Тема:

предпринимательская деятельность организации, направленная на извлечение экономических выгод.
При определении стоимости

бизнеса определяется наиболее вероятная расчетная величина, являющаяся денежным выражением экономических выгод от предпринимательской деятельности организации.
Объектами оценки могут выступать:
акции, паи в паевых фондах производственных кооперативов, доли в уставном (складочном) капитале;
имущественный комплекс организации или его часть как обособленное имущество действующего бизнеса.

который представляет собой предполагаемый прирост денежных средств за год
Методы

доходного подхода

Рекомендуется использовать, оценивая бизнес стабильных или растущих компаний, работающих уже не один год

Определение стоимости бизнеса основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов (поступлений) от этого бизнеса

периода;
q – ставка дисконтирования;
FV – реверсия.

метода расчета величины потока денежных средств
Косвенный метод анализирует движение денежных

средств по направлениям деятельности.
Наглядно демонстрирует использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам

либо доход от возможной перепродажи бизнеса в конце периода прогнозирования,

либо стоимость бизнеса на конец прогнозного периода.

,

где FV – ожидаемая стоимость в постпрогнозный период;
CF(n+1) – денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода;
q – ставка дисконтирования;
I – долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

поправки:

поправка на величину стоимости нефункционирующих активов

2. поправка, корректирующая величину собственного

оборотного капитала

/ Ставка капитализации

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для

ситуаций, в которых ожидается, что компания в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

последнего отчетного года;
прибыль первого прогнозного года;
средняя величина прибыли за несколько

последних отчетных лет (3-5 лет).
В качестве капитализируемой величины может выступать:
либо чистая прибыль после уплаты налогов,
либо прибыль до уплаты налогов,
либо величина денежного потока.

делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока

за один период времени в показатель стоимости.

Ставка капитализации =
Ставка дисконтирования + Ежегодный процент возмещения вложенных средств

Ежегодный процент возмещения вложенных средств =
100 /Остаточный срок жизни объекта оценки

КОЭФФИЦИЕНТОВ,
МЕТОД РЫНОЧНОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ,
МЕТОД КАПИТАЛИЗАЦИИ ДИВИДЕНДОВ,
МЕТОД СООТНОШЕНИЯ РЫНОЧНОЙ И БАЛАНСОВОЙ

СТОИМОСТИ АКЦИЙ.

списка компаний-аналогов
Финансовый анализ
Расчет оценочных мультипликаторов
Определение стоимости компании

размера компании: объем реализованной продукции, работ, услуг; объем прибыли; число

филиалов и т.д.

Перспективы роста
Изучается степень влияния трех основных факторов: общего уровня инфляции, перспектив роста отрасли в целом и индивидуальных возможностей развития конкретной компании в рамках отрасли

Динамика доли компании на рынке.
Изучаются конкурентные преимущества и недостатки оцениваемой компании по сравнению с аналогами

Финансовый риск
-сравнивается соотношение собственных и заемных средств;
-оценивается возможность оплачивать текущие обязательства текущими активами;
-анализируется кредитоспособность компании

Качество менеджмента изучаются качество отчетной документации; возрастной состав, уровень образования, опыт, зарплата управленческого персонала; место компании на рынке

по ряду характеристик и может быть использована в процессе оценки
компания

недостаточно сопоставима с оцениваемой и не может быть использована в процессе оценки

или

организации аналога (или акции)(РЦа) к финансовой базе (ФБ).
Финансовая база

оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и др.

Кма=РЦа/ФБа
РЦоо=КМа*ФБоо

/ прибыль;
- цена / денежный поток;
- цена / дивидендные выплаты;
-

цена / выручка от реализации.

моментные :
- цена / балансовая стоимость;
-цена / чистая стоимость активов.

мультипликаторов, следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов

стоимости.

Аналитик в качестве итоговой величины может предложить:
простую среднюю всех полученных величин, что будет означать одинаковое доверие всем мультипликаторам.
метод взвешивания, каждому мультипликатору придается конкретный вес, на основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

путем вычитания из суммы активов компании, принимаемых к расчету, суммы

ее обязательств, принимаемых к расчету:
ЧА = Ар – Пр

Нормативным документом, регламентирующим порядок расчета активов, является «порядок оценки стоимости чистых активов АО» №03-6/пз

Рыночная стоимость бизнеса =
Чистые активы* Коэффициент эффективности бизнеса

Методы затратного подхода

компании.
Ликвидационная стоимость означает чистую сумму, которую собственник может получить при

ликвидации компании и раздельной распродаже ее активов.
При расчете ликвидационной стоимости необходимо дисконтировать ожидаемую выручку от продаж активов по ставке, учитывающей связанный с ликвидацией риск. Базовым периодом является дата оценки компании.
Ликвидационная стоимость определяется на базе текущей рыночной стоимости активов компании с учетом времени их реализации по календарному графику ликвидации активов.

стоимости
Определение позиций имущества, которое может быть реализовано
Определение рыночной стоимости активов,

подлежащих реализации

Разработка графика ликвидации активов

Расчет ликвидационных издержек по группам активов

Корректировка стоимости реализованных активов и ликвидационных издержек в соответствии
с временным фактором реализации