Разделы презентаций


Фундаментальный анализ РЦБ

Содержание

Вопросы лекцииТеоретические основы ФАФА эмитентаМакроэкономический ФАОбщая методика проведения ФА

Слайды и текст этой презентации

Слайд 1Фундаментальный анализ РЦБ
Лекция №4

Фундаментальный анализ РЦБЛекция №4

Слайд 2Вопросы лекции
Теоретические основы ФА
ФА эмитента
Макроэкономический ФА
Общая методика проведения ФА

Вопросы лекцииТеоретические основы ФАФА эмитентаМакроэкономический ФАОбщая методика проведения ФА

Слайд 3Теоретические основы ФА

В основе всех событий, происходящих на ФР, лежат

экономические факторы. Следовательно, если с помощью теоретических (фундаментальных) положений системно

проанализировать экономическую ситуацию, то можно определить направление развития ФР.
Теоретические основы ФАВ основе всех событий, происходящих на ФР, лежат экономические факторы. Следовательно, если с помощью теоретических

Слайд 4Теоретические основы ФА

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ - это раздел общего анализа, посвященный

изучению внутренних и внешних факторов экономического состояния эмитента, отрасли или

всей экономической системы в целом, с целью получения прогноза изменения стоимости ценных бумаг
Теоретические основы ФАФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ - это раздел общего анализа, посвященный изучению внутренних и внешних факторов экономического состояния

Слайд 5Теоретические основы ФА
Цель ФА - выделить в общей массе наиболее

и наименее перспективные отрасли, а в этих отраслях, наиболее привлекательные

предприятия для инвестирования!
Задача ФА - обнаружив, что по тем или иным показателям, компания сильно недооценена (переоценена), купить (или продать) ее акции, в надежде, что в скором времени, биржевая стоимость акций компании сравняется с реальной
Теоретические основы ФАЦель ФА - выделить в общей массе наиболее и наименее перспективные отрасли, а в этих

Слайд 6Теоретические основы ФА
Ждать приходится не один год – Долгосрочная стратегия!

Инвесторы,

опирающиеся в своей работе только на фундаментальный анализ, вынуждены принимать

на себя довольно большие риски.

Примеры успешного использования стратегий, основанных на ФА: Фонд «Квантум» Дж. Сороса, Уоррен Баффет и его финансовая империя.
Теоретические основы ФАЖдать приходится не один год – Долгосрочная стратегия!Инвесторы, опирающиеся в своей работе только на фундаментальный

Слайд 7Теоретические основы ФА
Аксиомы ФА.
ФР обладает некоторой инерцией, а следовательно

благоприятные макроэкономические фундаментальные показатели свидетельствуют скорее о потенциале роста, чем

наоборот.
Теоретические основы ФААксиомы ФА. ФР обладает некоторой инерцией, а следовательно благоприятные макроэкономические фундаментальные показатели свидетельствуют скорее о

Слайд 8Теоретические основы ФА
Аксиомы ФА.
отдельные отрасли в зависимости от стадия

их развития могут находиться как в стадии бурного роста, так

и в стадии старения и стагнации, и следовательно, их инвестиционная привлекательность будет различна.
Теоретические основы ФААксиомы ФА. отдельные отрасли в зависимости от стадия их развития могут находиться как в стадии

Слайд 9Теоретические основы ФА
Аксиомы ФА.
благоприятный новостной фон влияет на психологию

инвесторов и они склонны скорее покупать, чем продавать и наоборот.

Теоретические основы ФААксиомы ФА. благоприятный новостной фон влияет на психологию инвесторов и они склонны скорее покупать, чем

Слайд 10У фондового рынка нет опережающих индикаторов!
Теоретические основы ФА

У фондового рынка  нет опережающих  индикаторов!Теоретические основы ФА

Слайд 11Теоретические основы ФА
Схемы ФА.
1. «Сверху вниз».
Сначала проводится макроэкономический анализ. Затем

выявляются существующие (потенциальные) отрасли роста (падения). И завершается анализ выявлением

наиболее привлекательных эмитентов, и принятием инвестиционного решения.
2. «Снизу вверх» анализ проводится наоборот, от выбранного эмитента к отрасли и заканчивается на макроэкономическом уровне
Теоретические основы ФАСхемы ФА.1. «Сверху вниз».Сначала проводится макроэкономический анализ. Затем выявляются существующие (потенциальные) отрасли роста (падения). И

Слайд 12ФА эмитента

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (Liquidity Ratios)

1.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash

ratio)
1.2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio)
1.3. Коэффициент текущей ликвидности

(Current Ratio)
1.4. Чистый оборотный капитал (Net working capital)
1.5. Косвенные показатели ликвидности
(задержки выплаты заработной платы сотрудникам, дивидендов акционерам, неплатежи прочим кредиторам предприятия)
ФА эмитентаКОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (Liquidity Ratios) 1.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio)1.2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio) 1.3.

