Разделы презентаций
- Разное
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Геометрия
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Инвестиционные расходы
Содержание
- 1. Инвестиционные расходы
- 2. Инвестиции: определение и классификацияИнвестиции - это расходы, направляемые на увеличение и сохранение основного капитала.
- 3. Основной капиталсостоит из зданий, оборудования, сооружений и др.элементов с длительным сроком службы,используемых в процессе производства.
- 4. Слайд 4
- 5. Различают валовые и чистые инвестиции.Валовые инвестиции -
- 6. Примем, чтоамортизация пропорциональна имеющемуся на данный момент
- 7. Все инвестиционные расходыподразделяются на 3 категории:1) инвестиции
- 8. Проблемы учета инвестиционных расходов:расходы домохозяйств на товары
- 9. Вопрос:Как принимаются решения обосуществленииинвестиционных расходов?
- 10. Разделение решения об инвестициях и потреблении (теорема
- 11. Это позволитувеличить выпуск во втором периоде на
- 12. Задача потребителязаключается в оптимальном выборе потребления в
- 13. Слайд 13
- 14. Точка А – первоначальный запас потребителя.Если нет
- 15. Решение о производствене зависит от вида кривых
- 16. Для максимизации богатства необходимо найти такую точку
- 17. Вывод:задача домохозяйства разбивается на две самостоятельные задачи.На
- 18. На втором шаге решается стандартнаязадача выбора оптимальногопотребления
- 19. Этот вывод позволяетделегировать решение о выборе инвестиций
- 20. Слайд 20
- 21. Неоклассический подходТак как потребители могут владеть лишь
- 22. Слайд 22
- 23. Рассмотрим фирмукоторая производит продукцию, используя два фактора
- 24. Введем обозначения:p - цена готовой продукции,pK- цена
- 25. При этих условияхприбыль фирмы φ (до выплаты дивидендов) в период t равна:
- 26. Менеджер выбираетоптимальный уровень инвестиций, решая задачу максимизациирыночной стоимости фирмы, равнойприведенному потоку прибыли фирмы:
- 27. Слайд 27
- 28. Из этого условияполучаем, чтопредельный продукт труда должен быть равен реальной заработной плате:
- 29. А оптимальный уровень капиталаГде где γt -
- 30. Слайд 30
- 31. Издержки капитала:Растут при увеличении ожидаемойреальной процентной ставки,
- 32. Слайд 32
- 33. Еще один важный момент:в реальности никто не
- 34. Она получается из номинальной ставки i с
- 35. Эмпирические исследованиявыявляют связь между динамикойинвестиций и выпуска.Это
- 36. В общем видеАкселератор (ускоритель) характеризует прирост инвестицийпо
- 37. Для двухпериодной моделиIt = Kt+1* − Kt*== ν(Yt+1−Yt),тогдаv = It / (Yt+1−Yt),
- 38. Недостатки модели:предполагается неизменность издержек капитала;текущий уровень капитала
- 39. Модель гибкого акселератораОснована на предположении опостепенной корректировкевеличины
- 40. Kt = Kt-1 + λ(K*- Kt-1), где 0
- 41. Динамика капитала и чистых инвестиций в модели гибкого акселератора (λ=0.5)
- 42. Теория инвестиций q- ТобинаДжеймс Тобинпредложил оцениватьразрыв междусуществующей и оптимальной величинамиосновного капитала наоснове информации,которую дает фондовыйрынок.
- 43. Для этого используетсяПеременная q =рыночная стоимость фирмы(согласно
- 44. Если запас капитала постоянен, то МРК тоже
- 45. В заключение:Еслиq > 1, то MPK >
- 46. Скачать презентанцию
Инвестиции: определение и классификацияИнвестиции - это расходы, направляемые на увеличение и сохранение основного капитала.
Слайды и текст этой презентации
Слайд 2Инвестиции: определение и классификация
Инвестиции - это расходы, направляемые на увеличение
и сохранение основного капитала.
Слайд 3Основной капитал
состоит из зданий, оборудования, сооружений и др.
элементов с длительным
сроком службы,
используемых в процессе производства.
