Разделы презентаций
- Разное
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
К орпоративный менеджмент 2.Модели корпоративного управления и особенности
Содержание
- 1. К орпоративный менеджмент 2.Модели корпоративного управления и особенности
- 2. 2.1. Модели корпоративного управленияНа становление системы корпоративного
- 3. 2.1. Модели корпоративного управленияОтличительным признаком англо-американской модели
- 4. 2.1. Модели корпоративного управленияВ последние годы после
- 5. 2.1. Модели корпоративного управленияОсновными экономическими особенностями, повлиявшими
- 6. 2.1. Модели корпоративного управления2 Большинство инвесторов ориентировано
- 7. 2.1. Модели корпоративного управления5. Вследствие особенностей законодательства
- 8. 2.1. Модели корпоративного управленияПреимущества англо-американской модели:высокая степень
- 9. 2.1. Модели корпоративного управленияНедостатки англо-американской модели:высокая стоимость
- 10. 2.1. Модели корпоративного управленияНемецкая (рейнская) модель корпоративного
- 11. 2.1. Модели корпоративного управления2. Большим весом в
- 12. 2.1. Модели корпоративного управления4. Фондовый рынок до
- 13. 2.1. Модели корпоративного управленияОтличительным признаком немецкой модели
- 14. 2.1. Модели корпоративного управленияПреимуществами немецкой модели считаются:более
- 15. 2.1. Модели корпоративного управленияСреди недостатков немецкой модели
- 16. 2.1. Модели корпоративного управленияЯпонская модель корпоративного управления
- 17. 2.1. Модели корпоративного управления2. Исключительно важную роль
- 18. 2.1. Модели корпоративного управления3. Фондовый рынок до
- 19. 2.1. Модели корпоративного управленияПреимущества японской модели:низкая стоимость
- 20. 2.1. Модели корпоративного управленияНедостатки японской модели:очень сложный
- 21. 2.1. Модели корпоративного управленияФормально структура совета директоров
- 22. 2.1. Модели корпоративного управленияВысокая концентрация капитала и
- 23. 2.1. Модели корпоративного управленияВо Франции корпоративное управление
- 24. 2.1. Модели корпоративного управленияВ Швеции действует система
- 25. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управления Особенности
- 26. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияРазличные исследования
- 27. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияОтмечается устойчивая
- 28. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияДругой важнейшей
- 29. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияДо кризиса
- 30. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияИсследование экспертов
- 31. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияВысокая концентрация
- 32. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управления2. Недостаточное
- 33. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияКак уже
- 34. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управления3. Высокий
- 35. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияОдной из
- 36. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управления Существует несколько
- 37. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияСегодня для
- 38. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияСреди российских
- 39. 2.2. Особенности российской практики корпоративного управленияРазвитие практики
- 40. 2.3. Корпоративное управление в компаниях с государственным
- 41. Необходимо также наличие однородной среды на рынках,
- 42. Хорошая практика корпоративного управления в компаниях с
- 43. Компаниям с государственным участием характерны специфические трудности
- 44. Сложности с управлением также возникают в связи
- 45. Если рассматривать компанию с государственным участием с
- 46. Характеристики «бюрократической» компании:большое количество правил и процедур,
- 47. Смысл необходимых изменений — соблюдение госкомпаниями общепринятых принципов
- 48. Хорошая практика корпоративного управления в компаниях с
- 49. Скачать презентанцию
2.1. Модели корпоративного управленияНа становление системы корпоративного управления, влияют особенности культурного и экономического уклада и развитие фондового рынка. Традиционно выделяют три модели корпоративного управления — англо-американскую модель , немецкую (рейнскую) и японскую
Слайды и текст этой презентации
Слайд 1Корпоративный менеджмент
2.Модели корпоративного управления и особенности российской практики
С.А. Зенченко
szenchenko@mesi.ru
Слайд 22.1. Модели корпоративного управления
На становление системы корпоративного управления, влияют особенности
культурного и экономического уклада и развитие фондового рынка.
три модели корпоративного управления — англо-американскую модель , немецкую (рейнскую) и японскую .
Слайд 32.1. Модели корпоративного управления
Отличительным признаком англо-американской модели корпоративного управления стал
так называемый «унитарный» (одноуровневый) совет директоров , включающий как исполнительных
членов (менеджеров компании), так и неисполнительных (не являющихся работниками компании), часть из которых является «независимыми» директорами , не имеющими никаких отношений с компанией помимо членства в совете директоров.
