Рынок акций

опережать развивающиеся рынки благодаря росту цен на нефть.
Индекс ММВБ

превысил 1812 пунктов на повторной попытке тестирования нефтью Brent уровня 116 долл./барр.

Намеки на QE2

Объявление QE2

нерезидентов поддерживает российский рынок акций ввиду:
дешевизны российской «нефтянки»
высоких цен

на нефть
в то время как с развивающихся рынков акций капиталы по-прежнему выводятся.

на российский рынок - с конца сентября
Пик притока -

конец января (724 млн. долл.)

на нефть из-за геополитических рисков и на ожиданиях роста спроса

на дизель в ЮВА, но
Спекулятивный капитал в марте начал уходить с рынка нефти ввиду роста предложения и высоких цен на нефть, повышающих глобальные экономические риски.

металлам, более чувствительным к:
экономическим проблемам в Азии (КНР, Япония),

на Ближнем Востоке
росту складских запасов
рискам повышения ставок (в ЕМ – идет полным ходом, в развитых странах – вполне вероятны)

показателей, в первую очередь, улучшением ситуации на рынке труда и

ростом потребительских расходов.
Росту рынка США способствуют высокая ликвидность и сезонные факторы.
11 апреля стартует сезон квартальной отчетности в США, который может не оправдать ожиданий аналитиков.

?

Источник: Bloomberg

сроков действия QE2: низкая эффективность беспрецедентных стимулирующих мер.
Обсуждения exit

strategy: о необходимости досрочного завершения программы количественного смягчения QE2 заявили главы нескольких ФРБ, что способствовало ожиданиям роста ставок.

на ожиданиях повышения ставки на заседании ЕЦБ 7 апреля

укрепление евро, но:
Проблема PIIGS, и
Пакт «Европа Плюс» - сокращение госрасходов

от землетрясения в Японии может достичь 300 млрд. долл, т.е.

около 6% ВВП. Ситуация осложняется аварией на АЭС с последующими выбросами радиации.
Банк Японии для поддержки финансового сектора приступил к беспрецедентным по объему и интенсивности вливаниям (общий лимит программы поддержки финсектора достиг 700 млрд. долл.), что сгладило масштабы падения фондовых индексов.
Ситуация осложняется высокой степенью долговой нагрузки страны (~200% ВВП)

на акции нефтяного сектора ввиду: 1) невыразительной динамики цен на

нефть; 2) учтенной стоимости энергоносителей в котировках уже в феврале.
Инвесторы переключились на бумаги банков ввиду наличия внутрикорпоративных факторов для роста
Акции потребсектора, значительно перепроданные с начала года, начали подрастать

несмотря на рост волатильности, продолжение которого мы ожидаем в апреле.
Базовый

вариант на апрель - рост рынка с ближайшей целью по индексу ММВБ - 1870 пунктов, но
Конец апреля - высоки риски начала оттока капиталов с фондовых рынков, и
Негативный сценарий – нельзя исключать снижение индекса ММВБ к уровням конца декабря с поддержкой в 1680 пунктов.

- снижение нефтяных котировок
Япония – негативный эффект на мировую

экономику из-за остановки производств
Европа – долговые проблемы
КНР - риски замедления темпов роста экономики
США – близость окончания QE2
Отток капиталов из ЕМ

ФАКТОРЫ РОСТА:
Постепенное восстановление глобальной экономики
Высокие нефтяные котировки при сырьевом характере российской экономики
Сохранение притока ликвидности, хоть и замедляющегося
Сезонные факторы для ряда секторов

Наиболее интересные для инвестиций в апреле сектора:

Голубые фишки (Сбербанк, Лукойл, Газпром)
Ликвидные бумаги (Ростелеком, МТС, МРСК, ФСК, Мечел, ПИК, Уралкалий, Акрон)
Малоликвидные акции (АвтоВАЗ, фармпроизводители, ритейлеры)

о вложении денег. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях. Любая

информация, представленная в настоящем документе, носит ознакомительный характер и не является предложением, просьбой, требованием или рекомендацией к покупке, продаже, или предоставлению (прямому или косвенному) ценных бумаг или их производных. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных на нем цен. Информация в настоящем документе не может быть использована в основе какого-либо юридически связывающего обязательства или соглашения, включая, но не ограничиваясь обязательством по обновлению данной информации. Банк вправе в любое время и без уведомления изменять информацию и сведения, приведенные в настоящем документе. Информация в настоящем документе не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал ей свою собственную оценку. Сбербанк России не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, размещенной в настоящем документе, включая представленные данные. Информация также не может быть рассмотрена в качестве рекомендации по определенной инвестиционной политике или в качестве любой другой рекомендации.

© 2011, ОАО Сбербанк России.

Департамент казначейских операций и финансовых рынков
Аналитический отдел