Слайд 1«Бочки или Доллары!»
Открытый семинар 9
10.06.2020
Слайд 5От рынка к ручному управлению
Слайд 6Релевантные публикации
Л.Григорьев, А.Чаплыгина. Саудовская Аравия – нефть и развитие
/ «Мировая Энергетическая политика», №7, 2002.
Л.Григорьев, М.Салихов. «Финансовый кризис
– 2008: вхождение в мировую рецессию.» - «Вопросы экономики», №12, 2008, стр. 27-45.
Л.М. Григорьев, В,А. Крюков «Мировая энергетика на перекрестке дорог: какую дорогу выбрать России? « - «Вопросы экономики», №12, 2009.
Л.Григорьев «Мировая рецессия и энергетические рынки. В «Мировой кризис и глобальные перспективы энергетических рынков», ИМЭМО РАН, М., 2009, стр.39-56.
Л.Григооев, А.Курдин «Интересы и подходы к реформированию подоходного налогообложения» Сборник ВШЭ по конференции (2009), М.2 010.
М.Белова, Л.Григорьев, А.Курдин «Энергетическая безопасность США: объективная картина и национальный подход» - «США в поисках ответов на вызовы 21 века», М., ИМЭМО РАН, 2010.
Л.Григорьев, А.Курдин «Энергетическая эффективность: ключевой элемент новой экономики». «Устойчивое развитие: вызовы Рио», Доклад о развитии человеческого капитала, UNDP, 2013, гл. 5.
L.Grigoryev, M.Hafner, S.Tagliapietra “The Role of the Russian federation in a globalizing gas market”, European Energy Journal, vol. 3, issue 4, Oct. 2013, pp. 53-65.
Л.Григорьев, А.Курдин «Механизмы глобального регулирования: экономический анализ». «Вопросы экономики». 2013, №7, стр. 4-28.
«Энергетические субсидии в современном мире. Страны «Группы двадцати», под редакцией Л. М. Григорьева, А. А. Курдина – ООО «Асмин Принт», 2014 – 400 с.
Л.Григорьев, А.Курдин «Дисбаланс нефтяного рынка: технологии, экономика, политика.» В «Энергетическая политика» (№1, 2015, стр. 24-33.
Л.Григорьев. «Бочки миллиардов» , «Нефтегазовая вертикаль», январь 2019.
Л. Григорьев и В. Павлюшина. «Межстрановое неравенство и проблема стадий развития / Вопросы экономики», №7, 2018.
«Прогноз энергетики мира и России до 2040 г.» ( под ред. А.А.Макарова, ТА.Митрова, В.А. Кулагин - Сколково - ИНЭИ РАН, 2019.
L.Grigoryev, V. Pavlyushina. «Global Recession and Income Inequality: Factors of Disruption for Elites in the Twenty-first Century» -“Global Governance in Transformation – Challenges for International Cooperation” Eds: L Grigoryev & A. Pabst, Springer, 2020.
Л.Григорьев, Е.Макарова. Норма накопления и экономический рост: сдвиги после Великой рецессии / Вопросы экономики, №12 – 2019.
Л.Григорьев, И.Макаров, В.Павлюшина, А.Соколова, И.Степанов. «Изменение климата и неравенство: потенциал для совместного решения проблем», 2020
Слайд 7Природные ресурсы – это благо или проклятие?
Источник: Canuto, O. and
Giugale, M. (eds.), “The day after tomorrow”, ch. 5
Слайд 8Сравнение структуры энергопотребления мира, 1971 и 2017 годы, % общего
потребления
Источник: МЭА
Слайд 9Причины формирования такого ТЭБа
Слайд 10ВВП и потребление энергии,
1971 - 2017
Источник: МЭА
Слайд 11Oil and Gas Consumption, annual growth rates, 1991 - 2018
Source:
World Bank, BP
*Calculated index
Слайд 12Global Energy Balance, mtoe, 2017
Source: IEA
Слайд 13Export Incomes in OPEC countries and Russia,
bln. $, 2000-2017
Source:
Analytical Center
Слайд 14Global energy supply investment in 2014 – 2035, IEA estimate
(2014), bln USD-2012, by industry, by region
Total: 40 165 bln
USD (year-2012 prices)
Source: IEA, World Energy Investment Outlook 2014
Слайд 16A qualitatively new factor – decarbonization and combating global climate
change - has become the main driver in the fourth
energy transition. This is unlike the previous three stages, when economic attractiveness of new energy sources prompted changes.
