Раздел 4. Рынок ценных бумаг

бумаг



Разработал:
преподаватель Н.П. Яськова

обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только

при его предъявлении.

ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные

права на какой-либо актив.
Производные ценные бумаги - те бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку/продажу других ценных бумаг (акций, облигаций), в широком смысле производными ценными бумагами называют любые ценные бумаги, стоимость которых зависит от стоимости другого (базового) актива.

величину дохода от вложения финансовых средств, соотнесенную с затратами на

получение данного дохода. Это относительная величина. D 365 d = * Z 100% , где d-доходность, D - полученный доход, Z - затраты.

ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО)

в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Акции могут быть простыми и привилегированными.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая, право ее владельца на получение от эмитента облигации в обозначенный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и или дисконт. Облигации могут выпускаться государством (ГКО, ОФЗ. ОГСЗ и др.). Банком России (ОБР) и различными предприятиями и корпорациями.

безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определенную денежную

сумму другой стороне и право последней требовать этой уплаты.
Депозиные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам. Депозитный сертификат - это письменное свидетельство банка по выплате размешенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому. Сберегательный сертификат - это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому.
Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

акции капитал;
Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли акционерного

общества в форме дивидендов;
Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
Дополнительные льготы;
Право преимущественного приобретения новых выпусков акций;
Право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
Эмитент при размещении акций формирует или увеличивает собственный капитал, который является основой деятельности АО.

зависимости от объема прав акции делят на:
Обыкновенные;
Привилегированные.
Простая (обыкновенная)

акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества АО в случае его ликвидации.
Привилегированная акция - акция, представляющая ее владельцу привилегированное право на получение дивидендов, но не дающая ему права голоса на собрании акционеров (в случае, если иное не предусмотрено в уставе компании).

кумулятивных акций участвовать в общем собрании акционеров прекращается, как только

будут выплачены по этим акциям в полной сумме все накопленные дивиденды. Некумулятивные акции не позволяют накапливать невыплаченные дивиденды, владельцы этих акций теряют дивиденды, если АО не объявило их выплату.
Конвертируемые привилегированные акции могут обмениваться на обыкновенные акции данного общества или привилегированные акции иных типов на условиях, определенных в уставе общества. Неконвертируемые привилегированные акции не могут обмениваться на обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

и лицом,
выпустившим ее (заемщиком).
Облигация - долговое свидетельство, включающее
непременно два главных

элемента:
Обязательство эмитента вернуть держателю облигации по
истечении оговоренного срока сумму, указанную на
титуле(лицевой стороне)облигации;
Обязательство эмитента выплачивать держателю
облигации фиксированный доход в виде процента от
номинальной стоимости или иного имущественного
эквивалента.

облигации - это облигации, по которым не выплачивается процент, а

владелец облигации имеет доход за счет того, что облигация продается с дисконтом по цене ниже номинала.
Купонные облигации - доход по ним выплачивается периодически на протяжении всего срока обращения облигации.

компании-эмитента. Купив облигацию, инвестор становится ее кредитором.
Облигации имеют ограниченный срок обращения,

по истечении которого гасятся:
Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев, в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;
При делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе по облигационным займам;
Акции предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

одной стороны уплатить в установленный срок
определенную денежную сумму другой стороне

и право
последней требовать этой уплаты.
В практической деятельности различают следующие виды
векселей:
Товарный (коммерческий) вексель. С его помощью
предприятие-продавец предоставляет покупателю
коммерческий кредит, принимая от него в уплату товара
вексель, подлежащий оплате в течение определенного периода
времени.
Финансовый вексель. В основе данной ценной бумаги лежит
финансовая операция, не связанная с совершением товарной
сделки. Финансовый вексель опосредует финансовую сделку,
связанную с получением кредита. Финансовый вексель,
плательщиком по которому выступает банк, называется
банковским.