Слайд 42.1. Модели корпоративного управления
В последние годы после ряда корпоративных скандалов
и банкротств, обусловленных мошенническими действиями со стороны менеджмента и недостаточным
контролем со стороны советов директоров, число независимых директоров в компаниях растет.
Слайд 52.1. Модели корпоративного управления
Основными экономическими особенностями, повлиявшими на формирование англо-американской
модели, являются следующие
1. Высокая степень распыленности акционерного капитала. Среди крупнейших
американских компаний очень незначительное число имеет крупных по американским меркам (как правило, владельцев не более 2—5%) акционеров. Основными владельцами капитала этих компаний являются большое число институциональных (пенсионные, страховые и инвестиционные фонды) и еще большее число мелких (миноритарных) частных инвесторов. Как правило, средства этих инвесторов распределены между большим числом компаний, а сами акционеры не связаны с компаниями какими-либо отношениями помимо владения акциями.
Слайд 62.1. Модели корпоративного управления
2 Большинство инвесторов ориентировано на краткосрочные цели,
на получение дохода за счет курсовой разницы.
3 Фондовый рынок высоколиквиден
благодаря такой структуре акционерного капитала и особенностям регулирования.4. Структура капитала и высокая ликвидность обусловливают высокую распространенность враждебных поглощений. Фондовый рынок является не просто рынком акций, а рынком компаний: через него осуществляется переход контроля над крупнейшими компаниями.
Слайд 72.1. Модели корпоративного управления
5. Вследствие особенностей законодательства и деловой традиции
последних 60 лет, банки играют незначительную роль как акционеры, их
отношения с компаниями не выходят за рамки отношений «заемщик — кредитор».
Слайд 82.1. Модели корпоративного управления
Преимущества англо-американской модели:
высокая степень мобилизации личных накоплений
через фондовый рынок, легкость и быстрота их перетока между компаниями
и отраслями;инвесторы ориентированы на поиск сфер, обеспечивающих высокий уровень дохода (через рост курсовой разницы или высокие дивиденды), готовы ради этого принять повышенные риски, что стимулирует компании к инновациям, поиску перспективных направления развития, поддерживает их конкурентоспособность;
легкость «входа» и «выхода» для инвесторов в компании;
высокая информационная прозрачность компаний, вытекающая из указанных особенностей.
Слайд 92.1. Модели корпоративного управления
Недостатки англо-американской модели:
высокая стоимость привлеченного капитала;
ориентация высших
менеджеров, вынужденных учитывать ожидания инвесторов, преимущественно на краткосрочные цели. Они
стараются избегать шагов, которые могут привести к снижению курсовой стоимости акций;завышенные требования к доходности инвестиционных проектов;
значительные искажения реальной стоимости активов фондовым рынком, высокая опасность переоценки (чаще) или недооценки (реже) активов;
завышенный уровень вознаграждения высшего менеджмента.
Слайд 102.1. Модели корпоративного управления
Немецкая (рейнская) модель корпоративного управления сформировалась в
контексте следующих экономических особенностей
1. Высокая концентрация акционерного капитала в руках
средних и крупных акционеров и широкая практика перекрестного владения акциями. Институциональные и мелкие частные инвесторы до последнего времени владели незначительным объемом акций и пассивно участвовали в процессе принятия решений в компаниях.
Слайд 112.1. Модели корпоративного управления
2. Большим весом в структуре собственности компаний
обладают банки, а также другие промышленные компании, связанные с компаниями,
акциями которых они владеют, не только отношениями собственности, но и деловыми интересами. Как крупные, так и мелкие акционеры являются «терпеливыми акционерами», ориентированными на долгосрочные цели. Преобладающей формой получения доходов от владения акциями до самого недавнего времени были дивиденды
Слайд 122.1. Модели корпоративного управления
4. Фондовый рынок до последнего времени обладал
меньшей ликвидностью по сравнению с фондовыми рынками США и Великобритании
. Для привлечения финансирования компании более активно используют банковские инструменты.5. Структура акционерного капитала и невысокая ликвидность обусловливают незначительное влияние враждебных поглощений на систему корпоративного управления.
Слайд 132.1. Модели корпоративного управления
Отличительным признаком немецкой модели корпоративного управления стал
«двухуровневый» совет директоров — жесткое разделение на наблюдательный совет , состоящий
из внешних директоров, не являющихся работниками компании, и правление . В состав наблюдательного совета обязательно входят представители банков и работников компании.