Слайд 19Допустимые цены на нефть для финансирования государственных расходов
Источник: расчет по
данным МВФ, ОПЕК
Слайд 21Перспективы энергетического микса: сценарии МЭА
Источник: IEA World Energy Outlook 2019
Слайд 22Перспективы энергетического микса: сценарии ИНЭИ РАН / МШУ «Сколково»
Слайд 23Крах рынка 8 марта
и сделка ОПЕК++
9 апреля 2020
Слайд 24Роль ОПЕК в прошлом; ОПЕК+ в 2016 - 2019; ОПЕК++
в 2020
Исторически ОПЕК обеспечил коллективную защиту Венесуэлы (до 1985) и
ведущих стран Залива = четыре королевства.
Провал цен в 1985, 1990, 1998, 2008, 2015, 2020. Грабли?
Большие свинги дестабилизировали экономический рост в мире: торговые шоки для слабых стран; колебания импортного спроса экспортеров; финансовые шоки; политические проблемы.
Максимизация дохода не помогла модернизации экспортеров.
ОПЕК+ РФ с 2016 – подключение РФ вызвали обвинения в картельном поведении, но де факто обеспечило рост в 206-2019.
Крах спроса и цен в 2020 вызвал подключение США – обвинения в картельном поведении прекратились. Потом еще кто-нибудь обвинит всех в сговоре… Страх как двигатель Глобальной координации…
Это антикризисный менеджмент ! Без продления сделки 9.04 на июль (от 6.06) невозможен прогноз МВФ на 2020 год – теперь ждем.
Слайд 25Три группы расхождений интересов и возможностей трех государств: США, КСА,
РФ
Разные месторождения с различными издержками добычи и техническими возможностями ее
сокращения: множество сланцевых; малое число мощных; разнородность, множество, малые КИНы.
Разные права собственности на месторождения – и разные правовые возможности государств: прямой собственник и перекупки большими компаниями; один собственник = «Минфин»; сложная структура интересов компаний и Федералов.
Разные интересы правительств в отношении доходов нефтяной отрасли: устойчивость национального бизнеса, возврат кредитов и дивиденды (а не налоги), но год-выборов (!); все в одном кармане = бюджет+; сложная структура распределения между бюджетом (экспортная пошлина = рента) и компаниями, различия интересов компаний по характеру скважин.
В теории игр коалиция 3 в принципе неустойчива. Все это напоминает треугольные китайские шахматы!
Слайд 27Добыча нефти (жидкого топлива) отдельных стран, 2014-2020
Источник: МЭА, май 2020
– оценки по данным УЭИ США
Слайд 28Цена на нефть
Источник: Thomson Reuters
Слайд 29Сокращение спроса из-за пандемии
Потребление нефти (жидкого топлива) в мире. Источник:
МЭА
Сокращение спроса на нефть в 2020 году –
8-9 млн барр./день
До этого предполагалось, что провал придется на первый квартал
Оценки снижения спроса в апреле 2020 серьезно расходились
- 5 млн барр./день от УЭИ США
-7 млн барр./день от ОПЕК
-9 млн барр./день от МЭА
Майские оценки в целом сходятся
Июньская оценка УЭИ США: -8,3 млн барр./день
Слайд 30Рост предложения…
Добыча нефти (производство жидкого топлива) в мире. Источник: МЭА,
ОПЕК, оценки АЦ
С середины 2017 года добыча вне ОПЕК активно
росла
2015-2016 – пауза на низких ценах
Вскоре после заключения соглашения ОПЕК + в 2017 году – новый виток
Добыча ОПЕК «ступенчато» сокращалась
По мере принятия новых ограничений в ОПЕК и ОПЕК+
Слайд 32Глобальная сделка ОПЕК++
Основные параметры сделки 9-12 апреля
Все участники сокращают по
23% добычи на первом этапе (май-июнь 2020)
Саудовская Аравия и Россия
– обе – считают сокращение от одного уровня: 11 млн барр. / день
Соответственно, квота каждой на первом этапе составит по 8,5 млн барр/ день
Суммарное сокращение на первом этапе: 9,7 млн барр./день = продлено на июль
На втором этапе (???- декабрь 2020) суммарное сокращение: 7,7 млн барр./день
На третьем этапе (январь 2021 – апрель 2022) суммарное сокращение: 5,8 млн барр./день
Слайд 33США – пример сокращения активности
Пробег автомобилей в США и цены
на нефть. Источник: УЭИ США
Происходит резкий спад активности с марта
по июль, но к концу 2021 года ожидается выход почти к уровню 2019 года
В марте-20 начался спад пробега (-19% к марту-19)
В апреле спад превысил ожидания: -44% к апрелю-19
В мае отмечено -26%,
В июне ожидается -20%, в июле -16%, в августе -13%
В 2021 году – на 4-5% ниже 2019 года
Слайд 34Китай – пример восстановления активности
Показатели транспортной активности в Китае, %
к 2019 г, еженед. среднее.