простые и переводные.
Простой вексель (соло) - это безусловное

долговое обязательство должника (векселедателя) уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму денежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.
Переводной вексель (тратта) —wo поручение (приказ) кредитора (векселедателя), обязывающее должника (трассата) выплатить обозначенную сумму в указанный срок третьему лицу (ремитенту). Первоначально нужно убедиться, что должник согласен оплатить вексель. Для этого вексель направляется трассату для акцепта. Акцепт -это письменное согласие на выполнение обязательств по векселю. Переход векселя от одного лица к другому осуществляется путем совершения на оборотной стороне векселя передаточной надписи, которая называется индоссаментом.

банк,
называются вкладчиками или бенефициарами. Они имеют
право на получение после истечения

установленного
срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему или
могут уступить свои права третьим лицам.
По форме выпуска и возможности идентификации
владельца различают сертификаты именные и
предъявительские.
В зависимости от срока действия сертификаты бывают
срочными и до востребования.
Сертификат может переходить от одного лица к другому с
переуступкой соответствующих прав. Уступка прав
требований по именному сертификату называется цессией
и оформляется на оборотной стороне сертификата.

виде договора, дающего право ее держателю купить или продать в

определенный срок по установленной цене определенное количество базисного актива (валюта, ценные бумаги, товар и др.)
Опцион - это ценная бумага в виде договора, дающего право владельцу купить или продать базисный актив, как и при фьючерсе, однако, если от фьючерсного контракта клиент не имеет права отказаться, то по опциону такое право дается. Для осуществления этого права с владельца опциона взимается определенная сумма, которая называется премией.

срокам исполнения опцион подразделяется на два
типа:
Американский (может быть исполнен в

любой день до
истечения срока контракта):
Европейский (может быть исполнен только в день
истечения контракта).
Существуют два вида опционов:
Опцион put (дает его владельцу право продать ценные
бумаги или отказаться от их продажи);
Опцион call (дает его владельцу право купить ценные
бумаги или отказаться от их покупки).
Инвестор приобретает опцион call, если ожидает
повышения курса ценных бумаг, а опцион put - если
рассчитывает на eгo понижение.

владения инвестором некоторого количества акций иностранных компаний, при этом акции

из страны-эмитента не вывозятся, а хранятся в определенном банке в депозитарии.
Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение. Коносаменты бывают именные, ордерные и предъявительские. К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.
Варрант предоставляет его владельцу право приобрести ценные бумаги по заранее установленной цене в течение определенного времени. Цена, по которой приобретаются бумаги по варранту, называется ценой исполнения варранта.
Своп - продажа и приобретение схожих ценных бумаг. Обе операции производятся почти одновременно с целью отражения убытка, необходимого для уменьшения суммы налога.

ценных бумаг между его участниками
Классификация видов рынков ценных бумаг имеет
сходство с

классификациями самих видов ценных бумаг.
Так различают:
Международные и национальные рынки ценных бумаг;
Национальные и региональные (территориальные) рынки;
Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций,
облигаций):
Рынки государственных и корпоративных
(негосударственных ценных бумаг;
Рынки первичных и производных ценных бумаг

ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:
общерыночные функции,

присущие обычно каждому рынку.
специфические функции, которые отличают его от других рынков.

операций на данном рынке;
Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных

цен, их постоянное движение:
Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
Регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

- Перераспределение денежных средств между отраслями

и сферами рыночной деятельности:
- Перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
Функция страхования ценовых и финансовых рисков. или хеджирование. Стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.
Финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные

бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те. кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска

ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценные бумаги обязательства;
Инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественные прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании)
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица или граждане, осуществляющие особый вид деятельности на рынке ценных бумаг, на основании имеющейся лицензии.

имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги,

а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова.
С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:
Первичный и вторичный;
Организованный и неорганизованный;
Биржевой и внебиржевой;
Традиционный и компьютеризированный;
Кассовый и срочный;
Внутренний и международный;
Специализированный и универсальный.

