Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования

проектирования
УЛЬЯНКИН ПЕТР НИКОЛАЕВИЧ
к. э. н., доцент
кафедра экономики и предпринимательства КГТУ

Калининградский

Государственный Технический Университет

Институт Экономики и Менеджмента

Центр дистанционного образования по экономическим специальностям

upn@cdo-kgtu.ru
тел. 8 (4012) 44-19-10

Оценка эффективности инвестиционных проектов

издержками и доходами при различных уровнях производства

В процессе проведения анализа

безубыточности принимаются следующие допущения:
Используется классификация издержек по характеру их поведения при изменении объема реализации готовой продукции. Издержки подразделяются на постоянные и переменные;
Предполагается, что вся произведенная продукция будет продана в течение планового периода времени;
В качестве критерия для анализа принимается прибыль до выплаты налогов, а не чистая прибыль.

Ульянкин П.Н.

вида:
фиксированные (постоянные);
переменные.
Переменные издержки - это такие издержки,

которые меняются (в целом) приблизительно прямо пропорционально увеличению или уменьшению объема производства:
затраты на сырье и материалы
затраты на энергию и коммунальные услуги (используемые в процессе производства)
комиссионные с продаж
зарплата рабочим.

меняется уровень производства за какой-то определенный период времени.
- затраты

на амортизацию зданий и оборудования
затраты на амортизацию предоперационных расходов
затраты на аренду и лизинг
проценты по кредитам
заработная плата служащих, управляющих, контролеров
общие административные расходы.

Существуют издержки смешанные (полупеременные) – которые могут изменяться не совсем прямо пропорционально объему и в то же время не быть постоянными. Например, заработная плата или общие административные расходы.
Такие издержки можно разбить на переменные и постоянные компоненты и рассматривать их отдельно.

Ульянкин П.Н.

графически иллюстрируется на рис. 1: Рисунок 1



На основе конкретных данных строится

прямая, которая аппроксимируя фактические данные, дает представление о зависимости суммарных издержек от объема реализации. Точка пересечения этой прямой с вертикальной осью является оценкой постоянных затрат.

являются смешанными. Фактические данные по этим затратам содержатся в Таблице:

Задача заключается в построении по этим данным прямой, изображенной на

рисунке 1. Это можно сделать с помощью одного из трех методов:
- метода верхней - нижней точки (High-Low Method),
- графического метода (Scattergraph Method),
- метода наименьших квадратов (Least Squares Method).

2, для оценки используются только две: первая (верхняя) соответствует наибольшему

значению объема реализации товара, вторая (нижняя) соответствует наименьшему объему реализации. Данные, соответствующие этим точкам, сводим в отдельную таблицу:

данных, соответствующих верхней точке, определяем долю постоянных затрат: Доля постоянных

затрат = = Суммарные затраты - Переменные затраты = = $100,000 - {12,000 единиц х $5/(на единицу)} = $40,000 В результате оказывается, что постоянные издержки составляют за месяц $40,000, а переменные издержки на единицу продукции равны $5. Эти данные используются в дальнейшем для анализа безубыточности

линейки, которая накладывается на точки рисунка 2 таким образом, чтобы

наилучшим образом аппроксимировать все множество точек. Точка пересечения этой линии с вертикальной осью оценивает постоянные издержки.

Метод наименьших квадратов является наиболее точным. Подбор прямой линии суммарных издержек производится с помощью стандартных приемов регрессионного анализа и на практике сводится к использованию стандартной компьютерной программы, которая в качестве входных данных потребляет данные исходной таблицы, а результатом являются суммарные постоянные издержки и переменные издержки на единицу продукции.

целей планирования используется так называемый формат отчета о прибыли на

основе “вложенного дохода” (Contribution Format), который имеет следующий вид:

изменением объема реализации изменяются только переменные издержки, в то время

как фиксированные остаются неизменными. Появляется новый элемент - вложенный доход (Contribution Margin). Вложенный доход должен покрыть все постоянные издержки и обеспечить заданное значение прибыли. Для целей более детального анализа используется более подробный формат следующего вида:

Ульянкин П.Н.

