Слайд 1Основы определения стоимости финансового капитала предпряития
Слайд 2 Состав финансового капитала
Слайд 3Банковский кредит
Цена банковского кредита:
kd = Ir*(1-T) + IP, где
kd -
цена банковского кредита, в %
Ir - учетная ставка
рефинансирования, увеличенная на коэффициент 2, в %
IP - размер процентных платежей по банковскому кредиту, относимых предприятием на увеличение убытков, в %
T - ставка налога на прибыль, в относительной величине
Слайд 4Банковский кредит
Предельная величина процентов, признаваемых расходом при определении налогооблагаемой базы
при расчете налога на прибыль, принимается равной ставке рефинансирования Центрального
банка Российской Федерации, увеличенной в 2 раза (если долговое обязательство в рублях).
Слайд 5Кредиторская задолженность
Может являться бесплатным источником финансирования, если просрочка счетов к
оплате не приводит к уплате штрафных санкций
Гражданин и юридическое лицо
считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. ***ФЗ №127-ФЗ от 26.10.2002 г. "О несостоятельности (банкротстве)"
Слайд 6Кредиторская задолженность
Цена кредиторской задолженности, представленной коммерческим кредитом, определяется по формуле:
kk
= n*365 / t,
где: kk - цена
кредиторской задолженности, в %
n - величина наценки, в %
t - срок кредита, в днях
Слайд 7Привилегированные акции
Цена капитала, получаемого предприятием за счет эмиссии привилегированных акций,
рассчитывается по формуле:
kp = D*100%/ (P-), где
kp - цена
капитала, привлекаемого в виде эмиссии
привилегированных акций, в %
D - ожидаемые дивиденды по привилегированным акциям, в ден. ед.
P - текущая рыночная цена акции, в ден. ед.
- издержки по размещению и реализации ценных бумаг, в ден. ед.
Слайд 8цена капитала
«нераспределенная прибыль»
модель САРМ:
Оценивается безрисковая норма прибыли, то есть
норма прибыли по безрисковым финансовым вложениям (kf)
Оценивается бета-коэффициент акции ()
Оценивается
ожидаемая рыночная норма прибыли по финансовым вложениям (km)
Все полученные величины подставляются в уравнение:
ks = kf+(km- kf)*, где
ks - цена капитала «нераспределенная прибыль», в %
Слайд 9Модель Гордона
ks = (D1/ P0) * 100% + g, где
ks - цена капитала «нераспределенная прибыль», в %
D1 - ожидаемый дивиденд, в ден. ед.
P0 - текущая рыночная цена акции, в ден. ед.
g -темп прироста дивиденда или темп развития бизнеса, в %
Слайд 10Обыкновенные акции
Цена капитала, привлеченного
в результате эмиссии обыкновенных акций,
определяется
по формуле:
ks = (D1/ P0(1- F)) * 100% + g,
где
где ke - цена капитала «обыкновенные акции», в %
D1 - ожидаемый дивиденд, в ден. ед.
P0 - текущая рыночная цена акции, в ден. ед.
F - затраты на размещение нового выпуска акций, в относительной величине
g -темп прироста дивиденда или темп развития бизнеса, в %
Слайд 11Средневзвешенная стоимость капитала
где: кi – стоимость i-ого источника средств, в
%;
di – доля i-ого источника в
общем объеме средств.