Слайд 13ФА эмитента

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (Liquidity Ratios)

1.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash

ratio)
1.2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio)
1.3. Коэффициент текущей ликвидности

(Current Ratio)
1.4. Чистый оборотный капитал (Net working capital)
1.5. Косвенные показатели ликвидности
(задержки выплаты заработной платы сотрудникам, дивидендов акционерам, неплатежи прочим кредиторам предприятия)
ФА эмитентаКОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (Liquidity Ratios) 1.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio)1.2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio) 1.3.

Слайд 14ФА эмитента

КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ (Gearing ratios)
2.1. Коэффициент финансовой независимости

(Equity to Total Assets)
2.2. Суммарные обязательства к суммарным активам

(Total debt to total assets)
2.3. Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets)
2.4. Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity)
2.5. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets)
2.6. Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned)
ФА эмитентаКОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ (Gearing ratios) 2.1. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets) 2.2. Суммарные обязательства

Слайд 15ФА эмитента

КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (Profitability ratios)

3.1. Рентабельность продаж (Return on

sales)
3.2. Рентабельность собственного капитала (ROE)
3.3. Рентабельность активов предприятия (Return on

assets)
3.4. Рентабельность оборотных активов (Return on current assets)
3.5. Рентабельность внеоборотных активов (Return on fixed assets)
3.6. Рентабельность инвестиций (ROI)
3.7. Рентабельность продаж по маржинальному доходу (Gross Profit Margin)
ФА эмитентаКОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (Profitability ratios) 3.1. Рентабельность продаж (Return on sales)3.2. Рентабельность собственного капитала (ROE)3.3. Рентабельность активов

Слайд 16ФА эмитента

КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ (Activity ratios)

4.1. Оборачиваемость рабочего капитала

(Net working capital turnover)
4.2. Оборачиваемость основных средств (Fixed assets

turnover)
4.3. Коэффициент оборачиваемости активов (Total assets turnover)
4.4. Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock turnover)
4.5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period)
ФА эмитентаКОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ (Activity ratios) 4.1. Оборачиваемость рабочего капитала (Net working capital turnover) 4.2. Оборачиваемость основных

Слайд 17ФА эмитента

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios)

5.1. Прибыль на акцию (EPS)
5.2.

Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)
5.3. Соотношение цены

акции и прибыли (P/E)
5.4. Коэффициент выплаты (Payout ratio)
ФА эмитентаИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios) 5.1. Прибыль на акцию (EPS)5.2. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)

Слайд 18ФА эмитента

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios)
5.1. Прибыль на акцию (EPS)

EPS

= (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/ число обыкновенных

акций

Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли в денежных единицах, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Увеличение прибыли на одну акцию свидетельствует о росте компании-эмитента и, как следствие, приводит к росту размера дивидендов и росту курсовой стоимости акций.
ФА эмитентаИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios) 5.1. Прибыль на акцию (EPS)EPS = (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным

Слайд 19ФА эмитента

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios)
5.2. Дивиденды на акцию (Dividends

per ordinary share)

DPS = дивиденды по обыкновенным акциям /

число обыкновенных акций

Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию. Повышение дивидендов свидетельствует о росте прибылей компании и, как правило, является сигналом курсовой стоимости акции, в случае если до этого акции не поднимались в своей стоимости.
ФА эмитентаИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios) 5.2. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share) DPS = дивиденды по

Слайд 20ФА эмитента

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios)
5.3. Соотношение цены акции и

прибыли (P/E)

P / E = рыночная цена акции / EPS



Один из главных показателей! Показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он, также, показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании, и позволяет сравнивать цены акций на относительной основе. Акции по $50, торгующиеся с коэффициентом P/E, равным 10, относительно дешевле акций по $20, торгующихся с коэффициентом 30.
ФА эмитентаИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios) 5.3. Соотношение цены акции и прибыли (P/E)P / E = рыночная цена

Слайд 21ФА эмитента

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios)
5.4. Коэффициент выплаты (Payout ratio)

Процент

чистой прибыли компании, идущий на выплату дивидендов. Нормальный уровень для

западных корпораций 25-50%.
ФА эмитентаИНВЕСТИЦИОННЫЕ КРИТЕРИИ (Investment ratios) 5.4. Коэффициент выплаты (Payout ratio)Процент чистой прибыли компании, идущий на выплату дивидендов.