на единицу продукции, который остается постоянным, пока не изменится цена

единицы продукции и переменные затраты на единицу продукции.
Если объем реализации составляет 400 единиц продукции, отчет о прибыли на основе вложенного дохода имеет следующий вид:

Из приведенных численных данных следует, что если компания продает 400 единиц товара, она получит нулевую прибыль (ни прибыли, ни убытков).

определена как:
- объем продаж, при котором выручка равна суммарным издержкам,

или
- объем продаж, при котором вложенный доход равен постоянным издержкам.
Как только достигнута точка безубыточности, каждая дополнительно проданная единица продукции приносит дополнительную прибыль, равную вложенному доходу на единицу продукции.
Для расчета точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки:
Выручка = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.

безубыточности в единицах продукции,
то с помощью основного уравнения, получим
$500X

= $300X + $80,000 + $0,
откуда X = 400 единиц продукции (или в долларах: $500 x 400 =$200,000).

Более общая схема рассуждения имеет следующий вид. Пусть p - цена единицы продукции, а N - объем производства за некоторый промежуток времени. Запишем основное уравнение модели, символизирующее тот факт, что прибыль до выплаты налогов NI определяется суммарной выручкой за вычетом всех постоянных и переменных издержек:

v - величина переменных издержек на единицу продукции.

Точка безубыточности

по определению соответствует условию NI = 0, откуда:

постоянных издержек разделить на разницу между ценой продаж продукции и

величиной переменных издержек на единицу продукции. Последняя носит название единичного вложенного дохода (unit contribution margin).
Если задача заключается в определении целевого объема продаж NT, т.е. такого значения объема продаж, которое соответствует заданному значению прибыли NIТ, то используем аналогичное соотношение:

откуда

Margin), которая в относительной форме определяется в виде разности между

запланированным объемом реализации и точкой безубыточности

Чем выше этот показатель, тем безопаснее себя чувствует предприятие перед угрозой негативных изменений (уменьшении выручки или увеличения издержек).

графике безубыточности:

- постоянные издержки.
Вертикальное расстояние между АВ и АС при

любом определенном объеме характеризует совокупные переменные издержки производства данного объема продукции, а вертикальное расстояние между ОА и АС при любом определенном объеме производства характеризует совокупные издержки производства данного объема. Когда продукция не реализуется совокупные издержки не равны нулю, а равны ОА.
Когда объем выпуска равен Х, совокупные издержки представлены линией СХ, которая равна = ХВ + ВС (ХВ - фиксированные элементы издержек (то же, что ОА) и ВС - переменные элементы издержек).
Для каждой конкретной цены продажи единицы конечного продукта ОD будет показывать величину доходов при различных объемах продаж.
Пересечение линии совокупного дохода с линией совокупных издержек определяет точку безубыточности (ТБ) "N", точку в которой совокупный доход равен совокупным издержкам (переменным и постоянным).
Любая разность по вертикали между линией совокупного дохода и совокупных издержек справа от ТБ показывает прибыль при данном объеме производства, в то время как убытки будут показываться на графике слева от ТБ, потому как в этом случае совокупные издержки превышают совокупный доход.

единицу - $ 1.50 Фиксированные издержки за год - $

20,000 Объем выпуска за год - 100,000

единиц продукции в год, чтобы покрыть все затраты. Когда объем

производства только 20,000 единиц продукции, издержки будут составлять $50,000, в то время как доходы лишь $40,000. Таким образом, предприятие теряет $10,000, (вертикальная линия EF). Аналогично можно видеть, что когда предприятие производит 60,000 единиц продукции, оно будет иметь прибыль $10,000, что на графике представлено линией GH.

безубыточности”

разница состоит в том, что переменные издержки показаны снизу, а

фиксированные - сверху. Здесь переменные издержки представлены в виде расстояния по вертикали между осью ОХ и линией ОВ, начинающейся в начале О.
Фиксированные издержки добавляются по вертикали, оставаясь постоянными, в результате чего линия совокупных издержек АС проходит параллельно ОВ на расстоянии, равном АО = ВС, что соответствует фиксированным издержкам.

