Слайд 1Стандарты финансовой отчетности
Отчетность выполняет объединяющую роль, она приводит к одинаковому
виду очень разные по своей сути проекты, поэтому в представлении
фин. отчетности важно следовать стандартам.
Основные стандарты, определяющие внешний вид и правила построения отчетности:
Российские стандарты бухгалтерской отчетности (РСБУ)
Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО)
Общепринятые стандарты бухучета некоторых стран (GAAP США, Великобритании и Канады)
Для более глубоко понимания внутренних процессов в компании необходимо знать разницу в стандартах и уметь «читать» отчетность, подготовленную в разных форматах!
Слайд 2Основные группы проблем и причины возникновения проблем в финансовом состоянии
компании
Систематизированный подход к проведению анализа финансового состояния компании
Слайд 3Классификация основных проблем
причины
Низкая ликвидность
Низкая финансовая устойчивость
Низкая рентабельность
Неудовлетворите-льные результаты деятельности
Нерациональное распоряжение результатами деятельности
Слайд 6Нерационально управление результатами деятельности
Слайд 11ЦБК: Основные финансовые показатели
Снижение, и затем рост показателей ликвидности
Отрицательный
ЧОК, но величина сокращается
Повышение финансовой независимости
Рост рентабельности активов и
собственного капитала
Слайд 12Анализ структуры баланса
Доля (абс. вел.) основных средств увеличивается
Приобретение
основных фондов (рост абсолютной величины ОС)
Переоценка основных средств
Остаточная стоимость
основных средств в балансе сокращается
Реализация основных средств
Процесс амортизации имущества
Переоценка основных средств
Доля (абс. вел.) незавершенного строительства велика
Замороженное строительство
Изменение структуры ОС (напр., замена оборудования)
Слайд 13Экспресс-оценка состояния основных средств
Коэффициент износа
где Износ - общая накопленная
величина износа основных средств (ОС) на текущую отчетную дату (не
за интервал!)
Коэффициент износа основных средств высокий
Фонды изношены
Выбран метод ускоренной амортизации ОПФ
Слайд 14Анализ структуры баланса
Значительная доля (абс. вел.) материалов
Отраслевые особенности
Закупки
«впрок», более эффективны, чем закупки регулярные
Закупки «впрок», сверхнормативные запасы
Неиспользуемые в
процессе производства («мертвые») запасы
Проблемы в процедуре планирования
Доля (абс.вел.) материальных запасов меняется скачкообразно
Изменение номенклатуры производимой продукции
Сезонное производство
Производство изделий, с длинным циклом производства
Проблемы снабжения
Слайд 15Анализ структуры баланса
Доля (абс. вел.) незавершенного производства изменяется скачкообразно
Изменение
номенклатуры производимой продукции
Производство изделий, с длинным циклом производства
Сезонное производство
Нарушение
сроков поставок материалов и комплектующих партнерами и поставщиками
Нарушение производственного цикла по внутренним причинам
Доля (абс. вел.) готовой продукции изменяется скачкообразно. Значительные запасы готовой продукции
Спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям
Производство изделий, с длинным циклом производства
Проблемы в процедуре планирования
Проблемы со сбытом
Отсутствие спроса на продукцию
Недостаточные усилия маркетинговых служб
Слайд 16Анализ структуры баланса
Значительная доля (абс. вел.) дебиторской задолженности
Отраслевые особенности,
выражающиеся в отсутствии или малых объемах незавершенного производства, готовой продукции,
материальных запасов
Значительная доля, прирост абсолютной величины или доли дебиторской задолженности (но не периода оборота!) может являться следствием роста оборотов компании, то есть не означать ухудшения работы с дебиторами.
Работа с дебиторами (работа по востребованию задолженности покупателей) не налажена.
Слайд 17Анализ структуры баланса
Увеличение доли (абс. вел.) уставного капитала
Привлечение дополнительного
паевого или акционерного капитала: взносы в уставный капитал, эмиссия акций,
объединение компаний.
