Слайд 1Ружанская Н.В.
Тема 6
Оценка эффективности инвестиционных проектов
Слайд 2Ружанская Н.В.
Критерии реализации инвестиционного проекта
Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала
Высокий
уровень рентабельности проекта с учетом фактора времени
Минимизация риска потерь от
инфляции
Краткость срока окупаемости затрат
Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту
Превышение рентабельности активов организации после реализации проекта над стоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования
Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития организации и т.п.
Слайд 4Ружанская Н.В.
Оценка риска инвестиционного проекта
Статистический метод:
Заключается в изучении статистики прибыльных
и убыточных вариантов вложения капитала, имевших место при данном или
аналогичном инвестировании средств
Слайд 5Ружанская Н.В.
Оценка риска инвестиционного проекта
Инструменты статистического метода:
вариация
дисперсия
стандартное отклонение
Слайд 6Ружанская Н.В.
Оценка риска инвестиционного проекта
Вариация - это изменение признака, выраженного
в количественной оценке, при переходе от одного варианта к другому
Вариация
оценивается дисперсией
Слайд 7Ружанская Н.В.
Оценка риска инвестиционного проекта
Дисперсия - это мера отклонения фактического
значения варианта от его среднего значения
Слайд 8Ружанская Н.В.
Дисперсия
где Ri - фактическое значение варианта
R - среднее значение
варианта
Pi - вероятность
i - интервал
n - период
Слайд 9Ружанская Н.В.
Оценка риска инвестиционного проекта
Стандартное отклонение означает наиболее вероятное отклонение
фактического значения варианта от его средней величины в рассматриваемом периоде
Слайд 10Ружанская Н.В.
Анализ эффективности инвестиционного проекта
Этапы проведения:
Определяется величина инвестиционных и текущих
затрат по проекту
Оцениваются ожидаемые притоки денежных средств по проекту
Выбирается ставка
дисконтирования ожидаемых оттоков и притоков денежных средств по проекту
Оценивается приведенная стоимость денежных поступлений по проекту с учетом коэффициента дисконтирования
Оценивается приведенная стоимость затрат по проекту с учетом коэффициента дисконтирования
Сравнивается приведенная стоимость ожидаемых денежных поступлений с необходимой суммой капиталовложений и приведенной стоимостью затрат по проекту
Слайд 11Ружанская Н.В.
Доходы по проекту
(приток денежных средств)
чистая прибыль
амортизация
возвратный денежный поток
(ликвидационная стоимость)
Слайд 12Ружанская Н.В.
Анализ эффективности инвестиционного проекта
Основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:
Срок
окупаемости (РР)
Индекс рентабельности инвестиций (PI)
Чистый приведенный эффект (NPV)
Внутренний уровень доходности
(IRR)
Модифицированный внутренний уровень доходности (МIRR)
Слайд 13Ружанская Н.В.
Срок окупаемости (РР)
время, необходимое организации для возмещения ее первоначальных
инвестиций
Способы расчета:
1. PP = Первоначальные инвестиции / Средние за период
поступления
2. Кумулятивный метод
Слайд 14Ружанская Н.В.
Срок окупаемости (РР)
Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций:
не учитывает влияния
доходов периодов, выходящих за пределы срока окупаемости
не делает различия между
проектами с одинаковыми по своей сумме денежными потоками, но различными распределением этих сумм по годам
Слайд 15Ружанская Н.В.
Индекс рентабельности инвестиций (PI)
Слайд 16Ружанская Н.В.
Чистый приведенный эффект (NPV)
Слайд 17Ружанская Н.В.
Внутренний уровень доходности (IRR)
Слайд 18Ружанская Н.В.
Внутренний уровень доходности (IRR)
Определение IRR методом линейной аппроксимации
IRR=r1+{f(r1):[f(r1)-f(r2)]}*(r2-r1)
r1 -
более низкая ставка дисконта
r2 - более высокая ставка дисконта
f(r1) -
NPV при более низкой ставке дисконта
f(r2) - NPV при более высокой ставке дисконта
Слайд 19Ружанская Н.В.
Внутренний уровень доходности (IRR)
Метод линейной аппроксимации (алгоритм расчета):
1. Оценить
ставку дисконта.
2. Рассчитать NPV потока денежных средств при выбранной ставке
дисконта. Если результат положителен, необходимо выбрать большую ставку дисконта. Если результат отрицателен, необходимо выбрать меньшую ставку дисконта.
3. Пересчитывать NPV потока денежных средств до тех пор, пока его величина не изменит знак.
4. Используя одну положительную и одну отрицательную величину NPV, рассчитать IRR по вышеприведенной формуле.
Слайд 20Ружанская Н.В.
Внутренний уровень доходности (IRR)
Недостаток: невозможность использования IRR в случае,
когда наблюдается чередование оттока и притока капитала по инвестиционному проекту
Слайд 21Ружанская Н.В.
Модифицированный внутренний уровень доходности (МIRR)
Слайд 22Ружанская Н.В.
Анализ эффективности инвестиционного проекта
Если два инвестиционных проекта независимы, то
показатели NPV, IRR, и CC (цена капитала) связаны между собой
следующими соотношениями:
если NPV 0, то одновременно IRR СС
если NPV 0, то одновременно IRR СС
если NPV = 0, то одновременно IRR = СС
Слайд 23Ружанская Н.В.
Анализ эффективности инвестиционного проекта
![Ружанская Н.В.Внутренний уровень доходности (IRR) Определение IRR методом линейной аппроксимацииIRR=r1+{f(r1):[f(r1)-f(r2)]}*(r2-r1)r1 - более низкая ставка дисконтаr2 - более](/img/thumbs/4e6a30b1c911de757b3bac82a2a41b0a-800x.jpg "Тема 6 Ружанская Н.В.Внутренний уровень доходности (IRR) Определение IRR методом линейной аппроксимацииIRR=r1+{f(r1):[f(r1)-f(r2)]}*(r2-r1)r1 -")
