Тема 2. Эффект и эффективность реализации проекта

проекта.
Оценка экономической эффективности проекта.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

проекта.
Эффективность определяется способностью проекта создавать дополнительную прибыль (или экономию)

на единицу привлеченных ресурсов.

проявляющейся:
— в продуктовом аспекте (улучшение качества и расширение ассортимента товаров);
—

в технологическом аспекте (рост производительности
труда и улучшение его условий);
— в функциональном аспекте (повышение эффективности управления);
— в социальном аспекте (улучшение качества жизни)
и т.д.

на сопоставлении связанных с ним результатов и затрат.
Виды эффективности проекта

Она может выражаться такими показателями, как рост экспорта, увеличение валового

регионального продукта
и т.п.

Бюджетная эффективность в общем случае может быть охарактеризована как превышение доходов бюджета, возникающих в результате реализации проекта (в виде налогов, поступлений от экспорта и т.п.) над расходами бюджета (прямое финансирование, налоговые льготы, инвестиционный налоговый кредит и т.п.), связанными с данным проектом.

Коммерческая эффективность определяется как разница между доходами и расходами участников проекта, возникающими вследствие его реализации (чистые денежные потоки по проекту).

является учет разновременности затрат и приведение их к единому периоду

времени — дисконтирование.

Денежные средства, которые выплачиваются сегодня, имеют другую реальную ценность, чем те, которые будут выплачены в будущем. Решения о реализации проекта должны приниматься на альтернативной основе.
При этом возникают издержки упущенной выгоды, связанные с тем или иным вариантом использования денежных средств (реализация проекта, отказ от реализации проекта, реализация другого проекта и т.п.).

ПРИЧИНА

в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли.
В зависимости от

цели и срока инвестиции делятся на две группы:

Портфельные – это приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.

Реальные (прямые) – это финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением активов (оборудования, сырья, топлива и т.д.)

означает сегодняшнюю стоимость сумм, которые будут получены в будущем (через

определенный период времени). Расчет текущей стоимости
денежных сумм осуществляется на основе коэффициента дисконтирования.

Дисконтирование — это вычисление текущей стоимости некой денежной суммы.

настоящему моменту — показывает сегодняшнюю стоимость 1 денежной единицы, которая

будет получена через t периодов времени при процентной ставке r.

стоимости сумм, получаемых по прошествии определенного времени.

зависят от темпов инфляции. Коэффициент дисконтирования должен реально отражать снижение

стоимости денежных потоков с течением времени.

Необходимость учета темпов инфляции требует
корректировки значения учетного процента. Рекомендуемая
в экономической литературе формула для учета влияния
инфляции на реальную ставку процента (формула Фишера)

(номинальная) ставка процента;
I — темпы инфляции за период.

это сумма, на которую может прирасти ценность предприятия в результате

реализации инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность приведенного результата и приведенных затрат. Если ЧДД>0, то инвестиционный проект эффективен.

Где
NCF – чистый денежный поток, ден. ед.
r –норма дисконта;
Т – период реализации проекта

инвестиционные расчеты:
1. Капитал можно привлечь и разместить под один
и тот

же процент.
2. Денежные притоки и оттоки происходят в начале или конце каждого периода, а не возникают в течение всего периода.
3. Денежные потоки точно определены и нет необходимости делать поправку на риск.
4. В качестве стратегической цели принимается максимизация благосостояния фирмы или владельца.

и приведенных затрат и показывает, в какой мере возрастает ценность

фирмы на 1 рубль инвестиций.

Где
Kt – капиталовложения в проект за период t

затратам (дисконтированный срок окупаемости)
Если ИД>1, а, следовательно, ЧДД>0, то проект

эффективен, поскольку ИД характеризует некоторую дополнительную рентабельность.

С помощью ИД определяется мера устойчивости, или запас финансовой прочности проекта. Если ИД=2, то проект будет эффективен до того момента, пока доход от него не сократится в 2 раза, то есть запас финансовой прочности равен 100%.

– это та ставка сравнения, при которой ЧДД=0, а величина

приведенного эффекта равна приведенным затратам. Если ВНД>q (q - ставка дисконтирования), то проект эффективен.

требуемый инвестором.
В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором

нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.
В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.
Если сравнение альтернативных вариантов проекта по критериям чистой дисконтированной стоимости и внутренней нормы доходности приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать показателю чистой дисконтированной стоимости.

продолжительность периода, в течение которого сумма чистых денежных поступлений, дисконтированных

на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, приведенных к этому же моменту времени, то есть приведенная прибыль покрывает приведенные затраты. Чем меньше срок окупаемости, тем привлекательнее проект.

окупаемости может быть определен по формуле
Инвестиции считаются приемлемыми, если дисконтированный

период окупаемости меньше некоторого заранее определенного числа лет.
Если инвестиции и денежные потоки проекта неравномерны, дисконтированный период окупаемости рассчитывается путем вычитания из первоначальных инвестиций суммы дисконтированных чистых денежных потоков до того
момента, пока сальдо не будет равным нулю.