Эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик в зависимости от

IS - LM
Эффективность любой политики оценивается по

степени влияния управляющего воздействия на общее изменение выпуска (дохода).
Общее изменение выпуска (дохода) - ∆Y
Управляющее воздействие бюджетно-налоговой политики - ∆G
или - ∆T
Управляющее воздействие кредитно-денежной политики - ∆М
Мера эффективности бюджетно-налоговой политики -
Мера эффективности кредитно-денежной политики -

зависимости от чувствительности инвестиций к ставке процента (d).
Реализация

бюджетно-налоговой политики приводит к изменению процентной ставки, что, соответственно, вызывает колебания инвестиционных расходов тем большие, чем чувствительнее инвестиции к динамике процентной ставки.

вытеснения
Чем ниже чувствительность инвестиций к изменению процентной ставки (чем круче

кривая IS), тем, при прочих равных условиях, эффективней бюджетно-налоговая политика

чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента.
При

данной чувствительности инвестиций к процентной ставке изменение инвестиционных расходов, сопровождающее бюджетно-налоговую политику, будет зависеть от того, как сильно меняется процентная ставка при проведении бюджетно-налоговой политики: процентная ставка при колебаниях спроса на деньги вследствие изменения дохода изменяется тем значительней, чем ниже чувствительность спроса на деньги к ставке процента:

вытеснения
Чем чувствительнее спрос на деньги к изменению процентной ставки (чем

более пологой является кривая LM), тем, при прочих равных условиях, эффективнее бюджетно-налоговая политика

сочетании относительно крутой кривой IS (инвестиции малочувствительны к изменению процентной

ставки, значение коэффициента d мало) и относительно пологой кривой LM (спрос на деньги высокочувствителен к изменению процентной ставки, значение коэффициента h велико). Напротив, при сочетании относительно пологой кривой IS (инвестиции высокочувствительны к изменению процентной ставки, значение коэффициента d велико) и относительно крутой кривой LM (спрос на деньги малочувствителен к изменению процентной ставки, значение коэффициента h мало) стимулирующая бюджетно-налоговая политика наименее эффективна.

Общий прирост выпуска (Y2 – Y1)

Общий прирост выпуска (Y2 – Y1)

соответствующих мультипликаторов в модели совокупного спроса.

эффективность бюджетно-налоговой политики, зависят от
чувствительности спроса на деньги

к ставке процента (h)
чувствительности инвестиций к ставке процента (d )
предельной склонности к потреблению (b)
чувствительности спроса на деньги к изменению дохода (k)

Определив характер зависимости мультипликатора госзакупок от h, d, b и k мы ответим на вопрос о влиянии этих параметров на эффективность бюджетно-налоговой политики. Для этого достаточно определить знак первой производной мультипликатора госзакупок по соответствующему параметру.

политики в зависимости, прежде всего, от чувствительности инвестиций к изменению

ставки процента. При данном изменении процентной ставки при проведении стимулирующей кредитно-денежной политики инвестиционные расходы изменяются (возрастают) тем больше, чем они чувствительнее к ставке процента:

стимулирующая кредитно-денежная политика. Чем чувствительнее инвестиции к процентной ставке, тем,

при прочих равных условиях, значительнее эффект дохода и, соответственно, эффективнее стимулирующая кредитно-денежная политика.

от чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента. Принципиальная

схема передаточного механизма кредитно-денежной политики следующая:

При данной чувствительности инвестиций к процентной ставке изменение инвестиционных расходов будет зависеть от того, как сильно меняется процентная ставка при проведении кредитно-денежной политики: процентная ставка при изменении предложения денег изменяется тем значительней, чем ниже чувствительность спроса на деньги к ставке процента:

к изменению ставки процента
Т.о., при проведении кредитно-денежной политики

процентная ставка изменяется тем значительней, чем меньше чувствительность спроса на деньги к процентной ставке при прочих равных условиях.

более пологой является кривая LM.
Спрос на деньги малочувствителен к ставке

процента

Спрос на деньги более чувствителен к ставке процента

кредитно-денежной политики
При прочих равных условиях стимулирующая кредитно-денежная политика

тем эффективней, чем менее чувствителен спрос к изменению ставки процента.

Зафиксируем наклон кривой IS

сочетании относительно пологой кривой IS (инвестиции очень чувствительны к изменению

процентной ставки, значение коэффициента d велико) и относительно крутой кривой LM (спрос на деньги малочувствителен к изменению процентной ставки, значение коэффициента h мало). Напротив, при сочетании относительно крутой кривой IS (инвестиции малочувствительны к изменению процентной ставки, значение коэффициента d мало) и относительно пологой кривой LM (спрос на деньги высокочувствителен к изменению процентной ставки, значение коэффициента h велико) стимулирующая кредитно-денежная политика наименее эффективна.

Общий прирост выпуска (Y2 – Y1)

Общий прирост выпуска (Y2 – Y1)

величине соответствующего мультипликатора в модели совокупного спроса.

эффективность этой политики, зависит от
чувствительности спроса на деньги

к ставке процента (h)
чувствительности инвестиций к ставке процента (d )
предельной склонности к потреблению (b)
чувствительности спроса на деньги к изменению дохода (k)

– LM (коэффициентов d, b, k и h):

«ликвидная ловушка», «классический случай».
а) ситуация «инвестиционной ловушки». Возникает, когда инвестиционные

расходы (спрос на инвестиции) совершенно не чувствительны к изменению ставки процента (коэффициент d = 0), например, вследствие пессимистических ожиданий инвесторов. Исторический факт: в начале 2000 г. ЦБ России последовательно снижал ставку рефинансирования с 55 (в январе) до 33 % (в марте). Правительство РФ интерпретировало политику ЦБ как сигнал инвесторам, прежде всего банковскому сектору, осуществлять инвестиции в реальный сектор экономики. Однако, банки сочли снижение ставки рефинансирования недостаточным стимулом для кредитования банковским сектором инвестиций в реальный сектор экономики.

график функции инвестиций приобретает вид вертикальной прямой:
При d = 0

кривая IS тоже становится вертикальной:

ставки, кредитно-денежная политика совершенно неэффективна
Y1
IS2
Y2
В условиях, когда инвестиции

не реагируют на изменение процентной ставки, бюджетно-налоговая политика оказывает сильное воздействие на выпуск, т.к. вытеснения инвестиций не происходит.

эластичности) спроса на деньги к изменению ставки процента, когда равновесие

на денежном рынке достигается при единственном значении процентной ставки. Подобная ситуация возможна при значениях процентной ставки, близких к нулю, т.е. когда процентная ставка минимальна. Кривая спроса на деньги приобретает вид горизонтальной прямой, поскольку вследствие минимальных альтернативных издержек хранения наличности люди готовы держать на руках любой объем наличных денег. В данных условиях (h = ∞) кривая LM также горизонтальна.

чувствителен к ставке процента кредитно-денежная политика совершенно неэффективна. Деньги не

играют роли в определении уровня дохода.

IS2

Y2

Y1

В условиях абсолютной чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента бюджетно-налоговая политика является максимально эффективной

процента LD= kY (коэффициент чувствительности спроса на деньги h =

0). Кривая спроса на деньги становится вертикальной. Кривая LM также вертикальна

Y

r

LM

Y

r

IS

IS2

LM1

IS1

Y=const

Бюджетно-налоговая политика совершенно неэффективна в условиях абсолютной нечувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента

Y2

Y1

LM2

Когда спрос совершенно не зависит от ставки процента, наиболее эффективной является кредитно-денежная политика