Денежно-кредитная политика Цели, инструменты и методы

государства, и представляет собой совокупность мероприятий центрального банка, а также

правительства, направленных на изменение показателей денежного обращения (денежной массы, ее структуры, скорости обращения денег, коэффициента монетизации, банковского мультипликатора, стоимости и объема банковских кредитов, валютного курса), а через них – на изменение основных макроэкономических показателей: объема инвестиций в основной капитал, ВВП, уровня безработицы, состояния платежного баланса, темпов роста цен.

реализации функций денег

Установление "денежного равноправия" для всех экономических агентов, предприятий, отраслей народного

хозяйства;
Поддержание агрегированного спроса;
Обеспечение эффективного кредита и инновационного предпринимательства;
Содействие финансированию инвестиций в развитие высокотехнологичных предприятий, освоению результатов научно-технического прогресса, качественному и быстрому обновлению технологий и оборудования;
Достижение нормальных уровней занятости и реальных доходов граждан;
Повышение обороноспособности страны и макроэкономической стабильности.

безработицы;
Сокращение инфляции.

ценовая стабильность) – приоритетная цель ДКП ЦБ РФ
Устойчивость рубля –

это неизменность его покупательной силы, достигаемая снижением инфляции, и ее поддержанием на низком уровне, и служащая основой устойчивого долгосрочного экономического роста нашей страны.
Ценовая стабильность – достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции, что является одним из важнейших условий формирования сбалансированного и устойчивого экономического роста, повышения и сохранения на высоком уровне благосостояния российских граждан (конечной цели государственной экономической политики).
Целью денежно-кредитной политики (2015- 2017 гг.) является снижение инфляции до 4% в 2017 году и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня.

это комплекс мер центрального банка, при помощи которых он воздействует

на количество денег в обращении.
К ним относятся:
Процентные ставки по операциям Банка России;
Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России;
Рефинансирование банков;
Операции на открытом рынке;
Валютные интервенции;
Установление ориентиров роста денежной массы;
Прямые количественные ограничения;
Выпуск от своего имени облигаций.

основным индикатором денежно-кредитной политики. Это процентная ставка по основным операциям

Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора.
Банк России обеспечивает достижение цели по инфляции прежде всего путем воздействия на цену денег в экономике (процентные ставки). Он устанавливает уровень ключевой ставки таким образом, чтобы обеспечить достижение цели по инфляции в среднесрочной перспективе.

Еврозоне

объем денежной массы в обращении путем воздействия на объем свободного

резерва банковской системы, тесно связанный с возможностью банков осуществлять мультипликацию денег в экономике. В России – 4,25%.
Обязательные резервы отсутствуют, либо их норматив равен нулю:
в Австралии, Великобритании, Канаде, Новой Зеландии, Норвегии и Швеции.
Активное применение обязательных резервов практикуется:
В слабо развитых экономиках (Алжир, Перу, Колумбия, Филиппины, Турция).
В странах, которые регулируют (сдерживают) приток иностранного капитала в страну, устанавливая завышенные нормативы в иностранной валюте (Венгрия, Израиль, Бразилия, Таиланд, Индонезия, Сербия).

мобилизация финансовых ресурсов с целью возмещения предоставленных ранее ссуд (расширения

имеющихся ресурсов для продолжения кредитования), восстановления ресурсов, вложенных в долговые обязательства, а также для погашения ранее образовавшейся задолженности.
В узком смысле слова, рефинансирование – это кредитование Банком Росси кредитных организаций. По сути, - это финансовая помощь коммерческим банкам со стороны Центробанка в случае, когда те испытывают временные трудности, связанные с нехваткой денежных ресурсов для проведения расчетов и осуществления активных операций. Стратегическая цель рефинансирования состоит в воздействии на количество денег в обращении, и во всем мире выступает как основной источник денежного предложения.

бумаг на вторичном рынке;
С обратным выкупом/продажей этих ценных бумаг (сделки

РЕПО). Операции РЕПО (repurchase agreement – англ.) по своей сути являются аналогом предоставления кредитов под залог ценных бумаг, и обеспечивают банковскую систему ликвидностью на определенный срок.
Сделка РЕПО состоит из двух частей. По первой части сделки первая сторона продает ценные бумаги второй стороне. При этом первая сторона берет на себя обязательство выкупить эти ценные бумаги у второй стороны по истечении определенного срока. По второй части сделки вторая сторона продает эти ценные бумаги первой стороне. Если первой стороной в такой сделке выступает коммерческий банк, операция носит называние прямого РЕПО. Если же первой стороной выступает Центробанк - это обратное РЕПО.