Увеличение доли (абс. вел.) добавочного капитала
Переоценка основных фондов
Накопленный капитал сокращается / отрицательный
Возрастают убытки
Использование средств фондов
Слайд 18Анализ структуры баланса
Значительная доля (абс.вел.) статьи «Расчеты с поставщиками
и подрядчиками»
Значительные обороты, и как следствие, значительная величина затрат
Условия
по договорам, с условием большой отсрочки оплаты
Проблемы с платежеспособностью и как следствие задержка оплаты счетов
Рост дебиторской задолженности и ответные действия для сокращения кассового разрыва – рост кредиторской задолженности
Значительная доля (абс. вел.) статьи «Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами»
Значительные обороты, и как следствие, значительная величина начисленных налогов
Сверхнормативная задолженность перед бюджетом
Значительная доля (абс. вел.) статьи «Расчеты по заработной плате»
Значительный фонд оплаты труда
Сверхнормативная задолженность по оплате труда
Слайд 19Анализ деловой активности /оборачиваемость
Activity ratios
Слайд 20Анализ оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости активов (total assets turnover)
Период оборачиваемости (period
turnover)
База расчета: выручка, себестоимость
Слайд 23Анализ оборачиваемости: затратный цикл
Улучшение эффективности использования оборотного капитала (способствует повышению
рентабельности активов)
Слайд 24Снижение эффективности использования краткосрочных обязательств
Улучшение общих условий финансирования текущей деятельности:
снижение «чистого цикла» (способствует росту абсолютной ликвидности
Высокий «чистый цикл» нежелателен,
т.к. это рассматривается, что компания имеет слишком много инвестиций в операционную деятельность.
Анализ оборачиваемости: чистый цикл
Слайд 25Влияние оборачиваемости на финансовое состояние предприятия
Слайд 26Период оборота
К выручке от реализации
К индивидуальным базам
Слайд 27Период оборота
Пример: данные за месяц (30 дней), тыс. руб.:
Выручка от
реализации
- 10 000
Себестоимость реализации продукции - 8 000
Средняя величина запасов - 4 000
К выручке от реализации
К индивидуальным базам
целесообразность
возможность
Слайд 28Основные коэффициенты оборачиваемости
Период оборачиваемости запасов (Average Inventory Collection Period)
Период оборота кредиторской задолженности (Average Payables Period)
Период оборачиваемости дебиторской задолженности
(Average Collection Period, Average Receivables Processing Period)
Слайд 29Оценка условий взаиморасчетов предприятия с поставщиками и покупателями
Слайд 30Анализ ликвидности
Liquidity Ratios
Слайд 31Анализ чистого оборотного капитала
Величина оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного
капитала
ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства = Собственный капитал
+ Долгосрочные обязательства - Внеоборотные Активы
Слайд 32Расчет необходимой величины ЧОК
Минимально необходимый ЧОК = Наименее ликвидным
оборотным активам:
Слайд 33Расчет ЧОК
Чистый оборотный капитал (net working capital)
Слайд 34Анализ чистого оборотного капитала
Слайд 35Показатели ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности (current ratio, CR)
Коэффициент срочной ликвидности (quick
ratio, QR)
Коэффициент абсолютной ликвидности (cash ratio)
- Доходы будущих периодов -
Резервы предстоящих расходов и платежей
Слайд 36Показатели ликвидности
Коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами (defensive interval ratio),
в днях
Среднедневные платежи = Себестоимость продукции + Управленческие расходы +
Коммерческие расходы - Амортизационные отчисления + Налоговые выплаты в день
Слайд 38Что влияет на ликвидность компании
Слайд 40Анализ финансовой устойчивости
Gearing ratios
Слайд 41Анализ финансовой устойчивости
Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to
equity)
Коэффициент финансовой независимости /общей платежеспособности (Equity to Total Assets)
Увеличение и уменьшение этих соотношений показывает большую или меньшую зависимость от долга, как источник финансирования.
Слайд 42Анализ финансовой устойчивости
Финансовый рычаг (financial leverage)
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам
(Long-term debt to fixed assets)
Какая доля основных средств финансируется за
счет долгосрочных займов.
