Метод дисконтирования денежных потоков

следующие данные:

поток на собственный капитал


Этапы проведения метода ДДП:

method») – это анализ стоимости бизнес-собственности, основанный на оценке ожидаемых

доходов от оцениваемых активов.
Дисконтирование означает понятие реального соотношения будущих денежных потоков, которые может дать оцениваемая собственность, и этих денег на сегодняшний день.
Экономический закон убывающей стоимости денег гласит, что в настоящее время за ту же сумму можно приобрести меньше, чем в будущем. Смысл дисконтирования – в выборе точкой отсчета настоящий момент, к которому приводится стоимость ожидаемых финансовых потоков как прибылей, так и убытков. Для этого применяют ставку (коэффициент, норму) дисконта, представляющую собой отдачу от денежных потоков, то есть их доходность.
Важным показателем является также временной: в течение скольких лет учитывается прогнозируемый доход.

Суть метода

потоков
2.2 пост прогнозный – когда учитывается усредненный темп роста денежных

потоков на весь оставшийся срок жизни предприятия

2. Определение длительности прогнозного периода

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации

2.1 прогнозный период, когда оценщик достаточно точно прогнозирует динамику денежных потоков
2.2 пост прогнозный – когда учитывается усредненный темп роста денежных потоков на весь оставшийся срок жизни предприятия

и косвенные

4. Анализ и прогноз расходов
5. Анализ и прогноз инвестиций
В

данный этап включается:
5.1 определение изменения или недостатка чистого оборотного капитала компании
5.2 анализ капитальных вложений в целях замены основного капитала по мере его износа и расширения производственных мощностей
5.3 расчет изменения долгосрочной задолженности

движения денежных средств по статьям прихода и расхода
2.Косвенный – анализирует

движение денежных средств по направлениям деятельности

6. Расчет величины денежного потока

расчета ставки дисконтирования:
7.1 метод кумулятивного построения
7.2 метод оценки капитальных активов

Применительно

к инвестируемому капиталу определяют ставку дисконтирования методом WASS:
WASS = Kd * (1-tc) * Wd + Kp * Wp + Ks * Ws
Kd – либо средняя ставка дисконтирования по всем привлеченным кредитам, либо процентная ставка по данному кредиту
(1-tc) – налоговый щит
Wd – доля кредиторской задолженности в совокупном объеме инвестируемого капитала
Kp – стоимость (доходность) обыкновенных акций
Wp - доля обыкновенных акций в общем объеме капитала
Ks - стоимость (доходность) привилегированных акций
Ws – доля привилегированных акций в общем объеме капитала

7. Определение ставки дисконтирования

S2 + C
Rf - безрисковая ставка дохода
Rm – ставка дохода

на собственный капитал
S1 – премия за риск для малых предприятий
S2 – премия за риск характерный для отдельной компании
C - страновой риск
β – меры систематического риска

7.1 Метод кумулятивного построения:
r
R = Rf + ∑ Ri
i=1
Ri – вид риска характеризующий оцениваемый бизнес

Модель CAPM

в пост прогнозном периоде

8.Расчет величины стоимости в пост прогнозном периоде