Слайд 22Макроэкономический анализ

Макроэкономический анализ – изучение макроэкономических показателей, характеризующих динамику производства,

потребления и накопления, движения денежной массы, уровня инфляционных процессов, финансового

состояния государства с целью оценки кратко- и среднесрочного развития всей экономики, так и отдельных отраслей.
Макроэкономический анализМакроэкономический анализ – изучение макроэкономических показателей, характеризующих динамику производства, потребления и накопления, движения денежной массы, уровня

Слайд 23Макроэкономический анализ

Валовой внутренний продукт, ВВП (gross domestic product, GDP)

Оценивает

всю экономическую деятельность в стране. Равен сумме стоимости всех конечных

товаров и услуг, произведенных в стране за данный период.
Рост этого показателя говорит об улучшении экономической ситуации, а значит, оказывает благотворное влияние на рынок акций. Показатель публикуется по результатам каждого квартала и года, причем в дальнейшем ежемесячно уточняется, что, соответственно, делает его влияние на рынок ежемесячным.
Макроэкономический анализВаловой внутренний продукт, ВВП (gross domestic product, GDP) Оценивает всю экономическую деятельность в стране. Равен сумме

Слайд 24Макроэкономический анализ

Инфляция

Инфляция - не только Индекс Инфляции, но и

Индекс Потребительских Цен (CPI) и Индекс Оптовых Промышленных Цен (PPI).

С одной стороны, инфляция приводит к обесценению денег, что воспринимается негативно. С другой стороны, растут промышленные цены - растет прибыль предприятия - растут в цене его акции. Таким образом, инфляция выше ожидаемой - это плохо для экономики и для фондового рынка. Инфляция в рамках ожиданий воспринимается рынком как позитив. Индекс потребительских цен публикуется на третьей неделе каждого месяца. Индекс цен производителей публикуется во вторую пятницу каждого месяца.
Макроэкономический анализ ИнфляцияИнфляция - не только Индекс Инфляции, но и Индекс Потребительских Цен (CPI) и Индекс Оптовых

Слайд 25Макроэкономический анализ

Инфляция

PPI – опережающий индикатор. Поскольку за любые изменения

цены платит, в конце концов, потребитель, PPI дает перспективный взгляд

на изменения цен и инфляционное давление. Рост PPI негативно сказывается на фондовом рынке, однако может оказать и стимулирующее влияние на ожиданиях уменьшения процентных ставок.
CPI - это запаздывающий индикатор. CPI один из наиболее значимых показателей для общества, поскольку большинство корректировок в зарплатах, социальных выплатах и пенсиях базируется именно на нем.
Макроэкономический анализ ИнфляцияPPI – опережающий индикатор. Поскольку за любые изменения цены платит, в конце концов, потребитель, PPI

Слайд 26Макроэкономический анализ

Торговый баланс

Торговый баланс (trade balance) разница между экспортом

и импортом товаров. Если экспорт превышает импорт, торговый баланс имеет

положительное сальдо, если импорт превышает экспорт, торговый баланс имеет отрицательное сальдо. Рост объема торговли, положительное сальдо, а также уменьшение отрицательного сальдо, являются стимулирующими факторами для роста курсовой стоимости акций.
Данные об экспортных и импортных ценах.
Макроэкономический анализ Торговый балансТорговый баланс (trade balance) разница между экспортом и импортом товаров. Если экспорт превышает импорт,

Слайд 27Макроэкономический анализ

Уровень занятости

Уровень безработицы (unemployment) это число безработных, которые

активно ищут, но не могут найти работу, к общему количеству

рабочей силы. Для каждой из стран на сегодня существует эффективная безработица, т.е. допустимый для экономического роста размер безработицы.

