Оценка стоимости ценных бумаг

вид стоимости
Особенности ценных бумаг как объекта оценки
Основные концепции анализа и

оценки ценных бумаг
Финансовый анализ эмитента
Подходы и методы оценки стоимости ценных бумаг
Задания

вид стоимости
В составе бизнеса
Отдельно
Инвестиции: прямые, портфельные
Отчуждение
Залог

(стоимость активов компании на аукционе после погашения обязательств и выплат

по привилегированным акциям)
Рыночная (цена реализации на фондовой бирже)

Предполагаемое использование результатов оценки и вид стоимости

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 4

С точки зрения пользователей

5
ст. 142 ГК РФ
Акция
вексель
Закладная
инвестиционный пай
Коносамент
Облигация
Чек








Иные нормативные акты
облигация с ипотечным покрытием

(ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах)
ипотечный сертификат участия (ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах)
(ст. 14 Закона об инвестиционных фондах)
опцион эмитента (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг)
простое складское свидетельство (ст. ст. 843, 844, 877, 913, 917 ГК РФ)
двойное складское свидетельство
российская депозитарная расписка (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг)

5
Бездоходные
Подтверждающие права на собственное имущество (товар)
коносамент, складское свидетельство (простое, двойное),

ипотечный сертификат участия
Подтверждающие права на чужое имущество (товар)
закладная, двойное складские свидетельство
Подтверждающие права на собственные деньги
чек, банковская сберегательная книжка на предъявителя
Доходные
Подтверждающие права на денежные средства
вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, облигация с ипотечным покрытием
Подтверждающие права на долю в бизнесе
акция (простая или привилегированная)
Подтверждающие права на долю в имуществе
инвестиционный пай
Смешанного типа
опцион эмитента, российская депозитарная расписка

бумаг Слайд 6

бумаг Слайд 7

бумаг Слайд 8

бумаг Слайд 9
Акции

Облигации

Векселя



Финансовые деривативы (форварды, фьючерсы, опционы) ценными бумагами не являются

закладные

номинальная стоимость
выкупная цена
дата погашения
норма доходности (купонная процентная ставка)
график выплаты (начисления)

процентов

эффективного использования
при определении наиболее эффективного использования объекта оценки определяется использование

объекта оценки, при котором его стоимость будет наибольшей
Зависимости от фондового рынка
фондовый рынок отражает новую информацию, реакцию людей на нее и их ожидание предстоящих событий
Ожидания и предвидения
при оценке определяется стоимость дохода или других выгод, которые могут быть получены от владения объектом в будущем
Изменения стоимости
изменение политических, экономических и социальных условий в стране или регионе влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен) и др.

9
права, вытекающие из владения ценной бумагой (удостоверение каких-либо имущественных или

обязательственных прав)
право на саму ценную бумагу - "право на бумагу";
удостоверение передачи прав от одного лица к другому.

анализа выступают котировки ценной бумаги.

Фундаменталистская
Стоимость определяется на основе комплексного анализа

как финансового состояния самого эмитента, так и его делового окружения

Ходьба наугад
Текущие цены гибко отражают существенную информацию.
И внутренняя стоимость и цена, меняются непредсказуемо и не зависят от предыдущей динамики.
Т.о. любая информация статистического или прогнозного характера не может привести к получению обоснованной оценки.

Х

бумаг
Прогнозирование динамики фондового рынка в целом и отдельных ценных бумаг
Расчет

показателей динамики, фондовых индексов;
Определение времени покупку/продажи актива

Задачи технического анализа

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 12

оцененности ценных бумаг
Расчет «внутренней, фундаментальной стоимости» компании и ее сравнение

с рыночной капитализацией
Моделирование цены, при которой целесообразно инвестирование.

Задачи фундаментального анализа

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 14

финансового анализа эмитента
С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 16

периодов) и вертикальный (соотношения абсолютных показателей, в т.ч. средств и

их источников)

Показатели: интервальные (за период), моментальные (на дату)

имущества, собственных и заемных средств, структура имущества предприятия, характер использования

финансовых ресурсов

Соотношение между собственными и заемными средствами, обеспеченность запасов и затрат собственными источниками (анализ собственного оборотного капитала), структура кредиторской и дебиторской задолженности, показатели ликвидности (с учетом срочности активов и пассивов), доля наиболее ликвидных активов (и их соответствие срочным обязательствам).

компании как сумма стоимости её активов за вычетом заёмных средств
Стоимость

ценной бумаги как сумма денежных средств,
уплаченных за аналогичный объект

Подходы к стоимостной оценке ценных бумаг

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 20

достаточно для расчета оценочных мультипликаторов
В мультипликаторах знаменатель

является достаточной положительной величиной.

МОК (отраслевых соотношений)
Основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и финансовыми параметрами.
Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками.

Методы сравнительного подхода

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 22

денежный поток эмитента в будущем
3. Новые или действующие предприятия, холдинги,

инвестиционные компании
4. При оценке потенциального банкрота

Методы затратного подхода

С.Ю. Перевозчиков Оценка стоимости ценных бумаг Слайд 23

этом доходность гособлигаций 8%
Какова ставка дисконтирования для ОО по модели

CAPM?

РТС
Л9
С.
2. Для каждого индекса найдем отклонение от среднего значения
Расчет коэффициента

β

индекса РТС от его среднего значения
суммы по столбцам 7 и

8

Л9
С.

Расчет коэффициента β

ценные бумаги;
-: запасы;
-: денежные средства и эквиваленты;
-: резервный капитал.
 
S: Финансовые

активы организации могут быть представлены:
-: объектами незавершенного строительства;
-: акциями дочерних и зависимых обществ;
-: приобретенными облигациями;
-: складскими свидетельствами;
-: доходами будущих периодов.

активы;
-: ценные бумаги;
-: затраты в незавершенном производстве;
-: потери и недостачи

от порчи ценностей;
-: добавочный капитал.
 
S: Финансовыми активами организации не являются:
-: НИОКР;
-: акции дочерних обществ;
-: инвестиционные паи;
-: товарные знаки;
-: депозитные и сберегательные сертификаты.

патенты;
-: свидетельства на товарный знак.
 

S: Ценные бумаги не включают  в

себя:
-: коносаменты;
-: облигации;
-: ипотечные закладные;
-: конструкторскую документацию;
-: патенты.

исходя из существующих условий и цели ее использования;
-: наиболее вероятная

цена, по которой ценной бумаги может быть отчуждена на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства;
-: это стоимость ценной бумаги для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования ценной бумаги;
-: ничего из перечисленного.
 
S: Инвестиционная стоимость ценной бумаги – это
-: стоимость ценной бумаги, определяемая исходя из существующих условий и цели ее использования;
-: наиболее вероятная цена, по которой ценной бумаги может быть отчуждена на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства;
-: стоимость ценной бумаги для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования ценной бумаги;
-: ничего из перечисленного.

бумаги, определяемая исходя из существующих условий и цели ее использования;
-:

наиболее вероятная цена, по которой ценной бумаги может быть отчуждена на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства;
-: это стоимость ценной бумаги для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования ценной бумаги;
-: ничего из перечисленного.
 
S: В соответствии с российской нормативно-правовой базой для акций может определяться:
-: рыночная стоимость;
-: ликвидационная стоимость;
-: разумная стоимость;
-: инвестиционная стоимость;
-: кадастровая стоимость;
-: ничего из перечисленного.