно с уплатой оговоренных процентов, хотя возможны

и другие условия возврата займа.

Они включают в себя различные виды кредитов, а также средства, полученные в результате выпуска облигаций и других долговых обязательств предприятия.

В нормальных условиях функционирования рыночной экономики заемные средства оказываются более дешевым источником финансирования инвестиций, так как проценты по кредитам и займам обычно всегда меньше, чем уровень рентабельности производства, что делает более выгодным использование на нужды производства собственных средств, а на инвестиции - заемных.

корпоративных облигаций в инвестиции привлекаются временно свободные средства населения и

других субъектов рыночной экономики.

Срок действия таких облигаций должен быть несколько больше, чем предполагаемый срок реализации инвестиционного проекта, чтобы средства на погашение этого займа можно было получить из доходов от использования реализованных инвестиций.

Для размещения таких займов нужно, чтобы они были привлекательны для потенциальных инвесторов. Для этого необходимо сформировать такие условия, которые были бы для них достаточно выгодными и обеспечивали ликвидность облигаций на рынке ценных бумаг.

денежные ресурсы мелких инвесторов, которые практически не вмешиваются в деятельность

предприятия и не мешают ему реализовать свои цели, работать на определенных принципах;

процентная ставка, которую получают эти инвесторы, фиксирована и меньше ставки банковского кредита. Это позволяет предприятиям точнее прогнозировать свои доходы и расходы, уменьшает риск возникновения критических ситуаций.

кредитование;
ипотечное кредитование;
факторинг.

которых является инвестиционный проект, нацеленный на формирование и пополнение элементов

материальных и нематериальных активов.

форме предоставления кредита (выдачи банковских гарантий), когда источником погашения обязательств

является вся хозяйственная деятельность заёмщика, включая генерируемые самим инвестиционным проектом доходы.
Заёмщиком может быть только действующее предприятие. Банк обычно не вмешивается в процесс реализации проекта, ограничиваясь текущим контролем за ходом дел.

Проектное финансирование - участие банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредита (выдачи банковских гарантий), когда возврат денежных средств и получение доходов осуществляются на стадии эксплуатации проекта преимущественно из потока генерируемых им денежных средств.
Банк не только осуществляет текущий мониторинг, но и является прямым участником инвестиционного проекта.

затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг;

использование

эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств;

уменьшение налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость

высокий банковский процент в сравнении с краткосрочным кредитом;
достаточно длительный

период оформления кредитной сделки;
высокие затраты по предпроектным работам.

Для банка:
эффективность проекта,
срок окупаемости проекта,
качество обеспечения,
гарантии и др.

проекта;
имущественное обеспечение возврата кредита, чаще всего в виде залога

имущества, гарантий и поручительства третьих лиц и др. Рыночная стоимость имущественного залога, оцениваемая за счет заемщика независимыми оценщиками, должна превышать сумму кредита, так как в случае невыполнения условий кредитного договора заемщиком ликвидационная стоимость залога может оказаться ниже рыночной, что приведет к убыткам банка-кредитора;
предоставление банку-кредитору исчерпывающей информации, подтверждающей устойчивое финансовое состояние и инвестиционную кредитоспособность заемщика;

заемщика). В целях максимального снижения риска по предоставленному кредиту кредитор

устанавливает в кредитном договоре ряд различных ограничивающих условий, обеспечивающих сохранение текущего финансового положения компании (ограничения капитальных расходов; ограничения на выплату дивидендов и перепродажу акций; ограничения на получение другой долгосрочной ссуды у нового кредитора; отказ от залога имущества другому кредитору; запрет на совершение сделок по аренде собственности и др.);
обеспечение контроля кредитора за целевым расходованием средств по кредиту, предназначенного для финансирования конкретного инвестиционного проекта (например, открытие специального счета, с которого денежные средства перечисляются только на оплату предусмотренных в бизнес-плане инвестиционного проекта капитальных и текущих затрат).

на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или требование определенной

формы ограничений ответственности (рисков) кредиторов проекта. Риски проекта падают в основном на заемщика, и «цена» займа относительно невысока, что позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;

на заемщика, т. е. кредитор не имеет никаких гарантий от

заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость финансирования достаточно высока для заемщика, т.к. кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками ресурсов для реализации проекта и пр.;

регресса – наиболее распространенная форма, предусматривающая распределение всех рисков проекта

между его участниками — так, чтобы каждый из них брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства, и цена финансирования умеренна. Все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации последнего, поскольку их прибыль напрямую зависит от их деятельности.

заемщика;
позволяет рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения адекватного

выявления его жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности и рисков;
помогает прогнозировать результаты реализации инвестиционного проекта.

детальной заявки банку на финансирование проекта на прединвестиционной фазе;

сравнительно

долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т. д.);

сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, организацию финансирования, надзор и т. д.;

гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика по всем аспектам его деятельности со стороны банка (банковского консорциума);

определенная потеря заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.

в которой предмет лизинга передается во временное владение и пользование

(ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»
№ 164-ФЗ от 29 октября 1998 г.)

возникающая в результате приобретения в собственность имущества одним из контрагентов

(собственником) и последующего предоставления этого имущества во временное пользование другому контрагенту (пользователю) за определенную компенсацию (плату).

платежи
Договор купли-продажи
Финансирование
Коммерческий банк

и общепринятым международным законодательным нормам;

отсутствие единых методов анализа экономической эффективности

лизингового проекта в сравнении с альтернативными методами привлечения финансовых ресурсов;

«устаревшая» методология бухгалтерского учёта лизинговых операций

фактор) за определенную плату получает от предприятия право взыскивать и

зачислять на его счет причитающуюся от покупателей сумму денег (право инкассировать дебиторскую задолженность)

банк – фактор.

менее 10% доли (вклада) в уставном (складочном) капитале предприятия, созданного

или вновь образуемого на территории России в форме хозяйственного общества или товарищества;
вложение капитала в основные фонды иностранного юридического лица, созданного на территории РФ;
осуществление иностранным инвестором на территории России как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1,0 млн. руб.

технического прогресса;
2) обновления и модернизации производственного аппарата;

3) овладения передовыми методами организации производства;
4) обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

ресурсов,
в смешанном виде,
в виде капитала международных организаций.

инвестиции,
в виде кредитов как ссудный капитал.

необходимых для реализации проекта;

Определение точного объема финансовых ресурсов на начальном

этапе финансирования проекта;

Оценка источников финансирования инвестиционной деятельности, предлагаемых рынком

Инвестиционные решения являются самыми важными для многих компаний.
Перед принятием

окончательного решения о начале финансирования инвестору необходимо получить информацию о тех выгодах, которые он может получить от участия в нем и о том, какова будет капитализация проекта через определенный период времени.

позволяющей сделать выводы о целесообразности (или нецелесообразности) вложения средств в

предлагаемый инвестиционный проект.

n