Продолжительность рабочей недели, Выплаты служащим, зарплата в промышленном секторе и сфере услуг, требования на пособие по безработице (Initial Claims), данные о количестве рабочих мест.
Макроэкономический анализ Уровень занятостиУровень безработицы (unemployment) это число безработных, которые активно ищут, но не могут найти работу,

Слайд 28Макроэкономический анализ

Уровень занятости

Все данные по безработице воспринимаются рынком очень

внимательно. Существенный рост безработицы - очень плохой сигнал, имеющий к

тому же уходящее корнями во времена великой депрессии психологическое влияние на рынок. Однако и существенное уменьшение безработицы не однозначно радостное для рынка событие, т.к. снижение конкуренции на рынке труда приводит к уменьшению производительности. Эти показатели публикуются каждую первую пятницу месяца.
Макроэкономический анализ Уровень занятостиВсе данные по безработице воспринимаются рынком очень внимательно. Существенный рост безработицы - очень плохой

Слайд 29Макроэкономический анализ

Данные о производстве

Отчет о промышленном производстве (industrial production

report) является показателем физического производства товаров, не включая услуг. Поскольку

этот индикатор сфокусирован на узком секторе, то он весьма чувствителен к любым изменениями в производительности экономики, отражает эти изменения быстро и, следовательно, является опережающим показателем.
Макроэкономический анализ Данные о производствеОтчет о промышленном производстве (industrial production report) является показателем физического производства товаров, не

Слайд 30Макроэкономический анализ

Данные о производстве

Промышленное производство и способность к потреблению

(Industrial Production and capacity utilisation). Ежемесячный индекс, отражающий темпы роста

промышленного производства. Является одним из показателей темпов роста экономики. Выражается в процентах к предыдущему периоду.
Макроэкономический анализ Данные о производствеПромышленное производство и способность к потреблению (Industrial Production and capacity utilisation). Ежемесячный индекс,

Слайд 31Макроэкономический анализ

Данные о производстве

Производительность труда и стоимость рабочей силы

(Productivity and Cost). Этот показатель публикуется в районе 7 числа

второго месяца каждого квартала.
Макроэкономический анализ Данные о производствеПроизводительность труда и стоимость рабочей силы (Productivity and Cost). Этот показатель публикуется в

Слайд 32Макроэкономический анализ

Данные о производстве

Заказы на производство (Factory Orders). Опережающий

индикатор. Публикуется в первую неделю каждого месяца. Сюда же относится

и показатель Заказы на товары длительного пользования (Durable Orders) – со сроком использования более 3 лет. Этот показатель воспринимается рынком даже в большей степени, т.к. оценивает более долгосрочные экономические перспективы. Публикуется в районе 26-го числа каждого месяца.
Макроэкономический анализ Данные о производствеЗаказы на производство (Factory Orders). Опережающий индикатор. Публикуется в первую неделю каждого месяца.

Слайд 33Макроэкономический анализ

Данные о торговле и запасах

Отчет о розничных продажах

(retail sales report) поскольку две трети валового внутреннего продукта страны

состоит из потребления различных товаров, в том числе и длительного пользования, отчет о розничных продажах, является важным показателем измерения потребительских расходов. Он публикуется Министерством торговли США в середине месяца, за прошлый месяц. Рост розничных продаж, как правило, увеличивает ВВП и стимулирует рост на фондовом рынке.
Макроэкономический анализ Данные о торговле и запасахОтчет о розничных продажах (retail sales report) поскольку две трети валового

Слайд 34Макроэкономический анализ

Данные о торговле и запасах

Запасы товаров, предназначенных для

продажи (business inventories). Ежемесячный индекс, отражающий объем товарных запасов в

оптовой и розничной торговле. Выражается в миллиардах долларов. Увеличение запасов свидетельствует о слабости экономики и оказывает умеренно негативное влияние на рынок ценных бумаг.