на этом рынке относятся следующие:
брокерская;
дилерская;
по управлению ценными бумагами;
клиринговая;
депозитарная;
по ведению реестров владельцев

ценных бумаг;
по организации торговли на рынке ценных бумаг.

бумагами в интересах клиента от имени и за счет клиента

(договор поручения) или от имени брокера и за счет клиента по договору комиссии.






Совершение операций брокером в качестве поверенного

юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем

публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам.
Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.
В соответствии с российским законодательством
установлены два вида лицензий на дилерскую
деятельность:
по операциям с корпоративными ценными бумагами;
по операциям с государственными ценными бумагами.

бесспорными преимуществами по сравнению со своими клиентами. Поэтому законодательство всех

стран предусматривает комплекс мер, защищающих клиентов.
Дилер обязан:
действовать исключительно в интересах клиентов;
обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;
доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;
не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;
совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

это
осуществление юридическим лицом или индивидуальным
предпринимателем управления переданными ему во временное
владение

ценными бумагами. Для передачи ценных бумаг в
управление оформляется договор доверительного управления, по
которому учредитель управления передает доверительному
управляющему на определенный срок ценные бумаги или
денежные средства, предназначенные для приобретения ценных
бумаг. Доверительный управляющий осуществляет управление
в интересах учредителя управления или указанного им лица
(выгодоприобретателя).
В договоре доверительного управления должны быть определены:
состав передаваемого в управление имущества;
имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется
управление;
размер и форма вознаграждения управляющего;
срок действия договора, который не может превышать 5 лет.

обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных

бумаг, их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.
На современном биржевом рынке процедура совершения сделок распадается на ряд самостоятельных этапов:
поручение брокеру на совершение операции;
заключение биржевой сделки между брокерами;
сверка условий сделки и вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;
исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.

информационный массив, обработка которого
требует значительных трудозатрат, появились
специализированные клиринговые (расчетные) организации.
Основными

функциями клиринга и расчетов по ценным
бумагам являются:
сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
организация денежных расчетов по сделкам;
обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.

оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или)

учетом и переходом прав на ценные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица.
Передача ценных бумаг на хранение депозитарию не означает перехода к депозитарию прав собственности на эти ценные бумаги. Главная задача депозитария -обеспечить сохранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и действовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем что находящиеся на хранении у депозитария ценные бумаги не являются его собственностью на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам.

сертификатов ценных бумаг, если бумаги выпущены в документарной форме;
регистрация обременения

ценных бумаг депонента какими-либо обязательствами (залог, ресурсное обеспечение и др.);
ведение счетов-депо с отражением в них количества и вида ценных бумаг всех операций, проведенных депонентом;
передача депоненту информации, полученной депозитарием от эмитента и реестродержателя;
проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность;
инкассация и перевозка ценных бумаг.

по ведению реестров владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка,

хранение и предоставление зарегистрированным лицам и эмитентам данных из системы ведения реестра.
Реестр ведется только по именным ценным бумагам с целью идентификации владельцев ценных бумаг. По предъявительским ценным бумагам система ведения реестра не ведется.
Вести реестр может непосредственно эмитент или специализированная организация, имеющая лицензию на этот вид деятельности. Юридическое лицо, осуществляющее ведение реестра именуется специализированным регистратором. Эмитент имеет право вести реестр в том случае, если число владельцев ценных бумаг не превышает 500. При большем количестве участников реестр обязан вести специализированный регистратор по договору с эмитентом.

рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых

сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий такую деятельность, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Организаторами торговли являются фондовые биржи, фондовые отделы и профессиональные участники -организаторы биржевой торговли и организаторы внебиржевой торговли.

заинтересованному лицу:

Правила допуска участника РЦБ к торгам;
Правила допуска к торгам

ценных бумаг;
Правила заключения и сверки сделок;
Правила регистрации сделок;
Порядок исполнения сделок;
Расписание предоставления услуг организатором торговли
на РЦБ;
Регламент внесения изменений и дополнений в
вышеперечисленные позиции;
Список ценных бумаг, допущенных к торгам.

