Метод дисконтирования денежных потоков

потоков
ставка дисконтирования

2-х программ:
1.1 денежный поток на собственный капитал
Схема построения:

выручки от реализации

2.1 прогнозный период, когда оценщик достаточно точно

прогнозирует динамику денежных потоков
2.2 пост прогнозный – когда учитывается усредненный темп роста денежных потоков на весь оставшийся срок жизни предприятия

Учитывает следующие факторы:
номенклатура выпускаемой продукции
объемы производства и цены на продукцию
спрос на продукцию
темп инфляции
общая структуру в экономике и т.д.

издержек на постоянные и переменные
деление издержек на прямые и косвенные

В

данный этап включается:
5.1 определение изменения или недостатка чистого оборотного капитала компании
5.2 анализ капитальных вложений в целях замены основного капитала по мере его износа и расширения производственных мощностей
5.3 расчет изменения долгосрочной задолженности

– основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода

и расхода
2.Косвенный – анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности
Схема расчета прямого денежного потока

используют 2 метода расчета ставки дисконтирования:
7.1 метод кумулятивного построения
7.2 метод

оценки капитальных активов

Применительно к инвестируемому капиталу определяют ставку дисконтирования методом WASS:
WASS = Kd * (1-tc) * Wd + Kp * Wp + Ks * Ws
Kd – либо средняя ставка дисконтирования по всем привлеченным кредитам, либо процентная ставка по данному кредиту
(1-tc) – налоговый щит
Wd – доля кредиторской задолженности в совокупном объеме инвестируемого капитала
Kp – стоимость (доходность) обыкновенных акций
Wp - доля обыкновенных акций в общем объеме капитала
Ks - стоимость (доходность) привилегированных акций
Ws – доля привилегированных акций в общем объеме капитала

+ S2 + C
Rf - безрисковая ставка дохода
Rm – ставка

дохода на собственный капитал
S1 – премия за риск для малых предприятий
S2 – премия за риск характерный для отдельной компании
C - страновой риск
β – меры систематического риска

7.1 Метод кумулятивного построения:
r
R = Rf + ∑ Ri
i=1
Ri – вид риска характеризующий оцениваемый бизнес

в пост прогнозном периоде

8.Расчет величины стоимости в пост прогнозном периоде  

стоимость пятипроцентного пакета акций данного АОЗТ при условии, что рыночные

скидки за неконтрольный характер составляют 25%, а скидка за недостаток ликвидности – 30%.
Решение:
1) Найдем 5%-ю стоимость предприятия
550 000 долл.*5%= 27500 долл.
2) 27500*(1-0,25)*(1-0,30)=14437,5 долл.
Ответ: 1443,5 долл. стоимость 5%-го пакета акций