Организация финансирования деятельности предприятия Основной источник: Е.М

«Финансовый менеджмент»
Учебник для бакалавров, изд-во Юрайт, 2017 год






Лектор
Проф. Е.А.

Ткаченко
2018

Тема 1.

Источники финансирования деятельности предприятия.

капитал
Заемный капитал
уставный капитал (средства от продажи акций и паевые

взносы участников);
резервы, накопленные предприятием;
взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.)

ссуды банков;
прочие заемные средства;
средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;
кредиторская задолженность.

кредиты
Продажа облигаций
Лизинг
Товарные кредиты
Бюджетное финансирование
Прибыль
Амортизация
За счет высвобождения капитала
Вексельные кредиты
Заем от других

предприятий

Франчайзинг

Факторинг

Продажа части имущества

Перераспределение части капитала

Оптимизация бизнес-процессов

и управляется одним владельцем и полностью находится в его собственности.

Такое предприятие неотделимо от его владельца и не является юридическим лицом. Активы, обязательства и доходы предприятия являются активами, обязательствами и доходами ее владельца. Следовательно, и налогообложению подлежат доходы владельца бизнеса, то есть единоличное владение не является налоговым агентом.

товарищество) отличается от единоличного владения только более широким кругом владельцев.

Партнеры, как и единоличный владелец, несут неограниченную ответственность по обязательствам партнерства. Партнер не может передать свою долю владения другому лицу без согласия остальных партнеров. Если один из партнеров умирает или решает оставить фирму, фирма должна быть реорганизована. Финансирование партнерства осуществляется либо из собственных средств партнеров, либо за счет займов.

признаки неограниченной и ограниченной ответственности) выступает такая разновидность партнерства, как

партнерство с ограниченной ответственностью (limited partnership), в которой существуют два типа партнеров – управляющие партнеры и партнеры с ограниченной ответственностью. Управляющие партнеры принимают все управленческие решения, несут неограниченную ответственность по обязательствам партнерства, их доля не может быть продана или передана по наследству. В российской практике – товарищество на вере или коммандитное товарищество.

типов организации бизнеса, компания с ограниченной ответственностью (в России –

общество с ограниченной ответственностью, ООО) является юридическим лицом. Это значит, что такая компания обладает обособленным имуществом (первоначально через образование ее учредителями уставного капитала), учитываемым на ее балансе, может от своего имени приобретать имущественные и неимущественные права, нести обязанности, выступать в суде, а также самостоятельно отвечает по своим обязательствам. Владельцы (учредители) компании несут ограниченную ответственность по ее обязательствам.

других форм организации тем, что ее владельцы (акционеры) формально отделены

от управления и несут ограниченную ответственность по ее обязательствам. Корпорацию можно финансировать не только в долг, но и путем новых выпусков акций. Долговое финансирование корпорации может осуществляться не только путем привлечения кредитов, но и путем выпуска облигаций. Акционеры корпораций рассчитывают не только на дивиденды, но и на прирост капитальной стоимости акций (разницу между ценой их приобретения и текущей стоимостью на рынке). Акционеры уплачивают налог на дивиденды, так же, как и корпорация уплачивает налог на прибыль.

бизнеса, может активно привлекать финансирование с финансовых рынков путем эмиссии

акций и облигаций, наибольшее внимание в этой системе отношений следует уделить отношениям с акционерами и кредиторами – держателями облигаций. Важность рынка для конкретной корпорации определяется моделью корпоративного управления, доминирующей во внешней среде этой корпорации, а также развитостью финансовой системы

капитале.


Уставом некоторых акционерных обществ может быть предусмотрено наличие так

называемой «золотой акции», дающей ее владельцу право вето при принятии общим собранием акционеров следующих решений:

об изменениях устава акционерного общества;

о реорганизации и ликвидации акционерного общества;

об участии в других предприятиях;

о передаче в залог, аренду, продаже или ином отчуждении значительной части имущества.

можно рассматривать как результат его деятельности и основу для дальнейшего

развития.

С позиций собственника капитала: прибыль определяет доходность капитала, т.е. главное условие целесообразности инвестирования.

Для государства и региона: прибыль означает наполняемость доходной части бюджета предприятия.

Для менеджеров предприятия: прибыль - показатель уровня менеджмента, квалификации, общественного признания, для партнеров – стабильности и низкого риска.

