Управление структурой капитала

час.
Семинарские и практические занятия – 34 часа
Внеаудиторная контрольная работа
Итоговый контроль

- зачет

крупной российской публичной компании (по открытым аналитическим источникам и сайтам

компаний с указанием источника данных) оценить структуру капитала и его динамику, эффективность управления структурой капитала и выполнение основных постулатов теории структуры капитала. Выявить факторы, влияющие на эффективность управления структурой капитала компании. Рассчитать предельную эффективность капитала и его оптимальную целевую структуру.

с англ. под ред. к.э.н. Е.А.Дорофеева. – СПб.: Питер, 2009.

– 960 с. / Глава 15 и 16, стр.607-689/
Брейли Ричард, Майерс Стюарт Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2012.- 1008 с. /Глава 17, стр. 434 – 454/
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 720 с. /Глава 14, стр.454 – 481/
Управление стоимостью компании. Ценностно-ориентированный менеджмент: учебник для бакалавров и магистров / В.Г. Когденко, М.В. Мельник . – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 447 с. /Глава 4, стр. 250 – 274/
Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции: учебное пособие / П.Н.Брусов, Т.В.Филатова. – М.: КНОРУС, 2014. – 304 с. /Глава 3, стр.98 – 140/

и заемного капитала
- соотношение собственного акционерного и долгосрочного заемного капитала

(долгосрочных обязательств)
- соотношение удельного веса эмитируемых собственных акций и эмитируемых заемных облигаций
-соотношение собственного капитала и всего (долгосрочного и краткосрочного) заемного капитала (всех обязательств за исключением кредиторской задолженности)

используемых компанией в процессе своей финансово-хозяйственной деятельности для финансирования активов

(операций)
Неэффективная структура капитала - генерирует финансовые риски: снижение уровня финансовой устойчивости компании в процессе ее стратегического развития

капитала)
- используется как инструмент повышения рыночной стоимости компании (минимизируется средневзвешенная

стоимость капитала и максимизируется его рыночная стоимость)
- увязывает эффективность использования капитала с эффективностью использования активов, в которые он инвестирован
- обеспечивает рост совокупных активов

Постоянный мониторинг структуры капитал
3. Обеспечение финансовой безопасности компании
Целевая структура капитала

(TСS)– соотношение собственных и заемных источников формирования капитала компании, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации
Целевая структура позволяет обеспечить заданный уровень доходности и риска в деятельности компании, минимизирует средневзвешенную стоимость капитала и/или максимизирует рыночную стоимость компании.
Целевая структура – отражает финансовую философию собственников и высшего финансового менеджмента, входит в систему целевых нормативов развития компании

и использования собственного и заемного капитала

счет внутренних источников (решения принимаются собственниками и высшим финансовым менеджментом)

(так ли это !?)
2.Более высокая способность генерирования прибыли (не требуется уплата ссудного процента) (так ли это !?)
3. Обеспечение финансовой устойчивости развития компании, его платежеспособности в долгосрочном периоде, снижение риска банкротства

Недостатки собственного капитала (собственных источников финансирования):
1. Ограниченность объема привлечения (конъюнктура рынка, жизненный цикл компании)
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками (так ли это !?)
3. Снижение прироста коэффициента рентабельности собственного капитала (как считается?)

(так ли это !? условия – кредитный рейтинг, залоги и

гарантии)
2. Более низкая стоимость за счет эффекта «налогового щита» (так ли это !?)
3. Обеспечение роста финансового потенциала компании при необходимости существенного расширения активов и возрастания темпов роста объемов деятельности
4. Способность генерировать при рост финансовой рентабельности (коэффициент рентабельности собственного капитала)

рисков – риск снижения финансовой устойчивости, риск потери платежеспособности (растут

пропорционально росту удельного веса заемного капитала в структуре капитала)
2. Генерирование меньшей ( при прочих равных условиях) нормы прибыли, которая снижается на сумму ссудного процента
3. Высокая зависимость от стоимости капитала на финансовом рынке (оценка альтернативных заемных источников: облигации,векселя)
4. Сложность процедуры привлечения ( оформление, кредитный рейтинг, зависимость от решения третьих сторон, гарантии, залоги, страхования) и обслуживания (банковский мониторинг)