Разделы презентаций
- Разное
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Финансовые рынки
Содержание
- 1. Финансовые рынки
- 2. Финансовые рынкиС помощью финрынков экономические агенты: «Переносят
- 3. Ставка процента (доходность)Процентная ставка – это плата
- 4. Универсальный закон: риск - доходностьРискОжидаемая отдача
- 5. КризисПоломка финансовых посредников приводит кризису«банковский кризис»сбережения не
- 6. Круговорот сбереженийРеальная экономика Расходы = ДоходыПосредники,
- 7. «Инвестирования в стоимость» (value) - важный
- 8. Иллюстрация: Value investingИндекс HML* показывает насколько
- 9. Инвестирование в инерцию (momentum)Вариант трендовой торговлиПокупка того,
- 10. Иллюстрация: momentumДоходность от покупки 30% самых быстрорастущих
- 11. Фундаментальный анализ: слишком большой временной горизонтКрайне плохой
- 12. Задача о разорении игрокаОрлянка: Мало монет у
- 13. Типичная траектория: «орлянка», 5 монет против 50
- 14. Зачем обществу казино?Казино использует математику из задачи
- 15. FOREX - конторыМинимальный лот $100 тыс. Типичная
- 16. РекомендацииЧтобы не быть лузером, осторожно используйте рычагМаржинальная
- 17. Постиндустриальный “офисный планктон” на примере СШАhttp://www.huffingtonpost.com/richard-florida/creativity-is-the-new-eco_b_1608363.html
- 18. Финансовые заработкиМедианный доход в США $50 тыс. http://www.cfaessentials.com/cfa-career/cfa-salary-info/ (2007 год)
- 19. Самая лучшая работа это:Ничего не делать и
- 20. Слайд 20
- 21. Бизнес основанный на предсказанияхКаждый кто берется систематически
- 22. Спрос рождает предложениеЛюди верят, что есть кто-то,
- 23. Почему ТЫ не предсказал кризис?
- 24. Специфика науки экономики Невозможность контролируемого экспериментаНеотъемлемая нормативная
- 25. Конфликт интересовSell-side аналитикиИнвестбанки: нужно продать (Внешторгбанк, 2007,
- 26. Зачем нужны аналитики?Они нужны, чтобы проводить удачные
- 27. МоделиСтройны и привлекательныПодают себя с лучшей стороны А реальная жизнь от них немного отличается
- 28. Экономические модели«Модели - это метафоры. Они сравнивают
- 29. Скачать презентанцию
Финансовые рынкиС помощью финрынков экономические агенты: «Переносят потребление» во времени Обмениваются потреблениемСбережения = инвестиции или Финансовые дефициты = финансовые профициты
Слайды и текст этой презентации
Слайд 2Финансовые рынки
С помощью финрынков экономические агенты:
«Переносят потребление» во
времени
профициты 
Слайд 3Ставка процента (доходность)
Процентная ставка – это плата за терпение (отложенное
потребление)
Процентная ставка «расчищает» спрос и предложение на фин.рынках
Процентная ставка учитывает
рискОбещанная ставка и «ожидаемая отдача» не одно и то же
особенно у «мусорных» облигаций
Акции инструмент сложнее, но по ним можно анализировать «ожидаемую отдачу»
Слайд 4Универсальный закон:
риск - доходность
Риск
Ожидаемая отдача (доходность)
Акции (неопределенные перспективы, чувствительность
к
Корпоративные облигации (могут быть дефолты)
Краткосрочные гособлигации
Длинные гособлигации
(процентный риск)
Недооцененный
актив
Теоретическая
криваяПереоцененный
актив
Однако диверсификация снижает риск!
Слайд 5Кризис
Поломка финансовых посредников приводит кризису
«банковский кризис»
сбережения не превращаются в траты
спад
экономики
Стабильность работы финансовых рынков – важнейшая задача правительства
Правительство регулирует работу
рынка и «спасает» банки
Слайд 6Круговорот сбережений
Реальная экономика
Расходы = Доходы
Посредники,
включая банки
Финансовые рынки
Сбережения =
отказ
от потребления
Спрос на сбережения
= потребление в долг
(Инвестиции и
потребление
в кредит)* Тезаврация (накопление
бумажных рублей или долларов под матрасом)
* Нежелание
брать в долг
* Поломка
посредников
* Возможные причины неравенства
инвестиций и сбережений
Слайд 7«Инвестирования в стоимость»
(value) - важный принцип
Отбор недооценённых акций
Дисконтированные денежные
потоки
Скрининговые методики: по мультипликаторам
(P/E, EV/EBIT и др.)
Достоинства
Value-акции в среднем
приносят большую прибыльПроверяемый критерий
Логичность и сравнительная простота
Недостатки
Периодически приносит недостаточную прибыль, иногда это длится долго долго (2-4 года)
Пропускает «звёзды» вроде Apple или Wal-Mart
Убыток при общем спаде рынка
Слайд 8Иллюстрация:
Value investing
Индекс HML* показывает насколько 1/3 дешёвых акций по
P/BV опережает
1/3 дорогих акций (зелёная линия)
Для сравнения: RF -
безрисковая доходность (кр.-ср. гособлигации США)HML – high minus low, один из «факторов отдачи» в 3-х факторной модели Фамы-Френча
Построено по данным Kenneth R. French Data Library
Слайд 9Инвестирование в инерцию
(momentum)
Вариант трендовой торговли
Покупка того, «что растет» (причина не
важна)
Прибыль при сильных «стадных» движениях
Достоинства
Теоретически, прибыль в любом направленном движении
рынка (включая кризис - если используется «шорт»)Покупает «звёзды» (хорошо работала во время hi-tech бума 1998-2000 гг.)