Слайд 43Анализ финансовой устойчивости
Коэффициент покрытия процентов (interest coverage / Times interest
earned)
Рекомендуемые значения: > 1 Чем ниже показатель, тем труднее
обслуживать долги
Коэффициент debt/EBITDA
Рекомендуемые значение 2,5-3
Слайд 44Показатели финансовой устойчивости
Слайд 45Что влияет на финансовую устойчивость
Слайд 46Снижение финансовой устойчивости
Слайд 47Анализ рентабельности
Profitability ratios
Слайд 48EBIT, EBITDA, NOPLAT
EBITDA – доход до амортизации, выплаты процентов и
налога
EBIT – доход до выплаты процентов и налога
NOPLAT – чистый
операционный доход за вычетом налога на прибыль
Эти показатели являются важными элементами отчета о прибылях и убытках и активно используются в анализе деятельности компании
Слайд 49Рентабельность продаж
Рентабельность продаж (Return on sales), %
Маржинальная прибыль (Gross
margin)
Выручка – Переменные затраты
Ценовой коэффициент (Price index)
Слайд 50Ценовой коэффициент
Ценовой коэффициент < 0 допустим, если
Предприятие проводит
временную политику демпинга, направленную на увеличение доли рынка
Предприятие надеется сохранить
рынок в расчете на увеличение спроса
Предприятие выводит на рынок новый продукт
Таким образом, компания может осознанно реализовывать продукцию, убыточную по маржинальному признаку, однако это положение должно быть временным
Слайд 51Влияние финансового рычага на ROE
Заемные средства увеличивают/уменьшают рентабельность собственного капитала
Эффект
рычага положительный - увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала
Эффект
рычага отрицательный – увеличение заемного капитала снижает рентабельность собственного капитала
Слайд 52Рентабельность капитала
Рентабельность капитала (return on assets) – ROA
Рентабельность инвестированного капитала
(Return On Invested Capital) – ROIC
Слайд 53Рентабельность капитала
Рентабельность собственного капитала (return on equity) – ROE
Преобразование формулы
ROE:
Слайд 54Что влияет на рентабельность капитала /собственного капитала
Слайд 56Влияние прибыли на финансовое состояние компании
Прибыль влияет на
Ликвидность
Финансовая устойчивость
Рентабельность
Слайд 61Выводы
Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития,
а иногда и существования.
Но не стоит забывать, что кредиты
– это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед.
Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией.
Отдельно взятый показатель, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании. Необходим полноценный комплексный анализ компании, построение финансовых бюджетов, графиков обслуживания кредитов и взвешенная финансовая стратегия.
Слайд 62Направления повышения платежеспособности
Операционная деятельность
Оптимизация ассортимента продукции
Заключение долгосрочных
контрактов
Активный поиск клиентов
Продуманная стратегия ценообразования с увязкой маркетинговых
целей и принятых в компании методов управления дебиторской задолженностью
Минимизация расходов, где можно сэкономить, где нельзя:
сокращение персонала → сокращение заработной платы
сокращение накладных расходов (аренда, охрана, клининг, канцелярские расходы, связь, интернет) → контроль и учет
сокращение рекламы
Слайд 63Направления повышения платежеспособности
Управление оборотным капиталом
сокращение дебиторской задолженности:
уговорить
клиентов платить (через «бонусы», скидки, угрозы штрафными санкциями и судебными
исками)
сокращение запасов:
оптимизация запасов, расчет стоимости запаса (расчет оптимального заказа),
поиск альтернативных поставщиков,
вовлечение поставщиков в финансирование
Управление кредиторской задолженности:
Заключение контрактов с максимальной отсрочкой оплаты;
Слайд 64Направления повышения платежеспособности
Инвестиционная политика
Обновление основных фондов:
снижение риска сбоя
оборудования,
внедрение современных технологий, как следствие, - сокращение затрат, расширение
объема выпуска
Инвестиции за счет собственных средств и долгосрочных кредитов
На инвестиционной фазе – отсрочка выплаты процентов по кредитам/ погашение тела долга