банком
Операции на открытом рынке – это операции, которые проводятся по

инициативе центрального банка. К данному виду относятся проводимые на аукционной основе операции рефинансирования и стерилизации (аукционы РЕПО, депозитные аукционы и др.), а также операции по покупке и продаже финансовых активов (государственных ценных бумаг, валюты, золота).
Сделка РЕПО – это сделка, состоящая из двух частей: изначально одна сторона сделки продает ценные бумаги другой стороне, получая за них денежные средства, а затем, по истечении определенного срока, выкупает их обратно по заранее установленной цене. Операции РЕПО Банка России используются для предоставления кредитным организациям ликвидности в рублях в обмен на обеспечение в виде ценных бумаг.

на валютном рынке для воздействия на курс национальной денежной единицы

и на суммарный спрос и предложение денег.
Проводя такие операции, Центральный банк:
а) выкупает избыточное предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, не допуская укрепления (ревальвации) национальной валюты, и способствуя росту денежной массы в обращении;
б) продает иностранную валюту из своих золотовалютных резервов, не допуская девальвации национальной валюты, и сжимая денежную массу в обращении.

курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. В

качестве операционного ориентира курсовой политики он использует рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), не устанавливая при этом какие-либо фиксированные ограничения на уровень валютного курса. Диапазон допустимых значений стоимости бивалютной корзины составляет 7 рублей.
В 2014 году ЦБ РФ перейдет к режиму плавающего валютного курса. Тем не менее, Банк России продолжит проводить операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением или расходованием средств суверенных фондов и сохранит за собой право проводить валютные интервенции в рамках решения задач по регулированию уровня ликвидности банковского сектора.

проводил политику денежного таргетирования, то есть формировал свое денежное предложение

в соответствии с установленными целевыми параметрами прироста денежной массы.
Впоследствии ЦБ РФ обнаружил ослабление взаимосвязи между денежной массой и инфляцией в российской экономике. В связи с чем в 2001 г. он отказался от жесткого контроля над денежными агрегатами, и не устанавливает границ роста денежной массы.
Однако, ЦБ РФ разрабатывает ПРОГНОЗ денежной программы
(см. через 1 слайд).

Центробанком в отношении количественных и качественных параметров деятельности кредитных организаций

и операций самого Центробанка; это установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.
Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

в отношении видов обеспечения (например, ценных бумаг, под залог которых

Центробанк предоставляет кредит коммерческим банкам), а также видов ценных бумаг, принимаемых к переучету;
Установление банкам лимитов на предоставление банками кредитов и на привлечение средств, определение видов обеспечения активных операций банков, ограничения на проведение кредитными организациями отдельных банковских операций;
Введение предельных размеров ставок процента по предоставляемым банками кредитам, определение размера комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание отдельных видов банковских услуг;
Установление фиксированного соотношения процентных ставок банков и официальных ставок, прямое ограничение размера кредитной маржи.

ограничений используются:
кредитные потолки (путем установления нормативных значений показателей отношения

кредита к стоимости залога;
отношения выплат (в счет погашения кредита за определенный период) к доходу заемщика за этот же период;
отношения операционных расходов банков по обслуживанию кредитов к объемам получаемых по этим кредитам доходов);
директивные меры по ограничению кредитования;
налоги на отдельные направления кредитования (например, в потребительскую сферу);
увеличение объемов резервов на потери по ссудам отдельным секторам экономики.

Директивные меры по ограничению кредитования, хоть и показали в середине 1980-х гг. некоторую неэффективность, однако позже все же стали вводится некоторыми странами (Китаем, Кореей, Таиландом – в 2000-х гг. и Малайзией – в 1990-х гг.).

ликвидности в банковском секторе заключается в изъятии денег из обращения

(в случае продажи центральным банком своих облигаций коммерческим банкам) или выпуске денег (в случае погашения облигаций Центробанком).

из банковского сектора: исторический аспект