Слайд 1Тема 2.
Цели денежно-кредитной
политики
Алматы, 2013 год
Слайд 2План лекции
Концепция центрального банка
Основные цели центральных банков
Промежуточные и конечные целевые
ориентиры
Слайд 3Концепция центрального банка
Слайд 4Цели центральных банков
Высокий уровень занятости – достижение естественного уровня безработицы
Экономический
рост – максимизация темпов роста
Стабильность цен – низкая инфляция
Стабильность процентных
ставок
Стабильность финансовых рынков – противодействие финансовым кризисам
Стабильность валютных рынков – обеспечение конкурентоспособности экономики
Слайд 5Цели ЦБ: примеры (2002)
ФРС США – помощь экономике в достижении
общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции
ЕЦБ,
Банк Англии, … – ценовая стабильность
Бундесбанк – защита валюты и поддержка общей экономической политики правительства
Народный Банк Китая – экономический рост и стабильность валютного курса юаня
Слайд 6Цели центральных банков
Конечные цели
Стабильность цен
Стабильность национальной валюты
Экономический рост
Высокий уровень занятости
Стабильность
процентных ставок
Стабильность финансовых рынков
Слайд 8Цели центральных банков
Стабильность цен
Стабильность цен означает избежание одновременно продолжительной высокой
инфляции и дефляции
Почему важна стабильность цен
Стимулирует инвестиции и, тем самым
способствует экономическому росту
Позволяет легче заметить изменения в относительных ценах и повышает производственный потенциал экономики
Улучшает экономические перспективы и повышает жизненный уровень населения
Позволяет избежать необоснованного перераспределения богатства и доходов
Слайд 9Цели центральных банков
Стабильность национальной валюты
Почему важна стабильность национальной валюты
Потеря контроля
над реальным обменным курсом может стать серьезной проблемой для экономики
страны вследствие потери конкурентоспособности
Позволяет фирмам и частным лицам планировать покупки и продажи товаров за границей
Основные аргументы против стабильности обменного курса
Центральный банк частично утрачивает контроль над внутренней ДКП
Трудно поддерживать номинальный обменный курс в определенный отрезок времени
Реальный обменный курс меняется вместе с уровнем внутренней инфляции при любом заданном номинальном обменном курсе
Слайд 10Цели центральных банков
Экономический рост
Стабильный экономический рост соответствует высокому уровню занятости
(при низком уровне безработицы фирмы больше инвестируют в новое высокопроизводительное
оборудование, способное обеспечить экономический рост)
Слайд 11Цели центральных банков
Высокий уровень занятости
Насколько высоким он должен быть?
Какова величина
естественного уровня безработицы?
Какой уровень безработицы свидетельствует о полной занятости?
Высокий уровень
занятости не означает, что уровень безработицы равен нулю.
Стратегическая цель ДКП – достижение естественного уровня безработицы (по разным оценкам от 4,5 до 6%), предполагающего полную занятость, т.е. равенство спроса и предложения на рынке труда
Слайд 12Цели центральных банков
Стабильность процентных ставок
Стабильность процентных ставок важна потому, что
их колебания могут стать источником неопределенности в экономике и помешать
планировать будущее
Стабильность процентных ставок тесно связана со стабильностью финансовых рынков
Слайд 13Цели центральных банков
Стабильность финансовых рынков
Финансовые кризисы могут привести к резкому
снижению экономической активности
Стабильность финансовых рынков тесно связана со стабильностью процентных
ставок (колебания процентных ставок создают значительную неопределенность для финансовых учреждений. Рост процентных ставок влечет за собой большие потери по долгосрочным облигациям, что может привести к банкротству финансовых учреждений, владеющих долгосрочными долговыми облигациями)
Слайд 14Цели центральных банков
Проблема центрального банка – невозможность непосредственно влиять на
достижение стратегической (конечной) цели
Достижение целей – через инструменты центрального банка,
влияние которых проявляется с лагом
Следовательно, требуются ориентиры, достижение которых соответствует стратегической (конечной) цели центрального банка
Слайд 15Цели центральных банков
Промежуточные цели (те переменные, которые воздействуют на конечные
цели ДКП, но не могут напрямую контролироваться центральным банком)
Денежная масса
(или денежная база, или кредиты)
Ставка процента на денежном рынке
Номинальный обменный курс
Операционные цели (это тактические цели, которые лучше поддаются кратковременному воздействию со стороны центрального банка)
Краткосрочные процентные ставки
Ликвидность банковской системы
Слайд 162. Цели денежно-кредитной политики
Слайд 17Целевые ориентиры
Через промежуточные и операционные цели центральный банк может убедиться
в правильности денежно-кредитной политики раньше, чем проявится влияние на конечную
цель
Слайд 18Целевые ориентиры
Критерии выбора промежуточных и операционных целей
Измеримость
Управляемость
Предсказуемое влияние на
конечную цель
Слайд 19Вопросы для самоконтроля
Какие факторы влияют на концепцию центрального банка?
Какие существуют
цели центральных банков?
Что такое несовместимость целей центрального банка?
Чем отличаются промежуточные
и операционные целевые ориентиры?
Каким образом инструменты денежно-кредитной политики влияют на достижение конечных целей?
Слайд 20Рекомендуемая литература
Моисеев С.Р. «Денежно-кредитная политика. Теория и практика», М., 2005.
– С.128-147
Фредерик С. Мишкин «Экономическая теория денег, банковского дела и
финансовых рынков», М., 2006. – С.495-504