Оптовая торговля и запасы (Wholesale Trade & Inventories).
Макроэкономический анализ Данные о торговле и запасахЗапасы товаров, предназначенных для продажи (business inventories). Ежемесячный индекс, отражающий объем

Слайд 35Макроэкономический анализ

Данные о торговле и запасах

Увеличение оптовой торговли приводит

к увеличению розничных продаж и прибыли производителей - позитив. Увеличение

запасов напротив говорит о затоваренности, а значит о предстоящем снижении заказов на производство - негатив. Снижение запасов, наоборот, говорит о росте продаж и заставляет эти запасы пополнять, что стимулирует рост производства.
Макроэкономический анализ Данные о торговле и запасахУвеличение оптовой торговли приводит к увеличению розничных продаж и прибыли производителей

Слайд 36Макроэкономический анализ

Данные о торговле и запасах
Индекс национальной ассоциации менеджеров

по закупкам (national association of purchasing managers index, NAPM) отчет

предполагает направление развития экономики на ближайшие три-шесть месяцев на основе докладов менеджеров по закупкам 300 основных компаний. Рост производственного сектора следует если индекс выше 50, и наоборот, при индексе менее 50, следует ждать рецессии. Отчет публикуется ежемесячно.
Один из любимых американскими трейдерами показателей. Во-первых, он имеет сводный характер, оценивая сразу: новые заказы, производство, занятость, запасы, время поставок, цены, договора на импорт и экспорт. Второй причиной его популярности является время публикации - первый рабочий день месяца.
Макроэкономический анализ Данные о торговле и запасахИндекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам (national association of purchasing managers

Слайд 37Макроэкономический анализ

Данные о строительстве

Разрешения на строительство новых домов и

начало строительства (жилищное и иное строительство) [housing starts and building

permits] этот отчет включает в себя количество выданных разрешений на жилищное и иное строительство и, следовательно, очень чувствителен к уверенности потребителей в силу высокой стоимости домостроения. Исторически, падение домостроительства происходит за шесть месяцев до рецессии остальной экономики и поэтому это опережающий индикатор.
Макроэкономический анализ Данные о строительствеРазрешения на строительство новых домов и начало строительства (жилищное и иное строительство) [housing

Слайд 38Макроэкономический анализ

Данные о строительстве

Индекс продаж вновь построенного жилья (New

Home Sales), Индекс продаж существующих домов (Existing Home Sales), Траты

на строительство (Construction Spending). Строительство и продажи жилья символизируют для иностранных инвесторов спрос нынешний и будущий. Население покупает (строит) жилье, значит, население имеет на это деньги, значит, затем купит и мебель и услуги, а значит, экономика процветает и будет процветать. Чуть меньшее значение придается продажам автомобилей.
Макроэкономический анализ Данные о строительствеИндекс продаж вновь построенного жилья (New Home Sales), Индекс продаж существующих домов (Existing

Слайд 39Макроэкономический анализ

Индексы потребительского доверия

Индекс потребительского доверия/уверенности (consumer сonfidence index)

и Оценка потребительского доверия ежемесячное исследование Мичиганского университета взгляда потребителей

на экономику на основании их персональных финансов, занятости и планов на крупные покупки в близком будущем. Оптимизм или пессимизм потребителей напрямую отражается на их расходах и экономике, следовательно это опережающий индикатор.
Индекс обращений за помощью (Help Wanted Index). Публикуется в конце месяца и обозначает число строк в объявлениях о поиске и предложениях работы в 51-ой основной газете страны. На этой основе делаются выводы о балансе на рынке труда, перспективах изменений в оплате труда и общей экономической ситуации в стране.
Макроэкономический анализ Индексы потребительского доверияИндекс потребительского доверия/уверенности (consumer сonfidence index) и Оценка потребительского доверия ежемесячное исследование Мичиганского

Слайд 40Макроэкономический анализ

Учетная ставка

Макроэкономический анализ Учетная ставка

Слайд 41Общая методика проведения ФА

1. Определить инвестиционный горизонт.

До начала проведения фундаментального

анализа необходимо определить инвестиционный горизонт, т.е. срок, на который мы

предполагаем инвестировать. Для разных инвестиционных горизонтов выводы, полученные с помощью фундаментального анализа будут сильно отличаться, иногда диаметрально противоположно.
Общая методика проведения ФА1. Определить инвестиционный горизонт.До начала проведения фундаментального анализа необходимо определить инвестиционный горизонт, т.е. срок,

Слайд 42Общая методика проведения ФА

2. Оценить макроэкономические условия в стране

На основе

простейших фундаментальных индикаторов мы определили общее направление движения рынка.

Для России

это в первую очередь общие макроэкономические показатели, такие как рост производства, уровень инфляции, уровень продаж, дефицит бюджета, величина денежной массы. Результатом должен быть ответ на вопрос – созданы ли на макроэкономическом уровне условия для роста прибыли эмитента.
Общая методика проведения ФА2. Оценить макроэкономические условия в странеНа основе простейших фундаментальных индикаторов мы определили общее направление

Слайд 43Общая методика проведения ФА

3. Выбрать наиболее привлекательные отрасли

Для ранжирования

отраслей по всем показателям лучше использовать балльную систему оценки, присвоив

диапазонам значений параметра определенный бал, к примеру от 1 до 10.