Источник: Capital Economics
Загруженность улиц автотранспортом
в 100 крупнейших городах Китая уже вернулась к уровню 2019 г.
Другие показатели активности пока отстают, но тоже быстро восстанавливаются
Слайд 35Страх и бедность – лучшие учителя!
Слайд 36«Хрупкое» улучшение баланса на рынке
Избыток нефти на мировом рынке. Источник:
расчет по данным МЭА
Благодаря сокращению добычи ожидается дефицит во втором
полугодии, но избыточные запасы сохранятся в 2020 и 2021 годах
До пандемии можно было ожидать избытка в 2+ млн барр./день в 2020
Теперь ожидаем избытка в 3,5 млн барр./день в 2020
УЭИ США: избыток в 2020 будет 2,2 млн барр./день, а в 2021 – дефицит 2,3
Слайд 37Цены на нефть
Источник: Thomson Reuters
Слайд 38Адаптация рынка: долго, мучительно, но наверняка?
Количество действующих буровых на нефть
в США. Источник: Baker Hughes, УЭИ США
Избыток нефти может уйти
с рынка сам по себе из-за остановки добычи на «дорогих» месторождениях
Например, УЭИ США прогнозирует снижение добычи в США на 2,4 млн барр. / день в 2020 году в нынешних условиях
Слайд 39Основные показатели мирового рынка нефти,
янв. 2019 – май 2020
г.
Источник: УЭИ США
Слайд 40Принципиальная Неопределенность: спрос, траст и баланс
Слайд 41Этапы открытия мировой экономики: это не V - но Lj…
«0» – думаем -«ОПАСНОСТИ МЕНЬШЕ» - начали гулять и покупать,
работать.
Первый этап = массовые открытия малых предприятий потребительского сектора внутри стран. Не исключено, что уже здесь можно будет показать «чистые пятна» (территории и города) и начать движение в определенных пределах. = Автомобили начали двигаться – Москва гуляет с 9.06…
Второй этап - частичное возобновление международного движения людей (с сертификатами и проверками) = нет! Открытие потребительского бизнеса, музеев – началось. Рекреация на «чистых национальных курортах» - нет – двигаем на 3 этап!. Лувр, Венеция, Барселона, Дрезден. Футбол при минимуме зрителей – есть!
Третий этап – снятие ограничений в сфере производства, торговли – идет быстрее, чем мы думали в апреле!, Открытие международного движения транспорта для деловых поездок. Критическим тестом станет открытие больших торговых центров и кинотеатров (с дистанцией между зрителями). Труднее будет открывать авиасообщение и международные перелеты на рекреацию*. Полеты на «чистые острова» представителей 10-го дециля. Возможность этого будет зависеть от создание надежной, быстрой и дешевой диагностики заболевания, пригодной для безопасного авиасообщения. Опасность – в конкуренции нескольких национальных (и международных) тестов – как валюты – что принимать в аэропорту прилета?
Четвертый этап. Пока трудно себе представить горизонт открытия молодежных музыкальных, спортивных и иных наиболее массовых «хэппенингс» - это будет некий счастливый период, хотя и он, похоже, будет не последний с точки зрения нормализации экономической активности.
Слайд 43Weekly Flight Ticket Sales (% y/y) =19.05
Слайд 47Загруженность улиц автотранспортом,
июнь 2020 г. в % к июню
2019 г..
Источник: TomTom
Слайд 48Добыча сырой нефти по крупнейшим производителям,
янв. 2020 – май
2020 г.,
млн барр./день
Источник: МЭА, май – оценки по данным
УЭИ США
Слайд 50Устойчивость добычи и перспективы
Принципиально важен параметр - для США и
РФ – фактические издержки добычи цены – определяют выживаемость определенных
месторождений (в США – фирм).
Для КСА и РФ важно произведение цены на объем экспорта, что определяет доходы бюджета.
Для малых экспортеров важны доходов, но есть угроза потери экспорта в будущем, если добыча сократится слишком сильно и трудно будет возобновить.
Интересно было бы понять, насколько удалось восстановить доверие акторов в отрасли – что в уме у стратегов. Они уже раза три ошиблись за 2020 год!
Теперь ждем интерпретацию ситуации МВФ – узнаем по разнице Прогноза июня от 14 апреля!