варианта расчета:
первый соответствует существующему состоянию производства,
второй - новому,

который ожидается получить после внедрения инвестиционного проекта.
Пример
Исходное состояние предприятия соответствует первой числовой колонке рабочего формата.
В результате реализации инвестиционного проекта предприятие планирует следующие изменения.
Приобретение нового оборудования общей стоимостью 16.8 млн. у.е. со сроком эксплуатации 10 лет и планируемой ликвидационной стоимостью 0.8 млн. у.е. Предполагается, что старое оборудование будет полностью выведено из эксплуатации и предприятие планирует продать его.

электроэнергию уменьшаются на 16 процентов,
- стоимость сырья увеличивается на

22 процента,
- потери на брак уменьшаются на 50 процентов,
- постоянные затраты на оплату труда вместе с отчислением на соцстрах увеличиваются на 14 процентов, в то время как затраты прямого труда на единицу продукции уменьшаются на 40 процентов,
- общецеховые расходы также увеличиваются на 12 процентов.
Внедрение нового оборудования за счет улучшения качества выпускаемой продукции по оценкам отдела сбыта позволит продавать продукцию по более высокой цене (на 12 процентов) и объем реализации планируется также увеличить на 15 процентов.

что инвестиционный проект приводит к следующим изменениям состояния предприятия с

точки зрения его безубыточности:
точка безубыточности увеличилась с 68,061 единиц продукции до 74,746. Этот факт сам по себе квалифицируется как негативное изменение.
В то же время, за счет планируемого увеличения объема продаж величина прибыли до налогов увеличивается с 1,068,903 у.е. до 1,548,807. Как конечный результат запас безопасности увеличивается.
Следует заметить, что это положительное изменение еще не говорит о том, что инвестиционный проект следует принять. Улучшение прибыльности предприятия является лишь необходимым условием эффективности инвестиционного проекта, но не достаточным.

видов продукции является совмещенность постоянных издержек в составе единого формата

безубыточности:

продаж общий относительный вложенный доход и точка безубыточности изменяется.

большой номенклатуре производства, обычно прибегают к раздельному анализу безубыточности различных

видов продукции. Постоянные издержки при этом условно распределяют по видам продукции пропорционально объемам реализации продукции в денежном выражении. Последняя таблица показывает, что при данной структуре производства и продаж, первая продукция является для предприятия убыточной, а суммарная прибыль достигается за счет второго вида продукции. Таблица имеет следующий вид:

сравнительного анализа двух предприятий с существенно различной структурой издержек. Компания

X имеет 70 % переменных издержек, а компания Y - всего 20 %. Прочие “выходные” показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы.
В таблице, представленной ниже, проводится сравнительный анализ безубыточности этих компаний.
Из анализа результатов расчета видно, что компания X, относительный вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией Y, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество прежде всего отражает риск компаний. В самом деле, компания Y рискует более, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией X.

с помощью так называемого операционного рычага.

Операционный рычаг (Operating Leverage)

показывает во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки, так что

Относительное изменение прибыли =
= Операционный рычаг х Относительное изменение выручки

Для вычисления операционного рычага используется следующая простая формула:

Операционный рычаг = Вложенный доход / Чистая прибыль

примере вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.

объема продаж приводит в случае компании X к увеличению прибыли

на 25 %, а в случае компании Y - на 67 %. Это легко проверить с помощью простых расчетов, предусмотрев 10 - ти процентное увеличение выручки в формате отчете прибыли:

- с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение

ОВД) или - с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение ОВД) ? Изучим этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной структурой затрат

конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 процентов.

Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:

прибыль увеличилась на $7,000 по сравнению с $4,000 у компании

X . Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 процентов.

рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры и в то же

время оно имеет преимущества в случае ее улучшения,
предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.