Слайд 1Задача на тему:
«Управление структурой капитала»
Выполнил: ст. гр. ЭФК-075
Морец А.В.
Слайд 2Основные формулы
1. Определение средневзвешенной цены капитала:
WACC= KEQ*dEQ+KB*dB*(1-t),
где WACC- средневзвешенная цена
капитала;
KEQ -стоимость собственного капитала;
dEQ- доля собственного капитала;
KB- стоимость заемного капитала;
dB- доля заемного капитала;
t- cтавка налога на прибыль.
Слайд 3Основные формулы
2. Расчет коэффициента покрытия:
Кпп=EBIT/In= min 3,
где Кпп- коэффициент покрытия
процентов;
EBIT- операционная прибыль;
In- проценты
к уплате.
In= A*KB*dB,
где А- суммарные активы;
KB - стоимость заемного капитала;
dB - доля заемного капитала.
Слайд 4Основные формулы
3. Расчет финансового рычага:
FL=(B/EQ)*(ROA-I)*(1-t),
где FL- финансовый рычаг;
B- заемный капитал;
EQ- собственный капитал;
ROA-коэффициент рентабельности активов;
t- ставка налога на прибыль.
ROA=EBIT/A,
где EBIT- операционная прибыль;
А- суммарные активы.
B=A*dB,
где dB- доля заемного капитала.
EQ=A*(1-dB)
Слайд 5Условие задачи
Определить наиболее привлекательный вариант структуры капитала с помощью традиционного
подхода, который для фирмы характеризуется следующими показателями:
А=154000000 д.е.;
EBIT=38500000 д.е.
В долях единицы
Слайд 61 шаг-Расчет WACC
Рассчитаем WACC для каждого варианта структуры капитала, при
условии, что t=20%
WACC1=0,25*0,70+0,13*0,30*(1-0,2)=0,18+0,03=0,21(или 21%);
WACC2=0,28*0,50+0,15*0,50*0,80=0,14+0,06=0,20(или 20%);
WACC3=0,35*0,30+0,20*0,70*0,80=0,11+0,11=0,22(или 22%).
WACC1>WACC2
капитала-наиболее привлекательный.
Слайд 72 шаг-Расчет коэффициента покрытия (Кпп)
Рассчитаем Кпп для каждого варианта структуры
капитала:
Кпп1= 38500000д.е./6006000%=6,40;
Кпп2= 38500000д.е./11550000%=3,30;
Кпп3= 38500000д.е./21560000%=1,78.
Кпп1>3; Кпп2>3;Кпп3<3
Таким образом, первый и второй варианты структуры капитала генерируют Кпп, удовлетворяющий допустимому диапазону.
Слайд 83 шаг-Расчет финансового рычага
Рассчитаем FL для каждого варианта структуры капитала:
FL1 FL2
Таким образом, первый и второй варианты структуры капитала считаются наиболее привлекательными.
Слайд 9Вывод:
Исходя из расчетов, представленных выше, можно сделать вывод, что второй
вариант структуры капитала- наиболее привлекательный.