Недостатки
Отставание от рынка при резких разворотах
Учёт роста с запозданием
Работает не всегда, убытки в случае «пилы»
Слайд 10Иллюстрация: momentum
Доходность от покупки 30% самых быстрорастущих акций и шорта
30% самых плохо растущих (падающих) акций
Падение в 2009 году произошло
при развороте рынка, больше чем на 50%. Зато в кризис 2008 года приносила прибыль
Построено по данным Kenneth R. French Data Library
Слайд 11Фундаментальный анализ: слишком большой временной горизонт
Крайне плохой инструмент для выбора
времени входа и выхода в краткосрочной перспективе
Недооценность и переоценнность может
сохраняться годами, что превышает «время жизни» почти любого портфельного управляющегоОднако только с помощью Ф.А. можно понять и предсказать большие долгосрочные движения рынков и акций
Слайд 12Задача о разорении игрока
Орлянка:
Мало монет у одного, очень много
у другого
«Честная монета», 50% на 50%.
Ставка – одна монета
Играют достаточно долгол
Тот, у кого мало монет крайне вероятно проиграет
Казино (у которых много денег) знают об этом – на этом построен их бизес
Шансы казино чуть смещены в их пользу (например: зеро)
Слайд 14Зачем обществу казино?
Казино использует математику из задачи о разорении игрока
Но
люди не склонны к риску, они не любят потерь
Тогда зачем
люди идут играть в казино?Потому что люди иррациональны их казино научились пользоваться этим
Бесплатные спиртные напитки
В казино ходят богатые люди
Минимальные и максимальные ставки
Слайд 15FOREX - конторы
Минимальный лот $100 тыс.
Типичная стартовая сумма $1-2
тыс.
«Плечо» (рычаг) 1 к 100
Вместо рулетки – данные
с реального рынка торговли валютами Роль «зеро» выполняют комиссионные (пара «пипсов» к спрэду)
Имидж интеллектуальной игры (Дж.Сорос)
Отсутствие лицензий и какой либо правовой базы
Слайд 16Рекомендации
Чтобы не быть лузером, осторожно используйте рычаг
Маржинальная торговля акциями опасна
Фьючерсы и другие деривативы часто предполагают большой рычаг
FOREХ – убийственная
штука Диверсификация – очень важная идея
Выбирайте много инструментов (акций, облигаций)
Не делайте ставку на один класс активов, одну валюту
Слайд 17Постиндустриальный “офисный планктон”
на примере США
http://www.huffingtonpost.com/richard-florida/creativity-is-the-new-eco_b_1608363.html
Слайд 18Финансовые заработки
Медианный доход в США $50 тыс.
http://www.cfaessentials.com/cfa-career/cfa-salary-info/
(2007 год)
Слайд 19Самая лучшая работа это:
Ничего не делать и получать за это
много денег
Высокооплачиваемое хобби
Когда вас заставляют что-то делать, но в итоге
вам это нравится
Слайд 21Бизнес основанный на предсказаниях
Каждый кто берется систематически предсказывать обречен на
неудачи
Хрустального шара не существует
Mетоды: экстраполяция тренда, исторические аналогии и сравнения
Мы
плохо знаем окружающий мирНо аналитикам платят за эти предсказания!!!
Слайд 22Спрос рождает предложение
Люди верят, что есть кто-то, знающий почему рынок
акций растет и падает
Хотят знать будущее. И готовы платить деньги
за эти советы (чаще всего бесполезные)Люди краткосрочны: сразу и без риска
Предсказатели не прочь на этом заработать (честно и не очень) !
Слайд 24Специфика науки экономики
Невозможность контролируемого эксперимента
Неотъемлемая нормативная составляющая – экономические
действия затрагивают широкие пласты общества
Широкий плюрализм мнений, из-за онтологических и
эпистемологических установокНесопоставимость парадигм и теорий
Ужасно нечеткая граница демаркации
Слайд 25Конфликт интересов
Sell-side аналитики
Инвестбанки: нужно продать (Внешторгбанк, 2007, IPO по 13.6
коп.
ENRON, 2001 – «покупать»)
Брокеры: нужен оборот
(«Инвестиционные идеи», «катализаторы
роста»)Оценщики бизнеса
Обосновать нужную цифру: налоговые, бракоразводные оценки.
Слайд 26Зачем нужны аналитики?
Они нужны, чтобы проводить удачные спекуляции.
«А куда
завтра рынок пойдет. Вверх или вниз?»
Успокаивать инвесторов, дескать, за их
деньгами присматривают.«Они как синоптики - скажут когда лучше взять зонтик. Или как сейсмологи - подскажут где опасно строить дом.»
Слайд 27Модели
Стройны и привлекательны
Подают себя с лучшей стороны
А реальная жизнь
от них немного отличается
Слайд 28Экономические модели
«Модели - это метафоры. Они сравнивают то, что вы
не понимаете с тем, что вы понимаете лучше» -- Эммануэль
Дерман«Essentially, all models are wrong, but some are useful» -- George E. P. Box
* Emanuel Derman, professor at Columbia University, the author of
“My Life as a Quant: Reflections on Physics and Finance.”