Слайд 142.1. Модели корпоративного управления
Преимуществами немецкой модели считаются:
более низкая по сравнению
с США и Великобританией стоимость привлечения капитала;
ориентация инвесторов на долгосрочное
развитие;высокий уровень устойчивости компаний;
более высокая степень корреляции между фундаментальной стоимостью компании и стоимостью ее акций.
Слайд 152.1. Модели корпоративного управления
Среди недостатков немецкой модели выделяют следующие:
более сложный
по сравнению с США и Великобританией «вход» и «выход» вложений
инвесторов в компании;невысокая степень информационной прозрачности компаний;
недостаточное внимание к правам миноритарных акционеров
Слайд 162.1. Модели корпоративного управления
Японская модель корпоративного управления имеет следующие особенности.
1.
Высокая степень концентрации акционерного капитала в руках средних и крупных
акционеров и широкая практика перекрестного владения акциями между компаниями, входящими в одну группу (кейрецу). Институциональные и мелкие частные инвесторы до последнего времени располагали незначительным объемом акций и вели себя пассивно.
Слайд 172.1. Модели корпоративного управления
2. Исключительно важную роль в деятельности компании
играют банки. Каждая промышленная группа имеет свой банк, составляющий ее
ядро, выступающий основным регулятором финансовых потоков в ней и, как правило, являющийся важным акционером компании. Все акционеры ориентированы на долгосрочные цели развития компаний. Преобладающей формой доходов на акции были дивиденды.
Слайд 182.1. Модели корпоративного управления
3. Фондовый рынок до последнего времени обладал
гораздо меньшей ликвидностью по сравнению с фондовыми рынками США и
Великобритании. Для привлечения капитала активнее использовались банки.4. Структура капитала и невысокая ликвидность обусловливают крайне незначительное влияние враждебных поглощений на систему корпоративного управления.
Слайд 192.1. Модели корпоративного управления
Преимущества японской модели:
низкая стоимость привлечения капитала;
ориентация инвесторов
на долгосрочное развитие;
ориентация компаний на высокую конкурентоспособность;
больший уровень устойчивости компаний;
более
высокая степень корреляции между фундаментальной стоимостью компании и курсовой стоимостью ее акций.
Слайд 202.1. Модели корпоративного управления
Недостатки японской модели:
очень сложный «вход» и «выход»
вложений инвесторов;
недостаточное внимание доходности инвестиций;
абсолютное доминирование банковской формы финансирования;
слабая информационная
прозрачность компаний;незначительное внимание к правам миноритарных акционеров и низкий уровень защиты их прав.
Слайд 212.1. Модели корпоративного управления
Формально структура совета директоров японской компании повторяет
американскую. На практике почти 80% японских открытых акционерных обществ не
имеют в составе советов независимых директоров, а сами советы, как и в Германии , являются проводниками интересов компании. При этом две отличительные черты немецкой модели — представительство банков и работников компании — здесь отсутствуют. Почти все члены советов директоров японских компаний — представители высшего руководства или бывшие управляющие.
Слайд 222.1. Модели корпоративного управления
Высокая концентрация капитала и наличие крупных акционеров
определяют такую особенность российской практики корпоративного управления, как недостаточное внимание
к правам миноритарных акционеров.
Слайд 232.1. Модели корпоративного управления
Во Франции корпоративное управление характеризуется следующими чертами:
высокая
степень концентрации капитала. Корпоративный сектор представляет крупнейшую группу акционеров;
некоторые крупнейшие
компании принадлежат государству;большое число акционеров не принимает участия в контроле;
возможна как одноуровневая, так и двухуровневая структура советов директоров.
Слайд 242.1. Модели корпоративного управления
В Швеции действует система унитарных (одноуровневых) советов,
но в отличие от США законодательно закреплено участие представителей трудового
коллектива, а участие менеджмента сведено к включению в совет президента компании.В Нидерландах распространена двухуровневая система советов директоров, но служащие не допускаются в наблюдательные советы, которые состоят только из независимых директоров.
В Италии даже очень большие компании нередко принадлежат семьям, поэтому крупнейшие акционеры почти всегда являются и менеджерами. Советы директоров являются унитарными.
Слайд 252.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Особенности российской системы корпоративного управления.
1
Концентрация собственности. Несмотря на то, что в начале 1990-х гг. в
результате приватизации сформировалась относительно рассредоточенная структура собственности, она носила формальный характер и просуществовала недолго. В настоящее время большинство российских акционерных обществ находятся в руках одного или нескольких крупных акционеров. Такая ситуация характерна в первую очередь для сектора природных ресурсов, например для нефтяной отрасли, но она также наблюдается и в сфере связи, в металлургической и лесной промышленности.