Слайд 5Различают валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции - совокупность всех инвестиционных
расходов.
Чистые инвестиции равны чистому приросту основного капитала.
Т.О., в чистые инвестиции
не включают амортизационные расходы,то есть расходы, связанные с возмещением физически изношенного или морально устаревшего капитала.
Слайд 6Примем, что
амортизация пропорциональна имеющемуся на данный момент запасу капитала
Обозначим: норму
амортизации - d,
тогда соотношение между чистыми It и валовыми Itg
инвестициями периода t: 
Слайд 7Все инвестиционные расходы
подразделяются на 3 категории:
1) инвестиции в основной капитал
(расходы на покупку оборудования, строительство заводов, фабрик, офисов)
2) инвестиции в
жилищное строительство (строительство и текущие расходы по поддержанию жилого фонда)3) инвестиции в товарно-материальные запасы.
Слайд 8Проблемы учета инвестиционных расходов:
расходы домохозяйств на товары длительного пользования включают
в потребление;
в СНС под инвестициями понимается только изменение физического
капитала,и не учитывается изменение человеческого капитала в результате роста уровня образования и накопления знаний
В результате уровень инвестиционных расходов сильно недооценивается
Слайд 10Разделение решения об инвестициях и потреблении
(теорема отделимости)
Рассмотрим двухпериодную модель для
домохозяйства.
Введем дополнительные возможности для перераспределения ресурсов между периодами.
Предположим, что часть
ресурсов (I1) в первом периоде можно направить на инвестиции.
Слайд 11Это позволит
увеличить выпуск во втором периоде на величину F(K),
где F(K)
- производственная функция и K=K0+I1.
Если считать, что капитал полностью изнашивается
за один период, то получаем следующее бюджетное ограничение:
Слайд 12Задача потребителя
заключается в оптимальном выборе потребления в каждом периоде и
объема инвестиций,
Т.е. потребитель максимизирует функцию полезности при ограничении (1).
Слайд 14Точка А – первоначальный запас потребителя.
Если нет возможностей для инвестирования,
то он выбирает оптимальное потребление на
бюджетной линии, проходящей через точку
А
с наклоном, равным -(1+r).Возможность инвестирования позволяет расширить бюджетное множество.
(Эти возможности отражены на рисунке с помощью производственной функции F(K), которая наложена на рисунок в зеркальном отражении с началом координат в точке А.)
Слайд 15Решение о производстве
не зависит от вида кривых безразличия, так как
главная задача при выборе уровня
инвестиционных расходов состоит в том, чтобы
максимально расширитьбюджетное множество потребителя.
Для этого индивидууму следует выбрать максимальный уровень богатства (W)
Слайд 16Для максимизации богатства необходимо найти такую точку на границе множества произв. возможностей,
в которой наклон равен -(1+r).
В результате получаем, что производить
нужно
в точке В, а оптимальноепотребление будет в точке D.
Слайд 17Вывод:
задача домохозяйства разбивается на две самостоятельные задачи.
На первом шаге осуществляется
выбор оптимального уровня инвестиций путем решения задачи максимизации богатства.
Слайд 18На втором шаге решается стандартная
задача выбора оптимального
потребления при заданном уровне
богатства.
Это
возможно только при условии
совершенства финансового рынка, то
есть, при совпадении ставок
процентапо кредитам и депозитам.
Слайд 19Этот вывод позволяет
делегировать решение о выборе инвестиций другому агенту,
поставив перед
ним задачу максимизации богатства,
при этом разница в предпочтениях агентов
не оказывает
влияния на оптимальность принимаемого решения.Вывод о возможности разделения решения о потреблении и решения о производстве называется теорема отделимости
Слайд 21Неоклассический подход
Так как потребители могут владеть лишь долей в в
одной или нескольких фирмах,
максимизации богатства каждого из владельцев эквивалентна максимизации
рыночной
стоимости каждой фирмы, котораяравна приведенной стоимости потока
дивидендов (дивиденды платятся из прибыли фирмы).
Слайд 23Рассмотрим фирму
которая производит продукцию, используя два фактора производства труд (L)
и капитал (K).