централизовать место, где может происходить как продажа

ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.
2. Установление равновесной биржевой цены.
3. Биржа должна не только аккумулировать временно свободные денежные средства, но и перераспределять их.
4. Обеспечение гласности, открытости биржевых сделок.
5. Обеспечение арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц. которые могут их разрешать, а также возможные компенсации пострадавшей стороне.
6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале.
7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

является
информирование ее членов, юридических и физических
лиц о курсах ценных бумаг,

принятых к котировке.
Котировка -это механизм выявления цены ценной
бумаги, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи
и публикация в биржевых бюллетенях.
Цена, по которой заключаются биржевые сделки и ценные
бумаги переходят из рук в руки, называется биржевым курсом.
Рейтинг - независимая оценка качества и надежности
ценных бумаг.
Рейтинг для эмитента определяет цену займа, делает
рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвидным и в
конечном итоге определяет ее место (нишу) на рынке.
Кроме того, рейтинговые оценки включают прогнозы
курса, а это поддерживает рынок, делает его более
устойчивым.

ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти

процедуру, которая означает возможность купли - продажи ценной бумаги на биржевом и внебиржевом рынке и, следовательно, определяет ее потенциальную ликвидность, - прохождение листинга, т.е. допуска ценных бумаг к обращению на конкретной торговой площадке организатора торговли в биржевом или внебиржевом обороте и их включения в котировальный лист.
Котировальный лист - это список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга организатора торговли.
Обратная процедура - процедура исключения ценных бумаг из обращения на конкретной торговой площадке организатора торговли и их исключение из котировального листа называется делистингом.

— Облигация федерального займа
ОФЗ-ФД - ОФЗ с фиксированным купонным доходом
ОФЗ-ПД

- ОФЗ с постоянным купонным доходом
ОФЗ-ПК — ОФЗ с переменным купонным доходом
ОФЗ-АМ — ОФЗ с амортизацией долга
ОРВВЗ — Облигации российского внутреннего валютного займа
ГСО — Государственные сберегательные облигации
ОГНЗ — Облигации государственного нерыночного займа
Еврооблигации — Государственные облигации, размещенные на мировом рынке
*ОГСЗ — облигации государственного сберегательного займа

3 месяца
Номинал- 1000руб.
Форма существования- документарная, безбумажная
Именная
Форма дохода-дисконт

года
Форма существования- документная, безбумажная
Номинал- 1000 руб.
Именная
Вид дохода- фиксированная или переменная

купонная ставка
ОФЗ-ФД
Процентный доход фиксируется заранее на каждый период

срок существования облигации
ОФЗ-ПК
Процентный доход не фиксируется при выпуске облигации,

а определяется на основе доходности ГКО
ОФЗ-АМ
Процентная ставка является единой на весь период и начисляется на непогашенную часть долга

доход
Инвесторы- только физические лица
Размещение через уполномоченные банки

их валютных средств, которые хранились в внешэконом Банке СССР на

момент его банкротства летом 1991г.
Номинал облигации: 1000, 10000 и 100000 долларов США.
Форма выпуска: предъявительская облигация с купонами.
Купон действителен в течении 10 лет.

в евро или других валютах, кроме российского рубля
Доход- фиксированный на

весь срок обращения купонный доход
Форма существования- документарная
Первичное размещение- через международный синдикат банков сразу не менее, чем в двух или более странах мира
Обращение- свободно обращаются на мировой рынке ценных бумаг

привлечение средств
юр.лиц на длительные сроки на взаимовыгодных для сторон

условиях
Характеристики ГСО
Сроки обращения- среднесрочные и долгосрочные
Номинал- 1000руб.
Документация
Процентный доход
Владельцы- только российские юр.лица(страховые компании,
пенсионные фонды и др.)
Размещение- первичное размещение осуществляется Министерством финансов