Слайд 262.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Различные исследования структуры собственности в
российских акционерных обществах дают неодинаковые конкретные цифры, хотя в целом
выводы совпадают: основной доминирующей группой, обладающей как наибольшей долей, так и наилучшими возможностями для контроля, является менеджмент компаний (инсайдеры). Анализируя полученные данные, эксперты отмечают, что за период, прошедший с начала приватизации, менеджеры существенно увеличили свою долю в структуре собственности российских компаний
Слайд 272.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Отмечается устойчивая тенденция сокращения доли
рядовых работников в капитале компаний. Это связано как с продажей
акций, так и с прекращением многими из них трудовых отношений с компаниями, следовательно, переходом в другие категории акционеров.
Слайд 282.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Другой важнейшей тенденцией является увеличение
доли внешних акционеров (аутсайдеров), физических и юридических лиц, ранее не
связанных с теми компаниями, акционерами которых они стали. Это связано с развитием российского фондового рынка, докризисным бумом IPO (первичного публичного размещения акций) российских компаний на наших биржах и за рубежом, а также с развитием практики «частных размещений» (продажи пакетов акций вне фондового рынка ограниченному кругу инвесторов).
Слайд 292.2. Особенности российской практики корпоративного управления
До кризиса все эксперты отмечали
снижение доли государства, кризис несколько откорректировал эту тенденцию за счет
того, что государство на различных уровнях власти вошло в уставные капиталы компаний и банков, которые получили государственную помощь, но не смогли преодолеть последствия кризиса.Государство не теряет своих позиций доминирующего акционера крупнейших российских компаний реального и финансового сектора (ОАО РЖД , Газпром , Роснефть , Сбербанк и др.). Оно не только контролирует производство весомой части ВВП, но и превратилось в крупнейшего инвестора на фондовом рынке.
Слайд 302.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Исследование экспертов Высшей школы экономики
подтвердило крайне высокую степень концентрации собственности на представительной выборке. Высокий
уровень концентрации капитала (наличие акционера, имеющего пакет свыше 50%) имели почти 70% обследованных акционерных обществ. Совокупность предприятий со средним уровнем концентрации собственности (наличие у крупнейшего акционера пакета акций свыше 25% и до 50%) составила около 18%. К остальным обществам с низким по российским меркам уровнем концентрации относится всего 13% выборки
Слайд 312.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Высокая концентрация капитала и наличие
крупных акционеров определяют такую особенность российской практики корпоративного управления, как
недостаточное внимание к правам миноритарных акционеров.
Слайд 322.2. Особенности российской практики корпоративного управления
2. Недостаточное разграничение функций собственности
и контроля. Многие крупные акционеры также являются генеральными директорами акционерных
обществ и (или) входят в совет директоров. Для таких компаний характерно отсутствие подотчетности и механизмов контроля (мажоритарные и контролирующие акционеры сами осуществляют контроль за менеджментом), низкий уровень раскрытия информации.
Слайд 332.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Как уже отмечалось, в основе
корпоративного управления лежит понятие агентского конфликта, следствия разделения функций собственности
и управления.Особенностью российской практики является то, что по сути в среднем и малом бизнесе для этого разделения время еще не пришло, поскольку большая часть компаний находятся на тех этапах жизненного цикла, которые подразумевают абсолютную монархию собственника. Это связано со сравнительной молодостью российского бизнеса.
Слайд 342.2. Особенности российской практики корпоративного управления
3. Высокий уровень непрозрачности структуры
собственности российских компаний. Российской практике корпоративного управления также свойственен относительно
низкий уровень раскрытия информации и прозрачности бизнеса. Понятие «относительно» введено для того, чтобы показать определенные тенденции в этой области, которые свидетельствуют о повышении уровня раскрытия информации в течение последних лет, что связано с развитием законодательства в области раскрытия информации, большим количеством IPO и повышением культуры соблюдения принципов корпоративного управления компаниями.
Слайд 352.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Одной из причин низкого по
сравнению с зарубежной практикой уровня раскрытия информации является такая особенность,
как высокий уровень корпоративных захватов и недружественных поглощений. Боязнь рейдерских атак является причиной нежелания компаний раскрывать информацию о себе. Крупные бизнес-группы в форме холдингов контролируют многие сектора российской экономики. Для них характерны перекрестное владение акциями и другие схемы, обеспечивающие непрозрачность структуры собственности.