Технология описывается производственной функцией F(K,L).
Будем считать, что
предельный продукт каждого фактора положителен и убывает с ростом данного фактора
Слайд 24Введем обозначения:
p - цена готовой продукции,
pK- цена единицы инвестиционных благ,
w-
ставка заработной платы.
d - норма амортизации постоянна.
Допустим, что инвестиции в
период t,трансформируются в капитал и могут быть
использованы в процессе производства в
следующем периоде t+1.
Слайд 26Менеджер выбирает
оптимальный уровень инвестиций, решая задачу максимизации
рыночной стоимости фирмы, равной
приведенному
потоку прибыли фирмы:
Слайд 28Из этого условия
получаем, что
предельный продукт труда должен быть равен реальной
заработной плате:
Слайд 29А оптимальный уровень капитала
Где где γt - издержки на единицу
капитала;
ρ - темп удорожания единицы капитальных благ - pt /pt-1K
=1+ ρt) 
Слайд 31Издержки капитала:
Растут при увеличении ожидаемой
реальной процентной ставки, увеличении
нормы амортизации и
ожидаемом (в
будущем) относительном удешевлении
капитальных благ.
Это приводит к падению оптимальной
величины капитала
и при заданном первоначальном запасекапитала к снижению инвестиций
Слайд 33Еще один важный момент:
в реальности никто не знает, каково будет
значение
реальной процентной ставки,
т.к. никто не может точно определить
величину инфляции.
Принимая решения,
инвесторыориентируются на ожидаемую реальную rexp.
Слайд 34Она получается из номинальной ставки i с поправкой на ожидаемую
инфляцию πexp:
При небольшом уровне инфляции можно использовать приблизительное соотношение:
rexp ≈
i−πexp 
Слайд 35Эмпирические исследования
выявляют связь между динамикой
инвестиций и выпуска.
Это легло в основу
модели
простого акселератора:
оптимальный размер капитала
пропорционален выпуску:
K* = νY
ν - коэффициент
пропорциональности, постоянен условии, что не изменяются издержки капитала.
Слайд 36В общем виде
Акселератор (ускоритель) характеризует прирост инвестиций
по отношению к вызвавшему
его относительному приросту дохода,
потребительского спроса или
готовой продукции.
Слайд 38Недостатки модели:
предполагается неизменность издержек капитала;
текущий уровень капитала связывается с
текущим уровнем
выпуска
(уровень выпуска заранее не известен, поэтому лучше использовать ожидаемый выпуск).
не принимает во внимание наличие временных лагов в инвестиционном процессе.
Слайд 39Модель гибкого акселератора
Основана на предположении о
постепенной корректировке
величины капитала.
Чем больше разрыв
между существующей
и оптимальной величинами основного
капитала, тем быстрее идет процесс
инвестирования
Слайд 40Kt = Kt-1 + λ(K*- Kt-1), где 0
доля разрыва между оптимальной и действительной величинами капитала будет ликвидирована
в текущем периоде.Чистые инвестиции:
It = Kt - Кt-1 = λ(K*- Kt-1)
Если запас капитала равен оптимальной величине капитала
Кt-1=К*
то
It = 0
Слайд 42Теория инвестиций q- Тобина
Джеймс Тобин
предложил оценивать
разрыв между
существующей и оптимальной величинами
основного
капитала на
основе информации,
которую дает фондовый
рынок.
Слайд 43Для этого используется
Переменная q =
рыночная стоимость фирмы
(согласно оценке фондового рынка)
стоимость
капитала фирмы
Если q>1, то оптимальный уровень капитала превышает существующий
и инвестиции
тоже ждолжны быть велики. 
Слайд 44Если запас капитала постоянен, то МРК тоже постоянен.
Тогда дополнительная единица
К увеличивает
прибыль до выплаты дивидендов на величину MPK-d.
Приведенная стоимость потока
дополнительныхдивидендов равна предельному q.
Слайд 45В заключение:
Если
q > 1, то MPK > r + d
Значит,
капитал нужно увеличивать и наоборот.
Примечание:
Коэффициент q является индикатором прибыльности инвестиций
для фирмы.