Выбор привлекательной отрасли состоит из 4 этапов.
Общая методика проведения ФА3. Выбрать наиболее привлекательные отрасли Для ранжирования отраслей по всем показателям лучше использовать балльную

Слайд 44Общая методика проведения ФА

3.1 Оценить в какой стадии жизненного цикла

находится рассматриваемая отрасль. Обычно, выделяют четыре стадии:

• стадия зарождения;


• стадию роста;
• стадию зрелости;
• стадию старения.
Общая методика проведения ФА3.1 Оценить в какой стадии жизненного цикла находится рассматриваемая отрасль. Обычно, выделяют четыре стадии:

Слайд 45Общая методика проведения ФА

3.2. Оценить инвестиционную привлекательность отрасли

Рекомендуемые показатели:

• чистая

прибыль на единицу собственных средств;
• рентабельность (чистая прибыль/ себестоимость

реализации).

Эти показатели берутся либо усредненными по отрасли (если инвестор располагает соответствующими статистическими данными), либо рассчитываются на основе репрезентативной выборки ряда предприятий отрасли (информацию можно взять из свободно распространяемых отчетов эмитентов).
Общая методика проведения ФА3.2. Оценить инвестиционную привлекательность отраслиРекомендуемые показатели:• чистая прибыль на единицу собственных средств; • рентабельность

Слайд 46Общая методика проведения ФА

3.3. Оценить степень конъюнктурного риска инвестирования в

данную отрасль

Определить параметры:
• уровень цен;
• емкость рынка;

показатели эластичности спроса;
• неценовые факторы, влияющие на спрос и предложение
Общая методика проведения ФА3.3. Оценить степень конъюнктурного риска инвестирования в данную отрасльОпределить параметры: • уровень цен; •

Слайд 47Общая методика проведения ФА

3.3. Оценить степень конъюнктурного риска инвестирования в

данную отрасль

Ответить на вопросы:
• какими темпами снижаются (повышаются) цены

в среднем по отрасли;
• какова динамика развития основных компаний отрасли (лидеров);
• каковы темпы роста (падения) спроса на выпускаемую продукцию;
• какие неценовые факторы сильно влияют на данную отрасль.
Общая методика проведения ФА3.3. Оценить степень конъюнктурного риска инвестирования в данную отрасльОтветить на вопросы: • какими темпами

Слайд 48Общая методика проведения ФА

3.4. Оценить отрасль по степени монополизации и

характеру конкуренции в отрасли

Определить долю 5 или 10

крупнейших операторов рынка (коэффициенты G5 и G10).

Определить основные препятствия для вхождения в отрасль:

• высокий минимум необходимых капитальных затрат;
• наличие у лидеров рынка неоспоримых конкурентных преимуществ;
• существование административных ограничений.
Общая методика проведения ФА3.4. Оценить отрасль по степени монополизации и характеру конкуренции в отрасли Определить долю 5

Слайд 49Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Основной

целью будет являться определение перспектив развития той или иной компании

на рынке и оценка ее инвестиционной привлекательности.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Основной целью будет являться определение перспектив развития той

Слайд 50Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Показатели

для оценки эмитента в российских условиях, доступные через открытые источники

информации:
• P/E;
• EPS;
• MC (капитализация рынка)/чистые активы (акционерный капитал);
• Чистая прибыльность продаж (норма прибыли);
• Доходность активов;
• Оборачиваемость активов;
• Доля кредиторской задолженности.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Показатели для оценки эмитента в российских условиях, доступные

Слайд 51Показатели эмитента сравниваем со средними по отрасли
Общая методика проведения ФА

Показатели эмитента  сравниваем со средними  по отраслиОбщая методика проведения ФА

Слайд 52Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Коэффициент

Р/Е является очень важным и широко применяемым аналитическим показателем. Отношение

цены к доходу на акцию показывает количество лет, которое потребуется компании (при постоянном уровне прибыли), чтобы окупить цену своих акций. При прочих равных условиях инвестор отдаст предпочтение компании с меньшим значением коэффициента P/E. Покупка акций с большим значением коэффициента P/E будет оправданной, если прогнозируется увеличение прибылей компании в будущем.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Коэффициент Р/Е является очень важным и широко применяемым

Слайд 53Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Компании

обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль в виде дивидендов

своим акционерам. Акционеры имеют право на эту прибыль только после уплаты всех сборов, налогов и процентов по кредитам. Соответственно, для акционеров важнее всего оценить размер прибыли компании после оплаты всех этих расходов по отношению к их акциям. Этот показатель иллюстрируется величиной дохода на акцию (ЕРS).