Слайд 362.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Существует несколько основных факторов, подталкивающих
российские компании к выходу на IPO:
экономический рост и усиливающаяся конкуренция;
стремление
компаний привлечь инвестиционные средства;дороговизна внутреннего банковского кредита;
желание собственников компаний повысить капитализацию, в том числе и для подготовки компании к последующей продаже.
Слайд 372.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Сегодня для дальнейшего развития бизнеса
многим компаниям необходимо вводить новые производства и модернизировать существующие, что
порождает повышенный спрос на капитал. Это влечет за собой спрос на «длинные» деньги (на срок от 5 лет) и под гораздо меньший процент, чем сегодня предлагается отечественной банковской системой (т.е. под 5—6% годовых против 12—14% имеющихся на рынке).
Слайд 382.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Среди российских компаний можно выделить
лидеров в области корпоративного управления — это крупнейшие публичные компании, акции
которых размещены на российских и зарубежных фондовых рынках. Зачастую эти компании имеют государство в составе акционеров.В крупных непубличных и средних компаниях степень соблюдения стандартов корпоративного управления определяется основным акционером. Перед большинством компаний вопросы корпоративного управления пока не стоят в повестке дня, поскольку они еще «молоды» и собственники непосредственно участвуют в оперативном управлении.
Слайд 392.2. Особенности российской практики корпоративного управления
Развитие практики корпоративного управления подчинено
следующим тенденциям: отход собственников от управления, появление новых акционеров и
стратегия компании в области привлечения финансирования.В условиях кризиса в практике корпоративного управления российских компаний наметились тенденции, свидетельствующие о более прагматичном подходе к вопросам корпоративного управления.
Слайд 402.3. Корпоративное управление в компаниях с государственным участием
На практике агентскую
проблему приходится решать не только частным компаниям, но и компаниям
с государственным участием. Для госкомпаний важен баланс между обязанностью государства активно выполнять функции собственника и в то же время стремлением вмешаться в управление компанией, удовлетворяя в большей степени политические, чем экономические потребности.
Слайд 41Необходимо также наличие однородной среды на рынках, где компании частного
сектора могут конкурировать с государственными компаниями и государство не будет
использовать свои регулятивные и надзорные полномочия для повышения конкурентоспособности компаний с государственным участием.
Слайд 42Хорошая практика корпоративного управления в компаниях с государственным участием влияет
также и на частный сектор, поскольку задает тон общей культуре
корпоративного поведения в бизнесе и стимулирует конкуренцию.
Слайд 43Компаниям с государственным участием характерны специфические трудности в управлении.
Во-первых,
они хорошо защищены от двух основных угроз, необходимых для контроля
за менеджментом: угрозы поглощения и банкротства.Во-вторых, до последнего времени компании с государственным участием действовали в тех отраслях, где они были защищены от конкуренции.
Слайд 44Сложности с управлением также возникают в связи с тем, что
в таких компаниях отсутствует явный собственник, а существует сложная цепочка
агентских отношений, в которой участвуют многочисленные и не связанные друг с другом принципалы (министерства и ведомства, сама компания, различные группы миноритарных акционеров и т.д.).
Слайд 45Если рассматривать компанию с государственным участием с точки зрения теории
жизненного цикла организации , то, по мнению Адизеса , все
госкомпании находятся как минимум на этапе Бюрократизации. По Адизесу стадия Бюрократизации — это искусственно поддерживаемая жизнь
Слайд 46Характеристики «бюрократической» компании:
большое количество правил и процедур, которые не имеют
отношения к достижению целей компании;
у менеджмента и совета директоров отсутствует
чувство контроля;клиенты приобретают навыки обхождения бюрократических препон.
Такой организации не грозит смерть, поскольку она питается из неисчерпаемого источника государственной поддержки.
Слайд 47Смысл необходимых изменений — соблюдение госкомпаниями общепринятых принципов корпоративного управления и
следование рыночным стандартам.
В этом направлении сделано немало шагов в станах
всего мира. Основные усилия направлены на:внедрение института независимых директоров ;
уменьшение количества вопросов, по которым государственными органами вырабатывается директива для голосования;
усиление полномочий и ответственности членов советов директоров;
установление эффективной системы вознаграждения менеджмента и членов совета директоров.
Слайд 48Хорошая практика корпоративного управления в компаниях с государственным участием влияет
также и на частный сектор, поскольку задает тон общей культуре
корпоративного поведения в бизнесе и стимулирует конкуренцию. Особенно это важно в отношении госкомпаний, чьи акции котируются на бирже.
