КАТЕГОРИЯ ЛЕВЕРЕДЖА В ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ

– рычаг.
В финансовом менеджменте трактуется как определенный фактор, небольшое

изменение которого приводит к существенному изменению результирующих показателей.

Виды левереджа:
1) производственный (операционный);
2) финансовый;
3) производственно-финансовый.

получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.


1. Предприятие,

пользующееся только собственными средствами, ограничивает рентабельность собственного капитала;
2. Предприятие, использующее кредит, либо увеличивает, либо уменьшает рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса предприятия и в зависимости от величины процентной ставки за кредит.

– СВФР; или эффект финансового рычага – ЭФР) рассчитывается по

формулам:

Понятия, используемые в расчете эффекта финансового рычага:
Средняя расчетная процентная ставка (СРПС) – отношение всех издержек по кредитам за анализируемый период к общей сумме кредитов в анализируемом периоде (т.е. это цена заемного капитала);
Дифференциал (Д) – разность между экономической рентабельностью и СРПС;
Плечо финансового рычага (ПФР) – отношение заемного и собственного капитала.

Данный подход отражает, на сколько процентов (в абсолютном выражении) изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемных средств (т.е. при изменении их доли и цены привлечения капитала).

подхода показатель отражает, насколько в относительном выражении изменится чистая прибыль

на 1 акцию (рентабельность собственного капитала) при увеличении валовой прибыли на 1% с учетом сложившейся структуры капитала, т е. соотношение динамики показателей.

недостатком средств для выплаты процентов по кредитам. Возрастание уровня финансового

левереджа, с одной стороны, ведет к увеличению уровня финансового риска, а с другой, – к росту относительной чистой прибыли и рентабельности СК за счет привлечения заемных средств.

Одной из главных проблем финансового менеджмента является формирование рациональной структуры источников средств предприятия.

(маржинального дохода), получаемое благодаря увеличению объема продаж и выручки от

реализации, т.е. данный показатель характеризует степень чувствительности валовой прибыли предприятия к изменению объема производства и продаж. Является ключевым элементом операционного анализа.

Операционный анализ – это метод «издержки – объем – прибыль». Такой анализ позволяет выявить зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от объемов производства и сбыта и издержек на производство и сбыт.

Классификация затрат в операционном анализе:
– условно-переменные
– условно-постоянные

Классификационный признак - зависимость от объема производства (связь с объемом производства)

Ключевые элементы операционного анализа:
– эффект операционного рычага
– порог рентабельности (точка безубыточности)
– запас финансовой прочности

– результат от реализации после возмещения переменных затрат. Рассчитывается как

разность между выручкой и переменными затратами на весь выпуск.
– прибыль (валовая прибыль) – результат от реализации после возмещения совокупных затрат (постоянных и переменных).

Производственный левередж

Уровень производственного левереджа (Упл) (или сила воздействия производственного рычага – СВПР; или сила воздействия операционного рычага – СВОР) рассчитывается по формулам:

Данный показатель характеризует, насколько увеличится валовая прибыль при росте объема производства и реализации на 1%.

есть возникновение ситуации, когда организация не может покрыть свои расходы

производственного характера.

Необходимо найти такой объем реализации, который обеспечит полное покрытие производственных расходов при сложившейся структуре затрат.
Порог рентабельности – это такая выручка, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли, т.е. выручка равна совокупным затратам, а маржинальный доход равен сумме постоянных издержек:
Rпорог = Выр = Зсовокуп

МД=Зпост

Убытки

Прибыль

Зпост

МД

реализации (безубыточный объем, точка безубыточности).
Рост СВОР влечет увеличение производственного риска,

а следовательно, требует наличия достаточного запаса финансовой прочности (ЗФП).
ЗФП характеризует, насколько в денежном, натуральном выражении или в % можно снижать объем производства и реализации без риска понести убытки.

ЗФПденеж = Вырфакт – Rпорог

ЗФП% = (Вырфакт – Rпорог)*100%/Вырфакт

ЗФПнат (зона безопасности)= Qфакт – Qкр

характерны для любого предприятия:
1) производственный риск – это риск, который

связан с конкретным производством, гибкостью экономической стратегии и отражает влияние высокого уровня условно-постоянных затрат в структуре себестоимости.
2) финансовый риск – это риск, который отражает структуру капитала и связан с неустойчивостью финансовых условий кредитования, колебаниями экономической рентабельности, условиями налогообложения.

Совокупный риск – это риск, связанный с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих производственных расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования.

финансового и производственного рычагов.

УСЭ показывает, на сколько процентов изменяется чистая

прибыль предприятия на одну акцию при изменении объема производства на 1 %.
Сочетание мощного ОР с ФР взаимно усиливает производственные и финансовые риски => необходимо контролировать и поддерживать умеренный уровень ПФЛ

Стратегии снижения ПФЛ:
1. высокий уровень финансового рычага (ФР) в сочетании со слабым операционным рычагом (ОР);
2. низкий уровень финансового рычага (ФР) в сочетании с высоким операционным рычагом (ОР);
3. поддержание умеренных уровней ФР и ОР.