процентов (EBIT)
Чистая прибыль
Переменные издержки
Постоянные издержки
Амортизация
Доля выручки, идущая на покрытие издержек

производства

Доход от инвестиционной деятельности

Выплаты процентов по кредитам

Выплаты по заемному капиталу

Налоги и отчисления в бюджет и внебюджетные фонды

Дивиденды

Выплаты владельцам собственного капитала

Реинвестирование

остаточной стоимости
метод суммы порядковых чисел
табличный метод
метод накопленного резерва
метод аннуитетов
Методы, не

учитывающие начисление процентов на сумму амортизации

Методы, учитывающие начисление процентов на сумму амортизации

отчислений
P – первоначальная стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта
n –

период начисления амортизации

Линейный метод начисления амортизации, пропорциональный отработанному времени/объему производства

где
D – величина амортизационных отчислений
P – первоначальная стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта
V – общая ожидаемая продолжительность работы оборудования (или объем продукции, который будет выпущен)

остаточная стоимость объекта в конце года t
r - доля сокращения

балансовой стоимости за каждый амортизационный период

где
Dt – амортизационная сумма
r - доля сокращения балансовой стоимости за каждый амортизационный период

где
r - доля сокращения балансовой стоимости за каждый амортизационный период
P – первоначальная стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта

номеров лет амортизации
n – номер последнего года работы объекта
где
Dt –

амортизационная сумма
j - номер года начисления износа в обратном порядке
P – первоначальная стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта
Bt – остаточная стоимость объекта в конце года t

резерв
P – первоначальная стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта
Kd(i;n) –

коэффициент дисконтирования
An(i;n) - коэффициент приведения постоянных рент

списания первоначальной балансовой стоимости

в резерв
Sn;j - коэффициент наращения постоянной финансовой ренты
P – первоначальная

стоимость объекта
L – ликвидационная стоимость объекта
t – интервал от начала списания до момента оценки

передачи временно свободной денежной суммы (стоимости) на принципах возвратности, срочности,

платности.

Виды кредитов:
коммерческий:
Состоит в отсрочке платежа за проданные товары или другие активы.
Плата за коммерческий кредит может включаться в цену товара или начисляться процентом, зависящим от срока кредита.
банковский:
Ссуда, выданная банком или иным кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности, платности.
Плата за кредит взимается по ставкам, сложившимся на денежном рынке по краткосрочным кредитам и на рынке капиталов - по долгосрочным кредитам.

процентов по кредиту происходит в конце срока кредитного договора
уплата основной

суммы происходит в конце срока кредитного договора, проценты же выплачиваются в течение срока его действия

основная сумма выплачивается долями в течение срока действия кредитного договора, тогда же уплачиваются и проценты с невыплаченной части основной суммы

уплата основной суммы и процентов осуществляется равномерно в течение всего срока кредитного договора.

из федерального, региональных и местных бюджетов, а также внебюджетных фондов.

Такое финансирование предоставляется на конкурсной основе и на условиях срочности, возвратности и платности.

Представляемые на конкурс инвестиционные проекты классифицируются по категориям:
категория А – проекты, обеспечивающие производство продукции, не имеющей зарубежных аналогов, при условии защищенности ее соответствующим отечественными патентами или аналогичными зарубежными документами;
категория Б – проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов;
категория В – проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции, с более низким уровнем цен на нее по сравнению с импортируемой;
категория Г – проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на мировом рынке.

(векселя) с правом конверсии задолженности в акции или просто в

приобретении профессиональными венчурными инвесторами акций новой компании.

Венчурное финансирование основано на принципах поэтапности финансирования, беспроцентности предоставляемых средств, терпеливости к росту предприятия, тесного сотрудничества между венчурными капиталистами и создаваемыми с их участием предприятиями.

являющегося его собственностью.



По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется

приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

присутствует третья сторона - продавец;

активная роль арендатора (лизингополучателя) в выборе

имущества и продавца;

лизингополучатель имеет права, свойственные не арендатору, а покупателю имущества и принимает на себя обязанности, связанные с правом собственности (риск случайной гибели имущества, его техническое обслуживание и т.п.);

ответственность лизингодателя ограничена. В случае утраты или повреждения имущества лизингополучатель продолжает выполнять свои финансовые обязательства перед лизингодателем.

систему ведения определенной деятельности, разрешает другому лицу использовать эту систему

согласно требованиям владельца франшизы в обмен на вознаграждение.

По договору франчайзинга, правообладатель (франчайзер) предоставляет пользователю (франчайзи) весь комплекс принадлежащих ему прав интеллектуальной собственности на льготной, привилегированной основе.

Наряду с передачей права на интеллектуальную собственность, франчайзер оказывает постоянную организационную, техническую, коммерческую помощь.

(банк) приобретает счета дебиторов предприятия, принимает на себя риск неплатежа

по любому из счетов и отвечает за обеспечение поступления денег в уплату.

Фактор также проводит проверку кредитоспособности всех клиентов. Факторинговая компания покупает у фирмы-поставщика его платежные документы и тем самым принимает на себя обязательства востребовать с покупателя всю сумму с учетом пени за просрочку.