Тема 1. Сущность финансового менеджмента (продолжение) Лекция 2

финансами компании

выбора условий сделки, получаемое за определенную плату
Разновидность производной ценной бумаги

(право купить или продать пакет ценных бумаг в будущем по заранее оговоренной цене)
Реальные опционы характеризуются управленческой гибкостью при реализации инвестиционных проектов (на отказ, на задержку, на переключение, на увеличение масштаба, на уменьшение масштаба, на усовершенствование)

- собственный капитал
L (liabilities) - обязательства

Пример:
Так, если компания осуществляет

свое финансирование на 40 % за счет заемных средств (обязательств), а на 60 % за счет собственного капитала, то структура ее капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств:
60 : 40 = 1,5
Это означает, что компания на 3/5 профинансирована за счет собственных средств, а на 2/5 – в долг.

стоимости (opportunity value)
Метод дисконтирования (discounting)

доступ на рынок
Равнодоступность информации
Одинаковые ожидания
Отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями

вследствие неиспользования экономического ресурса в наиболее доходной из всех возможных

видов деятельности

(future value) - стоимость будущих денег
n - количество

периодов
i (interest rate) - ставка дисконтирования

20 тысяч рублей, которые могут понадобиться в будущем, например через

2 года, необходимо продисконтировать эту сумму, используя ставку дисконтирования, в общем случае равную учетной ставке процента. Если учетная ставка процента равна 18 % годовых, то настоящая (текущая) стоимость будущих 20 тысяч рублей составит:
20/(1 + 0,18) 2 = 14,3 (тыс. руб.)
Это означает, что, имея сегодня 14,3 тысячи рублей, можно положить их в банк под 18 % годовых и получить через 2 года 20 тысяч рублей.

n


PVa (present value of annuity) - текущая стоимость аннуитета
An (annuity)

- аннуитет
n - количество периодов
i ( interest rate) - ставка дисконтирования

Пример:
Вам предложили положить в банк на три года некую сумму под 4 % годовых, которая будет приносить ежегодный доход в 1 тысячу долларов. Для того, чтобы определить сегодняшнюю стоимость будущих доходов, необходимо привести их к текущему моменту времени:

1000/(1+0,04) + 1000/(1+0,04)2 +1000/(1+0,04)3 = 962 + 925 + 889 = 2776 (долл.)

n ∞…
Ra (англ. annual revenue) - сумма

ежегодного дохода
i (англ. interest rate) - ставка дисконтирования
n - количество периодов

Пример:
Для того, чтобы определить стоимость актива, например, участка земли, который при сдаче в аренду приносит 4 тысячи долларов ежегодно в виде арендной платы, необходимо разделить эту сумму на ставку дисконта, например, 5 %, тогда капитализированная стоимость данного участка равна:
4/0,05= 80 (тыс. долл.)
Это означает, что Вы можете продать данный участок за 80 тысяч долларов, положить эту сумму в банк под 5 % годовых и получать ежегодно 4 тысячи долларов.
В данном случае этот доход выступает в качестве аннуитета.

Проект В

Проект А

Альтернативные проекты
(инвестиции 10 млн.долл, ставка 10 % годовых)

i *n

å Int s (simple interests)

- сумма, которую нужно выплатить в качестве процентов по кредиту, при простом проценте
i (interest rate) - процентная ставка,
n - период времени (число периодов).
Cr (credit) - основная сумма кредита

Пример:
Процентная ставка равная 15 % ежегодно, означает, что за каждые взятые в долг на один год 100 долларов заемщик должен заплатить 15 долларов. Если Вы хотите взять кредит в размере 2 тыс.долл. на 3 года под простой процент 15 % годовых, то сумма, которую Вы должны выплатить по обслуживанию этого долга, составит:
2000 * 0,15 * 3 = 900 (долл.)

Cr
å Int c

- сумма, которую нужно выплатить в качестве процентов по кредиту, при сложном проценте

Пример:
Так, если бы в предыдущем примере начислялся не простой, а сложный процент, то его сумма составила бы:
2000 (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) – 2000 = 1041,75 (долл.)

процента приобретает вид:

if = (1 +i/t)m

SIntc = Cr(1 +i/t)m – Cr
m= n * t - число периодов
t - число периодов начисления процента за год

Пример:
Если сумма в 500 долл. была взята на два года под 12 % при поквартальном начислении сложного процента, то количество периодов составит 4х2=8,а выплата процентов 12 :4 =3%. Отсюда сумма процентов равна 500(1 +0,03)8 – 500= 133,38 долл. При начислении простого процента эта сумма составила бы 120 долл.

(англ. future value) -

будущая стоимость сегодняшних денег
PV (англ. present value) - настоящая (текущая) стоимость денег

Пример:
Будущая стоимость 1 тысячи долларов через три года при ставке процента равной 5 % годовых равна:
1000 (1 + 0,05)3 = 1157,6 (долл.)