Тревожным сигналом является устойчивая динамика снижения ЕРS.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Компании обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль

Слайд 54Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Показатель

«MC/чистые активы» позволяет оценить, насколько акции являются обеспечены активами предприятия.

Показатель ниже среднего по отрасли говорит о недооцененности компании рынком, или о низком уровне управления компанией.

Показатель чистой прибыльности продаж характеризует отношение чистой прибыли к объему продаж. Устойчивый рост этого показателя – хороший сигнал для инвестора.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Показатель «MC/чистые активы» позволяет оценить, насколько акции являются

Слайд 55Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Доходность

активов - мера рентабельности компании.
Равняется сумме доходов за финансовый год

(чистая прибыль), деленной на акционерный капитал.
Продолжительный рост доходности активов свидетельствует об их рациональном использовании. Лучше инвестировать в компании с показателем доходности активов выше среднего по отрасли.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Доходность активов - мера рентабельности компании.Равняется сумме доходов

Слайд 56Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Оборачиваемость

активов – насколько эффективно используются активы с точки зрения объема

продаж. Он рассчитывается путем деления чистой выручки от продаж на среднегодовую стоимость активов. Коэффициент показывает скорость оборота (количество оборотов за период) всего капитала предприятия.
Рост показателя по предприятию и в целом по отрасли указывает на ускорение кругооборота средств предприятия. На рост оборачиваемости влияет эффективное использование оборотных средств, а также отсутствие вложений на развитие производственных мощностей.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Оборачиваемость активов – насколько эффективно используются активы с

Слайд 57Общая методика проведения ФА

4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях

Доля

кредиторской задолженности позволяет судить об устойчивости предприятия. Вложения в компанию

со слишком высокой долей кредиторской задолженности довольно рискованны. Следует различать рост кредиторской задолженности в компании в преддверии реализации крупного проекта (например ввода в разработку месторождения) и рост задолженности при сохранении основных производственных показателей. Последнее – тревожный сигнал.
Общая методика проведения ФА4. Оценить компании-эмитенты в выбранных отраслях Доля кредиторской задолженности позволяет судить об устойчивости предприятия.

Слайд 58Общая методика проведения ФА

5. Оценить риски и форму собственности компании-эмитента

обратить внимание на схему управления компанией, наличие аффилированных структур, принадлежность

к финансово-промышленным группам. Эта свободно публикуемая информация может оказаться решающей несмотря на любые финансовые показатели.
Совет: полезно собирать в небольшое досье на основных эмитентов из свободно публикуемой информации.
Общая методика проведения ФА5. Оценить риски и форму собственности компании-эмитента обратить внимание на схему управления компанией, наличие

Слайд 59Общая методика проведения ФА

5. Оценить риски и форму собственности компании-эмитента

необходимо учесть риск-коэффициенты:

- коэффициент корреляции портфельных

бумаг (степень их взаимозависимости в поведении на рынке)
- показатель бета (степень волатильности [изменчивости] курса данных акций по сравнению с рыночным индексом
К сведению: индекс РТС имеет "бету" со значением 1.
Общая методика проведения ФА5. Оценить риски и форму собственности компании-эмитента необходимо учесть риск-коэффициенты:    -

Слайд 60Спасибо за внимание
aphtae@mail.ru

Спасибо за вниманиеaphtae@mail.ru

Теги

Обратная связь

Если не удалось найти и скачать доклад-презентацию, Вы можете заказать его на нашем сайте. Мы постараемся найти нужный Вам материал и отправим по электронной почте. Не стесняйтесь обращаться к нам, если у вас возникли вопросы или пожелания:

Email: Нажмите что бы посмотреть 

Что такое TheSlide.ru?

Это сайт презентации, докладов, проектов в PowerPoint. Здесь удобно  хранить и делиться своими презентациями с другими пользователями.


Для правообладателей

Яндекс.Метрика