Повышенный доход от облигаций: продвинутый курс

терминала Quik для оптимальной работы с облигациями
Моменты потенциального возникновения резких

ценовых отклонений
Работа перед и после выплаты купона и обнуления НКД
Комплексный обзор рынка облигаций, или как не нарваться на проблемную бумагу
Работа с молодыми выпусками
Работа с отчетами компаний: отчет о прибылях/убытках, балансовый отчет и отчет о движении денежных средств
Коэффициенты собственности, левериджа и покрытия
Риск портфеля облигаций
Хеджирование портфеля облигаций

90-102%.
Средняя скорость сглаживания отклонений – от нескольких часов до недели

с сортировкой по дате погашения, по максимальному и минимальному %

изменения от закрытия, по минимальной цене предложения, по ближайшей дате выплаты купона и по минимальному НКД

(отслеживается наибольшим падением от закрытия)
При «перетряске портфелей» перед/после выплаты купона

(отслеживается сортировкой по дате выплаты и мин.НКД)
При выпуске новых облигаций (отслеживается информация о листинге и публичных предложениях облигаций)
При публикации значимых для компании новостей (отслеживается новостной фон)

столь же стремительный рост, причем с помощью сортировки его удобно

отслеживать

первые претенденты по включению в портфель. Необходимо понимать, на каких

объемах было падение, и чем оно обусловлено. НО! Если цена сильно просела, это еще не значит, что бумагу готовы отдать по цене последней сделки

выступают аутсайдеры рынка, компании, находящиеся в «преддефолтном/банкротном» состоянии. Нужно освежевать

«случайно» попавшие в лидеры цены по предложению компании.

купон, или нет, а продают с высоким НКД перед выплатой

купона, что обуславливает резкие колебания цены перед выплатой

восстанавливается, т.к. многие желают покупать бумаги с минимальными дополнительными затратами,

а НКД приходится платить, пусть даже и на время

разделе «Объявления» «Листинг» указываются вышедшие на торги размещенные бумаги, которые

в свою очередь способны проявить волатильность

вести себя молодая бумага и совершают сделки в условиях «редкого

стакана», что приводит к серьезным движениям цены

том числе наличие в дефолтном списке)

Ознакомится с отчетами компании

Ознакомиться с

характером расчета купонных платежей

Дождаться появления покупок

(debt ratio) – мультипликатор является основным показателем, характеризующим финансовую устойчивость.

Мультипликатор рассчитывается как отношение обязательств (и долгосрочных и краткосрочных) к собственному капиталу. НОРМА НЕ МЕНЕЕ 0,7
Газпром за 2013 г. Общие обязательства компании за период (3 801 882 000 000 руб.) размер собственного капитала за период (9 634 354 000 000 руб.), получим 0,39.

Коэффициент левериджа (debt to equity ratio) - показывает отношение общей задолженности компании к ее активам. Мультипликатор характеризует общую степень закредитованности компании. НОРМА НЕ МЕНЕЕ 0,5.
Газпром за 2013 г. Общие обязательства компании за период (3 801 882 000 000 руб.) размер активов за период (13 436 236 000 000 руб.), получим 0,28.

Коэффициент покрытия (Asset coverage ratio) - отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Характеризует способность компании обслуживать свои краткосрочные обязательства за счет краткосрочных активов. Чем выше значение данного коэффициента, тем стабильнее компания. НОРМА В ИНТЕРВАЛЕ 1,5 до 2,5.
Газпром за 2013 г. Оборотные активы компании за период (2 862 679 000 000 руб.), размер краткосрочной задолженности за период (1 391 465 000 000 руб.), получим 2,05.

месяц хотя бы 3 раза в год, что является риском

для портфеля облигаций

срок удержания «спекулятивной» позиции от нескольких дней до недели

Средняя прибыль

спекулятивной позиции 3%/неделя, т.е. в «идеальном» случае это 144%/год. НО! На практике 50%

В связи с нестабильностью возникает необходимость хеджа с помощью дальних опционов пут на индекс РТС вне денег
Т.к. индекс РТС включает в себя валютную составляющую и широкий набор бумаг

в 6% и средней доходности в 3%, получаем, что вкладывая

0,3%позиции в дальние путы, то в случае приближения даже к середине ценового расстояния до страйка, 0,3% превращаются в 3%, что соответствует мере риска, т.е. хедж является эффективным

ДО 1
Т.к. пределом дельты пута является -1, а дельта опциона

на деньгах -0,5, то при дальнейшем снижении рынка опционы начинают набирать цену с ускоренной силой, т.к. наклон гаммы (скорость изменения дельты) становится экспоненциальным

НКД за срок держания.

При снижении рынка и снижении цены облигаций

при рыночной волатильности эквивалентную прибыль приносят опционы, затраты на которые не велики. А НКД продолжает генерировать прибыль.

При дальнейшем снижении рынка опционный хедж начинает приносить экспоненциально больший доход из-за дельты.

Основная задача – ежедневно следить за рынком облигаций и отслеживать резкие просадки, анализируя их фундаментальную составляющую.

956-41-00  
+7 (495) 777 56 56 (доб. 4078) Факс: +7 (495)

956 47 00
115114, Россия, Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4, корп. А.